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陈吉明:外汇是世界上最好的生意(转)  

2017-04-11 15:00:08|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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3月25日,由融界教育、中国融界投资者教育学院主办的金融投资者教育论坛武汉站在武汉成功举办,论坛邀请到了数位投资界知名人士为广大投资者带来了一场涉及期货、证券、贵金属、外汇等多行业的投资盛宴。以下是特邀嘉宾外汇交易高手陈吉明的演讲实录。

大家好,今天很有幸和大家分享一些投资或者是投机的一些交易经验,今天大概讲6个章节。


其实我想把大家称为一个交易者比较合适,因为投资与投机、交易,有很多本质的区别。作为投资来说,我们一定要从相对长的周期来看,按照你前期所投入的投研或者各方面的价值,来得到预期三五年所得到的回报;而我们投机交易就像日内、短线、高频,或者技术分析这样一个流程来获取暴利。我两个多月创造过四五百倍的盈利,可以说是行情,也可以说是运气,但是没有技术肯定不行。我觉得对于初学者,或者做了很多年交易的人来说,巴菲特推荐的《投资最重要的事情》这本书,大家需要看一下。可能刚开始看的时候你没有感觉,过三年五年十年的时候,你再看一次,完全是不一样的感觉。我看起来比较年轻,但是我投资做了将近20年。经历过牛市熊市之后,你才会对市场有一个充分了理解,理解市场是个怎么样的运作过程。我记得我有个朋友,2015年大家交流的时候,他教别人怎么做,大概教了10年。大概2014年入场,那个时候大概4000多点,他就说那就看10000点吧。很简单的趋势看涨,结果大家都明白。所以这里有投资的几个观点,和大家分享一下 。18条有关投资的规则或者说观点,我觉得对你人生来说很重要,如果是一辈子想做交易的人,这里面有很多规则你每段时间看体会是完全不一样的。

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投资我们关注的是最大的风险在哪里,别人在怕事情其实不是一个风险,而是安全,如何保证安全这才是最大的风险。我一旦发生风险,我对风险的量化比是非常恐惧的。比如说股票,2005年下跌的时候,当时我都觉得是非常恐惧的,虽然当时我已经在场外。我觉得整个市场已经不是市场,市场会发生一些问题。还有一个,大家常常说的一句话是趋势为王,我是从来不赞成这个观点的。周期一定大于趋势。如果说趋势看涨,你不知道这波趋势走了三分之一、三分之二,甚至这波趋势已经走完了,周期差不多的时候你要学会离场。还有这样一句话,最重要的不是你想到了,而是你做到了逆向投资我觉得这一点非常适合做股票包括期货。这一波贵金属或者资源类的产品暴涨,肯定有内在的因素。可能很多人可以看到三五年的行情,但是想做到这样一波大的行情,的确是不容易。还有后面一些,我觉得是做满五年之后或者更长时间之后的人都会知道,比如机会完完全全是等出来的。从我个人来说,我也是曾经的高频交易者,一天也两三百笔交易,但是慢慢得我会减少交易频率,一天交易两三笔,有时甚至不做交易,看看而已,耐心等待一个好的交易机会。当然你没有做过大量的积累,这句话都是空谈。


短期的业绩看运气,长期的业绩靠技术。对于时间做的长的人,像刚才姜老师说的技术面指标MACD,说简单也很简单,但是要持久以恒做到很难。你需要大量的时间和精力在同一个技术指标上,不断磨练。可能通过上千笔交易之后,你才能把技术做的很好。我之前有一个朋友,一个女孩子运用MACD指标交易,她说一个月翻一倍很正常。她确实能做到,但是不代表在更大的资金级别上能做到。其实一个月翻一倍用到一个你擅长的技术的确是能做到,但是你要花费在盘面上的时间是非常多的。又比如像外汇交易,一天24小时交易,我觉得大多数人都坚持不到。我记得上一次一个学员问我,一天看盘是不是四个小时,我说我刚开始的时候一天14个小时。我觉得对有些天赋的新人来说,在外汇上学一点,你的技术完全就跟去做股票不是一个级别的。我大概做了十年股票之后才开始做外汇,接触外汇的时候才知道什么叫技术,到后面是做股票基本上也不看技术这么一个状态。我当时是从国外回来,股票一波牛市差不多结束的时候,我拿着刚赚的这一桶金开始做外汇。外汇有很多优势,我认为是世界上最好的生意。第一个是因为交易时间特别长,一天24小时。对于想职业从事交易的你来说,需要了解你的投资产品适不适合你。我做股票不可能做全职,因为太浪费时间了。为什么说我开始转到外汇,很多细节的因素,比如可以用很小的责任很少的资金来磨练你的技术,可以在任何时间建立你自己的头寸,非常合理的控制你的仓位、止损点。而且在外汇软件里面,这些功能都非常强大。投机性的交易很残酷,零和博弈,我2007年的时候出来,大概有10位同事从公司出来,很多都是金融硕士,半年之后就剩我了一个人了,大家可想而知这个淘汰率有多高了。


