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拓空

为学日益 为道日损

 
 
 

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为什么你学习了各种投资技巧,却依旧不赚钱(转)  

2017-04-07 14:20:33|  分类: 心路 |  标签: |举报 |字号 订阅

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每个行业都有自己的潜规则,业余的玩不过专业的。

在瞬息万变的交易市场上,你要确保自己不是个随随便便的赌徒,最保险的方法就是开个赌场,建立自己的交易系统,制定规则,然后遵守它,执行它,捍卫它。

开赌场也有规矩,要坚持“四项基本原则”不动摇。

不计成败,只看胜算——计算期望

建立交易系统时,要考虑的是长期的赢利,而非短期的成败。根本不用在意偶尔的输,甚至不该害怕连续的输,因为那是运营一个赌场的必要成本。还记得该守不守的“结果偏好”吗?结果不爽了,就要修改规则,这种人开不了赌场。

开赌场,不看结果看胜算(expectation)。不用管这次能不能赚,只管大家是不是一直赌下去,有没有可能赢利。只要有50.001%的胜算,就够了。这多出来的0.001%,靠“一直做”来变现,放到足够多的交易中,放到足够长的时间里,就能变成一个天文数字。

至于短期的损失,只会吸引更多的赌徒参与赌局,只会使赌局延续更长时间,只会让我们最终的收益更大。同样,交易中的亏损并不意味着业务不过关,也不意味着决策失误。它不是真的损失,是诱饵,是必要的成本,是长期的收益。

交易系统中的胜算,叫做期望收益。历史表现是推测未来期望收益的依据。

推测过程有三步:

第一,查一查,这个系统最初设定的买入价(entry price)和止损退出价(stop loss price)是多少。

第二,看一看,在最初的价格设定下,最终的交易量是多少,最后得到的收益是多少。

第三,算一算风险投入(risk),用买入价与止损价的差额,乘以最终的交易量。

第四,得到历史胜算,也就是未来的期望收益(expectation),用最终收益,除以风险投入。

只要期望收益为正,这个交易系统就值得坚持。有失败,有逆境,莫抛弃,莫放弃。

保住老本,千秋万代——风险管理

赌博最怕的事,就是输光本钱,学名叫破产风险(risk of ruin)。这是交易员的大忌。保本求生,是一切交易最基本的出发点。别以为这是小概率,血本无归不是小概率事件。

以掷骰子为例,张三李四玩骰子。张三今天喝酒了,冲着李四嚷嚷,掷出来4、5、6就算你赢。你要是赢了,你押多少,我就加倍给你多少,你押1块钱,我就给你2块钱;当然,你要是输了,押的钱就算我的了。李四呢,觉得张三真是醉了,这笔买卖明明是给我送钱。想一想,一个骰子六个面,不是掷出来一二三,就是掷出来四五六。要是掷上四次,赢两次,输两次,每次押上100块钱,输两次也就输两个100,赢两次就能赢两个200,最后净赚200。

套用原则一,这场交易李四不能拒绝,因为他有胜算。李四口袋里有1000块钱,他该押多少,一百、五百还是一千?胜利唾手可得,但是它背后是风险——即便有胜算,依然可能血本无归。如果押得太多、运气太差,连输几盘之后,就被榨干了,再也没法玩下去。李四要是每次押500,输两次就玩完了。这可不是天方夜谭——每次都有一半的可能要输,连输两次的可能性是四分之一。也就是说,如果李四押500,他有四分之一的可能在两局之内输光本钱。

这件事情最可怕的地方在于,随着赌注变大,风险不是跟着等量增加,而是爆发式的。翻两倍下本,风险不一定也翻两倍,很可能是三倍、四倍、甚至五倍。

保卫鸡蛋风险管理(Risk management)就是防止血本无归。蛋能生鸡,钱能生钱,想让钱保持生产力,就要像保护鸡蛋一样,分散风险。

接下来又是老生常谈

第一,不要把所有的鸡蛋放到一个篮子里;

第二,晃来晃去的那个篮子少放点。

每天晚上,你随便想起哪个篮子,都能睡着觉——放得多的那个篮子,晃得少;晃得多的那个篮子,放得少——对每个篮子的担心程度,都差不多,都能忍。

这也是赌场的原理,很少有赌场只开一个赌局,只摆一种赌具,老虎机风险小,摆三排,豪赌擂台风险大,放一个。每天跟风险打交道,也不会失眠。

在交易市场上,篮子的晃动程度,叫做平均真实波幅(ATR),根据晃动程度分配资金,是一类经典的方法,叫做由波动性调整交易量(adjusting trade size on the basis of volatility)。

