注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

拓空

为学日益 为道日损

 
 
 

日志

 
 

专访李浩诚:大道至简,专注投资,交易之道无非如此(转)  

2017-05-10 15:21:35|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

李浩诚


浙江富维投资管理有限公司创始人、总经理兼执行董事,13年股票投资经验以及8年期货投资经验。师承宁波,老师曾是上海证券交易所第一代红马甲,2015年转战私募行业。


七禾网1、李总您好,感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。您19岁就进入了交易市场,至今已经13年,当时应该还在学习时期,那您是如何走上交易这条路的?


李浩诚:您好!我就读于宁波大学,专业是国际金融学,当时我的导师接触证券行业已经十分久,经常会在上课的时候讲述一些股市行情,你也知道,股市有它独特的魅力,恰恰当时宁波涨停敢死队风靡整个市场,从那时候开始我就对股票着了迷,有空经常混迹于营业部,当时股市低迷,市场处于漫漫熊市中,涨停敢死队的手法深深震撼了我,对于懵懂的新股民来说我也经历着不断学习、接触和亏损当中。但是没过多久,就迎来了轰轰烈烈的一波大牛市,不可思议的行情和迅速的造富运动也让我以及我的同学深深的陷入这种金融游戏当中



七禾网2、您交易期货也有8年时间了,就您来看,期货与股票最大的不同是什么?


李浩诚:两者的不同在于交易方式、交易时间、交易方向、交易模式等。当然这些是基础交易区别,两者更重要的是其属性不同,股市是上市公司融资的平台,看重的是企业本身的价值属性,投资者可能更在意的是其主营业务核心竞争力,管理层,创新能力等等,同样的行业,不管行情低迷还是旺盛,总会有几家上市企业会脱颖而出。而期货市场更看重的可能是宏观经济、行业轮动、商品经济周期等。



七禾网3、2016年商品期货行情波澜壮阔,包括今年,商品个品种轮动出现大行情的机会也非常多,您现在是专职股票交易,是否会考虑配置更多的期货头寸?


李浩诚:目前公司有成熟的期货交易团队,国内的金融衍生品未来会越来越多,公司已经投入更多的精力以及更多的头寸配置到期货市场,做一个全市场的资产配置,而不是单纯的股市。



七禾网4、也请李总简单介绍一下富维的期货交易团队。在期货交易上主要是以什么策略为主,您会参与到交易过程中吗?


李浩诚:资产配置理论基于人为经济周期的运行轨迹,将资产配置于最优类资产的理论,是一个非常实用的价值性投资工具。公司基于这个理论的基础上,配合运用量化工具开发投资策略模型,捕捉金融市场中交易性投资机会,将金融理论与计算机效率相互结合,最终可以形成一套可以满足不同风险偏好投资者的量化资产配置策略组合。 


期货量化策略可以分为两大类,一类以纯数理概念为基础开发的量化模型,如量化统计套利模型;另一类是以基本面为基础开发的量化模型,如量化择时。量化统计套利:基于概率论进行统计套利,适用于流动性较强的期货金融产品,如商品期货、金融期货等。量化择时、选择品种:基于对宏观周期、商品供求关系和金融产品相关性的认识。


统计套利策略基于统计学原理,利用计算机程序对整个市场的波动进行监测,在出现大概率胜率机会的情况下进行机器下单操作。现有的统计套利策略主要运用于流动性强、波动率高的市场,如商品期货市场和股指期货市场。 


我们的CTA模型监测商品市场全品种、多周期,该策略使用了总体仓位的分仓作为一次交易机会的投入本金,日均总体仓位保持较低,风险完全可控。 



七禾网5、您认为股市强者恒强,为什么会这么理解?您觉得需要具备哪些素质才有可能成为强者?


李浩诚:“涨停板敢死队”就是运用强者恒强的手法,实际上是相反理论的实际应用。多数人认为,应该买安全的股票,不应追高。但实际上,看似安全的股票越是不安全,看似危险的地方越安全,由于涨停的个股还常常会顺势上冲,第二天冲高即卖出,快抢手可赚取隔夜的钱,在大盘走弱的情况,短线持股的方式反而降低了风险。    


我认为保持专注,勇敢、坚强、努力,不断的学习不断的实践,心智是成为交易强者最重要的。



七禾网6、您采用的技术面与基本面相结合的方法,但股市中有时候热点传导到个股可能会有延时,这样还选择短线是否合适?