外汇又是一件非常有趣的事情。它结合了世界上每天各地经济体不同的数据、不同的基本面、不同的消息面,从而得到的市场波动。我们所要做的是在不同的波动里面找到适合自己交易的方法和规律,运用合适的技术指标或者是交易系统。这些利率变化,比如美联储加息,是一个非常非常重要的信息,在今后三年五年甚至十年周期中,都是影响全世界的经济各方面影响的一个因素。短期内大家看到的不是很明显,一旦美元利率突破百分之三之后,全市场是完全不一样的。


谈一谈国内的房价为什么高,因为融资成本太低。我记得在九几年,朱镕基上台的时候,当时的银行间的利率加上贬值补贴接近百分之十四,你想想在那个时候你所持有的房产你所获得贷款利息不可能低于百分之十四。几年周期下来,你的房子,你要获利多少倍才能覆盖这样一个成本。所以在那个时候房地产泡沫就破灭了。我相信朱镕基总理是有意要捅破这个泡沫。对于整个经济来说,消费者的物价,决定了社会发展的步伐。特别是像日本这样的国家,接近于通缩,因为没有办法,整个国家的人口都是在不断减少当中,所创造的价值,或者说老龄化程度已经不可能再达到一个增长,所以只能靠印钱。日本在外汇方面大家都知道,一些日本的家庭主妇通过融资日元到其他各个国家来做高利息的一个套利,每年可能挣得比丈夫还多,当时大家就笑谈索罗斯也干不过日本家庭主妇了。这是一些非常重要的一些数据,对现在做夜盘期货的投资者来说,在那个时间点发生的事情可以震动整个世界市场。所有做交易的交易人员都会盯着这个数据、这个时间点,采取不同的交易策略、交易方法,在早期不完善的时候还有一些数据透露被一些机构利用。目前来说我们这块国际金融市场还是比较完善的,一旦有这种消息提前透露,都是以犯罪来处置,可能国内的信息优势交易方法完全不一样。之前大概有一个月的时间,五分钟之内,欧元的低点高点相差非常之大。而这一段波幅对于激进的投资者来说可能获利翻个倍是很正常的。我相信如果说现在夜盘的话对于黄金、贵金属或者是期货类的产品都会产生非常大的影响,此外一些政治事件、整个世界的资金流向,还有像人民币贬值,都是会有影响的。


今天我要说一点的是裸K,其实非常简单,但是我做了这么多年之后,我越来越觉得简单有效。裸K就几种形态,看过《日本蜡烛图》都应该知道,但没有经过上千次的交易就不能很深刻理解,可能用起来不会很得心应手。包括像候婷婷老师的短线高频其实就是对K线的深刻理解。像外汇交易,我们新的交易者也做一分钟图或者是跳K线一样,一根根做,也能锻炼你止损的纪律。像《日本蜡烛图》这本书如果你没有看过,就说来做交易,我觉得就没什么必要来做了。我从来和其他投资者基本没有什么交流,我比较崇尚的是抓顶摸底。专家都说这个比较不靠谱。非常简单的K线技术,所有的形态都告诉你反转,不管是大趋势小趋势,比如大趋势看涨,小趋势在等它跌的时候就可以做反转,这是一个大周期内做小周期的小技巧,这样的交易做盈亏比非常合适,而且你的持仓时间可以非常短,短的话一到三根K线可以解决你的交易,通常来说我会选择这种比较好的交易方法。止损也容易看,我们做交易,进去后你要知道第一笔单子的止损在哪里,没有止损你不进去。目标位肯定也要知道,可能和趋势交易者也有不同,对于我们做外汇来说,没有止损位和目标位,入场就没有必要。而不是说你设完了止损而不设止盈,这可能比较适合趋势性的市场。外汇市场成交量非常之大,是世界上第一大的金融市场,一天有5万亿美金交易的流动量。从长周期来看,以日元和美元、欧元和美元为例,大的区间是不会变的,一年一般来说就是百分之十左右的波动,我们就是用杠杆,来扩大它的波动来获取利益。我们根据不同品种和周期,可得出上千根上万根K线来学习。