每个市场到底持多少头寸?这么算:

首先,想清楚,你能承受百分之几钱的风险波动。比如你的心理底线是1%,那么,如果你有家产100万,在每个市场,你就能承受1万块钱的波动。

然后,算一下,你想进去的几个市场里,每股平均波动幅度(average true range,ATR)分别是多少。具体来说,就是截取一段时间的价格数据,找出来每天的真实波幅(最高价减去最低价、

最高价减去昨日收盘价、昨日收盘价减去最低价,取三者中的最大值),求这段时间的波幅均值。

最后,做除法。用你能承受的那个心理底线——每个市场1万元,除以相应市场的每股平均波幅,就得到了每个市场应该买入的头寸额、股数或者合同数。

愿赌服输,以身作则——坚持规则

前面提到的算法,仅供参考。因为赌场的秘密不在于具体规则,而在于对规则的维护;交易的秘密不在于特定策略,而在于对策略的坚持。

趋势跟踪、风险管理、真实平均波幅……很多类似的概念与策略,早就人尽皆知。我们并非赢在“知道”,而是赢在“做到”。每次输的时候,我们不会携款潜逃,而是坐守阵地,愿赌服输,把规矩定下来,把赌场开下去。想看到“胜算”变成真金白银,要给足时间与空间。

一个好的交易员,要把自己想成一个大气的赌场,如果你违反规则,即便赚到了钱,也只会得到惩罚;如果你坚持规则,哪怕输了钱,也可能被市场奖励。

狭路相逢,勇于亮剑——抓住趋势

交易员的赌场有一个特殊之处,那就是最大的利润来自于趋势。捕捉到趋势的人,才能在交易中赚大钱。

然而,趋势往往是吓人的:

某一商品价格猛涨,你会担心有泡沫,是不是明天就破碎;某一交割日期临近,即便趋势仍在继续,你也会犹豫要不要坚持,万一最后几天跌了,砸在手里怎么办;某一短期波动发生,尽管深知波动不可避免,你也会反复问自己,这是不是逆转的信号,是坐等波动过去,还是趁早抛售……敢于亮剑的,总是少数。

整个1983年,油价一直在0.75到0.85之间波动。1984年1月11日到30日,油价从0.83开始,猛涨到1.05美元,形成一个完美的趋势。这正赶上学员的第一次实战,13个人都盯着这个市场。在此期间,第一个星期是最疯狂的,一下子就跳到了0.98。按照课程中的规则,每个学员都应多多买入,达到满仓(loaded)。然而,只有一名学员火速执行,迅速满仓。其他人都对这样的涨速表示担心,或是反应迟钝,或是买入而不满仓。

因此,这个星期结束时,只有一名学员赚到了该赚的,5万美元。离交割日期还有几天时,油价从0.98跌到了0.94,而且是连跌两天。按照学堂的规则,这种分量的波动还不至于抛售,应该静观其变。但交割日期的临近吓到了大家,刚刚学过的规则被抛之脑后,只有那个满仓的人原地不动,眼看着5万美元的利润蒸发成3.5万。因此,也就只有他,等到了第三天的复苏。价格从0.94开始,涨到1.05。在交割前的最后两天卖出,最后的收益是7.8万美元。

这个人,是交易员学堂第一批学员中最稚嫩的一个。他当时只有19岁,他此前从未接触过资本市场。但他像士兵一样,执行规则,勇于亮剑,跟上了趋势,得到了最多的回报。而他的同学们,很多已成为当下最成功的交易员,但在第一次实战中,仍是纷纷丢盔弃甲。

所以,最后这条原则,是最重要的一条:抓住趋势,抓住每一次趋势。一整年也许只有两三次漂亮的趋势,这两三次趋势,可能构成你全年的利润。

计算期望,保住老本,愿赌服输,都是为了等待这些趋势。趋势来的时候,无论多么惊悚,多么可怕,多么危急,要亮剑。狭路相逢,勇者胜。抓住趋势,赌场才没白开。

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