李浩诚:一支股票最后一段上涨的速率和涨幅往往是最快最大的,交易热点股一般选择的是右侧突破性交易,不放量不涨停不突破不介入,交易成本或许比左侧交易来的高,但是可以节省时间成本,提高资金利用效率,使得这笔交易的胜率提高。量价时空,量是资金成交量,价是股价,时是时间周期,空是盘整空间,我把量放在第一位,热点传导到个股可能会有延时,但是资金成交量往往更能体现一些盘面信息,当然有些个股假如资金量大了可能会影响K线形态,例如有些庄股,所以还需要有效的利用其他的一些参数进行综合判断,以上只是简单的描述,还需要投资者不断的深入市场,保持对盘面以及信息的粘合和专注,日复一日年复一年,当交易化整为零,简单如一就相对熟练些。


当研究事无巨细,做好充足的准备后,一切的交易最重要的是建立在心智和执行力的基础上,“知行合一”是最强大的法宝。



七禾网7、您是否会考虑放长交易周期?或者配置部分中长线的股票标的?


李浩诚:随着逐渐深入私募基金这个行业,必要的长中短资金配置那是必然的,在整个基金资产配置中我会选择一部分进行价值回归的股票投资,也就是中长线的股票标的,另外一部分相对较轻的仓位则会选择短线交易操作,享受一个热点超额利润。



七禾网8、国内股市也有众多的价值投资拥簇者,您如何看待价值投资?您觉得价值投资在国内的市场环境是否适用?


李浩诚:人人讲价值投资,个个想价值投资,但到底什么是价值投资?应该怎样进行价值投资? 


简单的说法:投资首先要会算账。算算这个公司到底值多少钱,也就是比较一下公司股价与实际价值如何。如果股价比实际价值低,是低估;如果股价比实际价值高,便是高估。或是现有价值低估,或是未来成长后低估,你在股票市场上买进一些被低估的股票,应该就是价值投资。


然而低估怎么判断:中国市场与国外市场又是不大相同,国情不一,审计系统不一,披露系统不一。又不能单纯只看企业本身价值,例如茅台还涉及反腐、品牌战略等等,投资投机不是绝对的而是相对的,不会单纯的只存在某种意义。


一个罗马人说,所有罗马人都撒谎。请问这个罗马人的话是真命题还是假命题?如果相信他,那么就面临一个逻辑悖论:承认了至少有一个罗马人说真话,从而又否定了他。这就是著名的“说谎者悖论”。大哲学家罗素面对这个悖论的时候说,我们应该把命题分为涉及自身的陈述和不涉及自身的陈述,如此就可以解决说谎者悖论。



七禾网9、您在交易过程中会预测熊市时间,提前空仓,熊市可以预测吗?按照您的思路应该如何预测?


李浩诚:假如每个月的一号打给你一个电话,这个行为持续了11个月,那么在第12个月的1号时,虽然你不知道具体会几点联系你,但是你会在今天知道或者说是预感会打电话给你,这可能就是熊市要到来的凭证。


金融市场是不确定的,这种不确定是根本性的、是绝对的,任何看法都可能错,任何错误都可能发生,它们本质上也就是风险。可错性、不确定性、认知的不完备性,也就是风险性。



七禾网10、2015年的6月初您的股票账户就已经全部清仓,当时是如何判断出来的?周边是否也有许多不理解的声音?


李浩诚:我研究过索罗斯的反射性定律,在资本市场中,逆反心理往往十分受用,任何一段市场行情大部分人参与和获利市场肯定是不正常的。


举个例子:2014年5月市场正经历了几年的漫漫熊市,你去饭店吃饭,身边没有人会讨论股票。2015年5月当你去饭店吃饭的时候,几乎所有人都在讨论股票,每个人红光满面,讨论今天又赚了多少,一些90后四月开的股票账户,现今侃侃而谈,俨然已是另一个股神,身边从来不炒股的亲戚朋友都开始炒股。回顾2007年,银行买股票型基金排队几小时盛况。历史不会重复,但会有惊人的相似,回到市场,任何一只票股价都翻了好几倍,无从下手,那么整个市场就处于十分危险的状态,我判断不了市场头部在哪,但是我可以及早抽身,所以我在6月初基本全部就清仓股票了去国外旅游,离市场远一点是最好的方法。


其实那个时候市场正经历着最后一段疯狂走势,恰恰那个时候股价上涨是最凶最快的,身边的客户和朋友确实报以质疑的态度,最后坚持自己的主见,保持原则,控制欲望是投资中十分重要的一环。



七禾网11、在熊市期间您又如何来做到稳定获利呢?