并不是说我用简单的K线来做交易,有时候我还是通过不同的交易系统来完善我的方法,包括交易的细节。这种交易系统我们做股票的人都会用到,我们通过不断的积累会用到这种交易系统,偏震荡,偏周期的,这是我入这行最早的交易系统,是别人给我的多周期共振。就指标来说,我可能用过的指标比你们所有人都多,至少一百多种。精简下来后没几种,因为很多都滞后,对K线理解之后指标就可以去掉了,这种就可以完全告诉你趋势的扭转态势,持续的周期,看上去非常先进,都是些国外的交易系统。括这套CCI的交易系统,是通过MACD演化出来的,非常先进,以前国外到中国来卖要卖上十万,不管是MACD还是KDJ你用到精就够了。这交易系统我用了十年了,一套套交易的模板你能用三五年之后,还能继续用,我觉得就可以保存下来。但在精选这些交易系统的时候,我就花了两年的时间,可能是磨合了一百多个指标。有人说均线不重要,均线的确不重要,差一差二的确是不重要,但是对于长周期来说很重要。


外汇市场有规律的,是由少数精明的、有资本的人来操纵的。前两年我去英国考察,他们第一要硕士毕业,第二要培训两年,分析两年才有资格做模拟,他们培训出来是来操纵市场的,金融市场是被操纵的,这个要记住。我这套交易系统,有一套交易指标是用来研究他们控盘技巧,因为操盘有痕迹,有机会可以大家分享一下,非常有效,但是平时交易我一般会用另一套方法。做再大的周期的时候,如果有精力的话我通过一分钟来入场,时间不是很充沛的时候也会用挂单来交易。


我们说资金管理原则,下任意一张单子风险回报比至少一比一,没有一比一不要做。一比一不是代表你一定能获利到一比一,往往来说获利不到一比一你就会离场。对于大多数人来说,风险回报比能做到一比二,一比三,然后你获利的时候能获利一比一,一比二,这样就是非常好的。至于仓位的问题,对于进入外汇市场的新手来说,资金的投入大概在本金的百分之一。如果你有一百万你就用一万去学习经验、学习技术就可以了,因为终究你们会爆仓的。听上去很恐怖,我相信这边来说没有一个人爆仓的次数有我多的,但是我仍然在这个市场生存。你所要做的就是场外风控,你不能把钱投入一个市场、一个策略、一个波段。风控是相对风控,就是止损,绝对风控就是爆仓,爆仓之后你还有机会,不代表你只要一笔资金。我觉得进入这种投机市场,没有经历过爆仓,你根本不知道市场的风险边界在哪里。投资交易来说作为业余的爱好,获取额外的收益方式非常好,心态也会很好。因为这笔钱的盈亏不决定你的生活质量,只可能让你生活更好,但是对于我们职业交易的人来说可能没有这条后路。资金管理中最重要的点是考虑风险,我们做投机交易完全就是一个风险控制,你不懂控制最后百分九十九的概率会非常惨的离开这个市场。我这边的交易员曾经都翻过100倍。技术配合运气你能翻100倍,没有这个技术你连10倍翻不了。这是一些非常简单的保证金占用你风险总资金比例所产生的风险附带的过程,但是大多数人不会有这么好的一个风险控制的逻辑。资金管理当中一些管理的方法,重仓交易法我说的翻了十倍百倍的,还有一些倒退整仓法各种各样,激进的炒单的死扛的双向开仓的这些交易方法,所有方法的前提是你能判断市场,如果不能判断市场所有的交易技巧都是害你的。


