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付爱民:我的交易转型 是从法拉利到坦克(转)  

2016-03-15 15:47:45|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2016年3月12日,由杭州玉皇山南基金小镇指导、七禾网主办、南华期货协办,包括新加坡交易所、东航金融、东航期货、横华国际、言起投资等多家机构支持的2016私募年会暨七禾基金奖颁奖典礼在杭州成功召开。年会邀请到了国内外金融机构、银行、交易所、高端投资人以及超过200家私募机构参会。实盘冠军、上海睿福投资董事长付爱民作为特邀嘉宾出席了本次会议,并做了精彩演讲,以下是七禾网对付爱民大会发言的文字整理。

付爱民:谢谢大家!今天有幸来参加这次私募年会,其实这一年下来,我已经不怎么参加活动了,我也给自己做了一个定位,因为前几年活动参加得比较多,后来发现那些做得很好的人基本不出来发言,所以现在一些活动我都是拒绝的。这一次受七禾网沈良的邀请,我是难以拒绝的。


我算是比较早进入期货行业的,刚进入时是没有老师的,期货没有人指导是非常难做的,很多朋友认识我是因为当年听我讲课,受到了启发,现在有些人做得也非常好了,说当时还听过我的课,我感到十分欣慰。


每次大会都是与老朋友的相会,与新朋友的相识,特别是新朋友,对我的启发很多。交易到现在,很多思维体系逐渐完善,但要想进步,就必须要接受新思想、新理念,让自己更加完善。我在这个行业做了近20年,能够一直做下来,第一是因为我将这个行业当做兴趣,将兴趣与工作结合在一起;第二是因为这个行业一直在变化,从以前做短线到中线、长线,起起伏伏也比较大,所以这么多年来有很多感触。


我在2015年股灾时经历了创伤,产品净值也经历了下滑,我这么多年一直都不主张做规模,但到了现在也有所改变,之前没有管理过产品,管理的一个产品也是唯一的一个产品在发行后不到两个月,由于经验不足,认为先稳健后激进是没有问题的,导致在2015年的股灾中伤的比较重,当时买了股指期货,几天被打到了净值0.81,但是到了2015年年底,产品净值又做回来了,最终这个产品收在1.7几的净值,算是给自己首只管理产品划了一个完美的句号。


我今天讲的内容主要是从事20多年交易以来,主要的交易历程和自己的感悟,希望对大家有帮助。我给自己定位是:在这个行业中转型比较成功的一个人。我以前做了十多年的短线,后来转中线,再后来转长线。另一方面,以前是看宏观基本面,包括这几年我也一直在各地调研、考察。2009年、2010年之前期货市场算是我们的天下,因为我们的技术非常好,但到了2012年以后,格局、供求关系变化,大量的产业基金介入,市场不像过去一样流畅了,交易难度增加,到现在散户越来越少,市场进入战国时代,大家都在进行大力的转型。


我要讲的题目是"迈向稳健盈利之路",我们的赚钱能力非常强,但防守能力薄弱,所以几年来给自己的转型定位是以前做法拉利,现在要做坦克,稳扎稳打,因为慢就是快。


第一、交易技巧。这一块讲的人很多,但大的方面主要来自于对宏观格局的把握,交易技巧只占了20%-30%的作用。


第二,脚踏实地,勤能补拙。交易员要从小做大,个人能力要从短线、中线和长线进行把握以及转型。做中长线,突破资金瓶颈很重要,以前操作几百万,后来几千万,最后几个亿。作为交易员,一方面是突破技术瓶颈,另一方面是突破资金瓶颈,当规模做大了,就会上一个台阶。金融行业是目前最有发展潜力的行业,与国外相比,我们才刚起步,未来潜力无限。突破了资金瓶颈,交易员对于全行业的理解,甚至对于商品的了解都会上一个台阶。


第三,私募产品管理体系的形成。以前我们都喜欢单兵作战,单打独斗,有了产品之后,就有了约束。像我们这些老期货,“放养”长大的,都是像野战军,打出来的,对约束会比较感冒,但你一旦适应了规则和约束之后,就能发现它的好处,就能够稳扎稳打,对于整体思维非常有帮助。