李浩诚:熊市中最大的利器就是耐心因为整个市场趋势是往下或者长时间横盘,但每年总会有几波行情,整年中你必须多保持现金头寸,耐心等待趋势中的极限拐点,等待过程可能一个月,三个月可能更久,不要轻易出手等待明朗,当然这样的行情会比较枯燥和无聊,但是投资本身就是一场耐力赛,在这个过程中我可能会多运动,多阅读,陪伴家人,丰富自己,为以后的行情做准备。



七禾网12、您表示洞悉市场规则,股市即提款机,那么您认为需要了解哪些规则最为重要?


李浩诚:一、运作非核心资产股:手法是“来如电、去如风”,决不在某只股票身上持久逗留,这使得涨停板“敢死队”在运作非核心资产股上取得了成功。正是有在2003年等恶劣的市场环境下,“敢死队”在非核心资产股上取得了佳绩。


二、相反理论的实际应用:“涨停板敢死队”实际上是相反理论的实际应用。多数人认为,应该买安全的股票,不应追高。但实际上,看似安全的股票越是不安全,看似危险的地方越安全,由于涨停的个股还常常会顺势上冲,第二天冲高即卖出,快抢手可赚取隔夜的钱,在大盘走弱的情况,短线持股的方式反而降低了风险。 


三、应者云集:对捕龙头股,对超跌股的选择,均有很高的准确度。选择了合适的股票:具有领涨性质的龙头股,例如最近的雄安龙头冀东装备。


四、选股思路:一是在技术上寻找处于“两极”的股票,处于上升趋势加速段的极强势股和远离套牢区、处于超跌中的极弱势股;二是寻找基本面变化对股价构成重大影响的股票。


五、不碰高度控盘庄股:尤其是前期经过大幅炒作的庄股。因为这类庄股难以吸引广大散户跟风炒作,自己进出也十分不便。


六、重价更重势:在下降通道中的个股基本上不参与,因为这些股票上行能量太弱,难以成为市场短期热点。



七禾网13、无论牛熊,在交易过程中的风险控制非常重要,也请李总分享一下富维投资的风控设置。


李浩诚:投资总监根据每个研究员的投资经验、历史业绩、策略数量、产品风控等给每个研究员一定的进行策略上下线以及业绩风险统计与测试。


风控委员会由投资总监、风控总监和所有研究员组成,每人一票,投资总监和风控总监有一票否决权。


公司每周投研部例会,讨论各研究员的策略情况,包括新策略上线、研究思路讨论、原策略改进等。



七禾网14、有人表示在股市里今后更重要的是选股而不是选时,您怎么看? 


李浩诚:选股本质上离不开择时,选股和择时是有机的一体。一只股票即使质地再好,在大级别卖点也不值得投资。要选股先要择时,任何出现买点的股票都是好股票。


择时看大盘环境,在操作级别中选择下跌背驰和不创新低的位置则是择时的好位置,这时候波动比大盘大,比大盘提前见底,盘子不大的股票都是可以选择。


这样就很明确,大盘在你操作级别的下跌背驰时间点-----选择波动比大盘大,比大盘提前见底,盘子不大的股票买入,在大盘在你操作级别的上涨背驰时间点,卖出。



七禾网15、韭菜这个名词在股市中有其特殊的含义,人人都不想当韭菜,然而时刻都有一茬茬的“韭菜”被收割,您觉得在股市中要做到哪几点怎么做才能不成为“韭菜”?


李浩诚:初心很重要,跟风想进来捞一笔的结果往往不会很好,投资是一场耐力赛,不是一回合制,而是十回合制,在这个过程中,较量的是人性与欲望,而恰恰这个是最难克服。很多人能短期战胜市场,但从长远来说只有极少一部分投资者才能活下来,一定要时刻保持敬畏市场的心态,永远不断的学习和适应。



七禾网16、在今年,次新股保持着较高的热度与关注度,也有不少专家指出次新股的投资机会优于其他股票,您怎么看?


李浩诚:次新股其实是一场零和游戏,因为受限股,流通盘较少,很容易资金推动,庄股横行,政策因素也多,更看重的是未来成长性,相对更难于操作。



七禾网17、就您来看,目前的股市处在怎样的阶段?这个阶段股市行情最大的特征是什么?