接下来我讲一下程序化。如果说外汇拥有这么好的市场流动性,你还不做程序化量化,是非常浪费的。当你的技术成熟之后,找一个会编程的给你编一个出入场的方法,比如说你用MACD指标制定好规则,用程序来表达,表达完之后用十年十几年的数据做一个回测,看你的交易方法是不是可靠。更简单一点,你先把你的交易方法用历史的图形来说,用每一根K线来复盘个三到五年,这个方法有效的话你可以用。我觉得这个方法非常简单,特别是刚开始磨练技术磨合指标先复盘,复盘到觉得这个指标有用,看有效率是百分之八十还是五十。我们说交易为什么难,特别说是波段不是高频,你看对做对,你看错做错,你看对做错,每个概率有多少。你看对为什么做错,时间长了应该明白。看对了也不一定做对,从概率角度上是非常不易的,所以思考一下这样的事情来总结一下,将自己的交易技术不断精细化,这有助于你在不同的交易市场来明确风险,然后获取收益。我一般来说是比较坚持抓顶摸底的,因为真的是这样风险回报率比较高。而且你抓住一个顶之后可以加仓,才有可能实现高收益。不是抓顶摸底的正常做波段,一般很难实现。技术是靠你自己的,不是交流出来的。就行情的判断能力来说,一个做了十年的人和一个做了一年的人,一年的人可能得出的结论是正确的,但是你更愿意听一个十年的人来说分享交易技术。因为技术需要量化才能恒定他的有效性。


我放弃股票做外汇不是说股票完全不做。股票完全是个投资市场,我做了股票将近20年,虽说收益赶不上房价,但大概也有15倍。非常惭愧,对于成功人士来说,做交易不是和别人比你有这点本事,有这些收益就可以了,交易不是和人比赛。对于一个业余交易者来说,外汇是一个24小时的交易,特别是晚上下班后可以做做夜盘的贵金属,非常有意思,可以不用玩游戏看电影,可以做做交易,看看整个市场的变化,整个经济周期的变化,你慢慢的就知道整个事情是怎么运作的。我们做外汇的可能说有点看不起股票,做股票是小学生,做到后面你需要往大学生这个方向走向外汇。特别是年轻的,有发展意愿的,从交易市场职业的可能通过慢慢上来磨练,你才能理解一些技术上的东西,特别是对风险的把控。很多人刚进入市场的时候是胜利的,但是对市场的把控还是不够的。从目前来说,有一个趋势是从人工交易慢慢的转变成量化交易,多年的交易经验中肯定有一些东西慢慢的转化成量化交易的方法,量化交易、程序化交易风险管理执行能力高于人,速度也快,可以解决人的很多弱点,进出场程序也可以帮你进入半自动化,像交易纪律这方面,程序也能帮你自动设置止损。还有一些智能的盯盘工具,包括各种指标,指标的方法也会帮助你。所以说我们现在盯着市场可能不是盯的那么紧,因为我们通过交易软件,可以同时监控几十个交易品种。他会提醒你什么时候适合买入,什么样的周期什么样的指标什么样的行情适合买入。告诉你之后,你就可以做一些准备工作。但是程序化交易不是暴利的。暴利的可能是类似高频的。任何交易都需要一个分析流程,包括趋势动能形态分析,包括开始要制定交易计划,把基本面市场状态整理好,交易方向、交易品种、进场时机、进场价格止损止盈的各种预案的准备,是个非常复杂的过程。当你熟悉之后就是一个习惯,交易员到后面就是一个交易习惯,不需要改变很多东西,你的交易习惯就是你的交易结果。没必要纠结很多心态上的问题,很多人说心态好了才会赚钱,我不是很认同,你要不赚钱心态永远不会好,你要赚钱就知道心态是怎么好了。


外汇有一个非常好的特点,一定可以让你建立好的信心。如何建立呢?你用非常小的资金来博。我记得有一个学员做了八年外汇,是一个老先生,他说我不是来看技术的,我是来看你为什么能翻那么多倍的。我说举例子,你连续交易对十次,每一次都是对的,每一次你的盈亏比是一比一,不是爆仓就是翻倍,如果连续对十次,已经可以想象一下了,上百倍已经有了。对于一般人来说对两次已经不容易了,对三次已经难度非常大了,但是对于赌博来说机会就是在那边,你必须不断去尝试,以最小的资金去尝试。不管你是以仓位内的定额止损还是仓位外的场外止损,你要尝试这一点,一定要翻过倍。上一次一个学员说他做外汇从来没有赚过钱,通常来说是不怕又亏怕,但你用仓位止法或者是场外止法一定不会怕的。然后一定要盈利,然后等待翻倍的机会,看准不要怕,一比一,翻倍了才离场。不翻倍一定不要离场,连续对几次,你就明白了盈亏比和市场边界。然后你就慢慢培养你的交易习惯,这个就是我们所说的风险控制其实有很多细化的方法。就这样通过流程式的方式建立我们的交易流程,量化其实也是一样的。通常来说我希望对每笔交易写上一个交易总结。整个交易流程上,你发现了哪些问题或者说得出了成功的经验,每次交易总结一下,对你以后非常有帮助。只有你的问题越来越少,才能成为一个盈利交易者。从中国投资市场来说,基本上盈亏人数是二八,或者说是一九,就是九成的人在亏损。据我所了解的国外市场来说,大概百分之六十的人在盈利,百分之四十的人在亏损,但这是对于成熟的市场来说。一个普通交易者和成熟交易者的区别,说的偏投机一点,就是你能否把握一个大的盈利概率。交易对大多数人来说不是改变生活状态的一个渠道,它根本不能让你变得更好只能让你变得更坏。你想让他变得好,那你就把交易的事情做好,你每个月或者是每年都获取一笔额外的收益,这是一种比较良性健康的模式。这个市场就是零和博弈,当你盈利的时候就是有人失败,当你成功10次的时候就有9个人要倒下,当然最后你也会倒下。


再讲美国的金融市场,美国的金融市场大概有100万亿的金融理财产品,他们只需要从整个市场获取百分之三的利益,也就是3万亿美金,就能满足他们金融衍生品的利润,来满足大的机构投资者。整个世界能有哪个机构可以给他们提供3万亿美金这么大的利润,除了美国自己本身以外,只有欧洲和中国了。所以宏观方我们要理解更透彻一点,我们作为一个小虾米,获取自己合适的收益是可以的,在这个量级面前你所有产品的预期收益你不知道。特别是那些套利对冲,境内外套利,可能十年能赚钱,一年能亏完。我记得我以前客户资金有几百亿,每天在市场和人接触,和成功的人在接触。他就是来看各种投机交易策略,他认为对冲套利时间一长稳定性不是很好,不是很划算。我觉得不是这样,对于一般人来说,主要是看风险控制能力,对市场极端风险预测不强的很难逃过这一劫。


接下来,我来演示一下,一个我大概花了八年不断优化的过程,可能几年能会达到一个几百倍的交易策略。上次有一个学员说想花几十万的美金买,其实我想卖,但我又不愿卖,不是说价格不合适。第一个我要给你们解释一下风险,7年一百倍,我觉得基本上百分之九十的人是不能接受这个过程的。首先从第一个波段的小回撤,四个月没有赚钱,有多少人能忍耐,我知道大概一半的人要淘汰。这个回撤,十八万美金,这是一万美金为起点,不是很高。十八万美金回撤到十五万美金,亏了三万美金。如果你是十八万美金入场一下亏了三万美金,你是继续还是不继续,你要思考或者心理模拟一下这个心理状态,很多人都是不愿意的。第二个回撤就比较大了,从32万美金一下跌回19万美金,一下跌了13万美金,你要想一下,刚刚入场的时候就亏了百分之四十你是不是能坚持。如果把风险降低一半,7年12倍,这个可能对于大多数人来能接受,但对于大多数人来说7年12倍太少了,人生没多少个7年。此外有个我们一个实盘的展示,大概10万美金获取10多万美金,资金曲线看上去不是很漂亮。因为经过英国的公投,当时我们的程序也没有停,我们对这种风险正常是停掉的,但是我们当时来说没有停也是有一个考虑,因为我们有时候是想测试程序的一个稳定,我们尽量说能完善量化程序而不是去干预,干预有利有弊,就变成了不可控,当然对于这套程序来说我没有去积极的去干预。


谢谢大家,我就今天讲的就这些,可能技术上东西给大家带来的不是很多,我想给大家带来一些理念上的东西,特别是前面投资时要注意的是18条。 

 
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