李浩诚:目前的股市处于漫长的修复阶段,不单单是技术面的修复,去杠杆、去内幕、去反腐的监管,更像是一场金融的“人性”修复。股市中有些上市企业非理性的发展,造成披露造假、腐败、融资圈钱、庄股横行,当然这也是任何一个市场所存在所经历的过程和阵痛,需要长时间的理性恢复,这个过程会是比较漫长,最大的特征就是周期较长,市场参与热情低,赚钱效应差和枯燥乏味。


但是这种行情时不时的会冒出一些热点和妖股,就像近段时间的雄安和一带一路等热点,把握住的投资者其实获利还是十分丰厚的,如何判断这种大级别的热点就需要耐心的观察和政策的分析,保持对市场的高度关注。



七禾网19、德州扑克在交易圈非常流行,您也爱好德州扑克,您觉得德州扑克与交易有什么相通之处?


李浩诚:如果非要从扑克游戏找一种和交易类似的话就是德州扑克,交易和德州最后都是人性和欲望的较量。



七禾网20、您曾见证上证从998点狂飙到6124点,也经历了2015年那波杠杆牛及后来的股灾,两次牛熊转换行情您觉得有什么不同,就您的交易体系、交易思路来说,有没有什么影响或者产生了变化?


李浩诚:2005年是股改牛,2015年是杠杆牛,一波是本质上的牛市,一波是纯粹资金推动的牛市两波上涨的周期、频率、速率、长度以及回调都符合相对理论。


其实两次行情对我的交易体系和思路影响不大,我是一个顺势而为的操盘手,曾经我也和很多新手一样憧憬一夜暴富,崇拜巴菲特,崇拜利费莫尔,学习各种交易手法,但最后我发现理想很丰满,现实很骨感。金融二级市场也需要一个发展过程,从不成熟发展到成熟,各种金融工具不断创新,当你处于哪个市场中你就得拿起哪种工具或者哪种方法去保护自己保护资金,然后有效赚取市场合理收益,如果你及早的认识到这一点,并不断学习、深入市场、适应市场,其实最终的影响都不会很大。



七禾网21、富维投资成立于2015年,也是较早一批跨入机构化洪流的私募之一,请您为大家简单介绍一下富维投资的情况,以及您在富维投资中的分工?


李浩诚:浙江富维投资管理有限公司是一家专注于资产配置投资的领先资产管理公司。公司的核心理念是以资产配置理论框架为基础,配合投资策略,在控制风险的基础上为客户取得创造持续、稳健的业绩回报。公司以专业、严谨的投资研究为基础,运用统计学、概率论、相对论、心理学等开发的模型使用了缜密的金融逻辑和科学的分析,用于捕捉市场的非理性波动以及间歇性的无效定价。目前我在公司担任总经理和投资总监。



七禾网22、2016年可谓是监管年,上万家私募机构被注销,且在近期监管层的表态来看,监管趋严将是常态,那么富维投资应该如何来做好内功应对严监管,并且能够在扶优劣汰后的私募机构中脱颖而出?


李浩诚:近几年私募市场发展迅速,也滋生了很多第三方信息披露平台,其实富维一直在保持着与市场与媒体之间的距离,因为我一直相信练好内功,练好交易,默默做好自己的业绩回馈投资者才是公司最需要的,规模固然重要,但不是绝对重要,回报客户的信任才是公司的核心价值观。资本的长河成就了一批人,也淹没了一批人,潮起潮落,唯有长青才是王道。


最后借用几句资治通鉴:

夫信者,人君之大宝也。国保于民,民保于信;非信无以使民,非民无以守国。

法者天下之公器,惟善持法者,亲疏如一,无所不行,则人莫敢有所恃而犯之也。

君子立天下之正位,行天下之正道,得志则与民由之,不得志则独行其道,

贤而多财,则损其志;愚而多财,则益其过。且夫富者众之怨也,吾既无以教化子孙,不欲益其过而生怨。



七禾网23、借用一位业内人士的话来说,2017年将会是一个“大屠杀”的行情年,也请您在专访的最后为广大投资者分享一下您对未来市场的看法或者未来市场走势下投资者应该注意哪些情况?


李浩诚:当行情低迷的时候很多人会告诉你是今年是结构性行情,什么是结构性行情?其实这种阐述是具有模糊性的。对于我这种纯交易出身的人,其实理解就是市场行为,简单点就是追逐市场热点,重势不重价是行情低迷最好的一种方法。一个市场资金的容量和规模本身都差不多是固定和相对的,而股价上涨的真正原理是资金推动,正像近期的个股表现来看,上涨的不断新高,下跌的不断新低,两级分化特别严重,原理无非就是资金的青睐与资金的摒弃。


有效的进行资金配置与仓位管理,耐心等待行情明朗或者热点凸显。质地优良的股票坚定耐心持有,赚钱不自满,亏钱不懊恼,敬畏市场,不断学习,正所谓大道至简,专注投资,交易之道无非如此。


  评论这张
 
阅读(34)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017