首先我来谈一下千锤百炼的交易技巧。


付爱民:我的交易转型 是从法拉利到坦克(转) - stonee - 拓空


我20余年的交易经历中有过四次大的经验教训。其实对我来说,最大的财富就是自己的失败经历,每次失败了以后我都有非常大的提高。


第一次是在1996年,当时满仓操作,遭遇亏损;第二次是1999年,欲进先思退;第三次是坚决止损,2003年时,当时交易作风也比较凶,一年时间翻了70倍,然后把橡胶看了一半,另外一半全部亏光了。后来到了2005年,我又翻了50倍,那一年是我的人生高峰,很多企业挖我去做企业基金。2006年的时候,有一次早盘快结束时,我重仓打进去,那时候网络不像现在这么好,早盘网络停掉了,中午恢复网络时已经收市了,下午一开盘就跌停了,我们想要止损,但是下午始终没有打开,第二天开盘依然是跌停,那一次我伤的很重,让我知道永远都不要心存侥幸。从2006年至今,我已经连续10年盈利了,整个技术方面都比较成熟,我的优势在于商品,因为商品市场有逻辑可以分析,而且我交易商品的时间比较久,对一些判断也有底气。


这20年来感悟非常多,包括这一次七禾网沈良来约我,我也有很多感悟:第一要静心,浮躁是最大的敌人,技术可以提高,但心一旦浮躁,就会手无缚鸡之力,浮躁是大忌。第二是安静,我们过去说宁静致远,心一旦静下来以后,事情就会看得很清楚,交易得非常好。浮躁是大忌,我以前的办公地点就在市中心,现在搬到稍微偏一点的位置,要远离浮躁,我的心就能静下来。


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这是以前的图,2010年达到了高峰,那时候大家都以为我是重仓操作的,但其实只有半仓,大部分是对冲交易,很稳健,短线与中线的结合很突出。从2010年到现在不再学技巧了,都在学习基本面。其实就交易技术而言,我对自己非常有自信,但是人家赚的就是比我们多,就是看得准。举一个例子,当时有一个叶老师,他买着不动,放三年,就几个亿了,他不懂交易技巧,但他的逻辑很准。我深深感觉到对于基本面的研究,对于商品本质和货币本质的要求,当这些研究透了以后再配上时间,效果就出来了。


二、脚踏实地、勤能补拙。前年我去马来西亚考察油脂,还拿一个镰刀去刮油脂。去年去巴西考察白糖,在国内也考察了新疆棉花,11月份我们去山东考察了玉米,还到了甘肃、青海去考察铝,把整个商品圈子都转了一遭。很多人以为考察就是游山玩水,其实不是的,的确现在很多消息不必亲自去,看互联网就行了,但你过去是为了能够接触到一些人,这个行业里很多知识,外行人是不懂得,我做期货20年,我就懂期货。书本上的内容很多时候与实践是有区别的,考察的目的不是去看书本上的内容,不是去看铝是怎么生产出来的,而是真正认识到产业的核心、关键点、认识行业里懂行的人。到我公司的人都知道,我跟行业里的人走动比较多,跟行业里真正的高手交流比较多。整个基本面体系有了之后,再加上以前的技巧(短线配合长线),将技术和基本面加在一起的时候,心里就有底了。知道哪个价位是合理的,哪个价位是不合理的。第二是资金瓶颈,前年的时候,我们也做过几个品种,因为持仓过大,其实方向也是对的,但持仓过大,而且在行业里做得时间比较长,很多人也知道我们,我们可能被人家盯住了,我们做的比较大,但不具备交割、接盘能力,就成了别人砧板上的肉。我们做交易的本质是要一到关键时候就止损,大的止损成本非常高。基本面是将整个试错成本降低。在年轻的时候,我的风格是激进型风格,在前进中发现问题,再前进!所以我在前十年中一直大起大落,这对于我的成长非常有用。但现在不能这样,现在改过来了,想好再做,这就真正加强了本质的研究。有人说我是劳模,到处开会,其实我是为了认识更多的行业高手。


三、私募产品管理体系形成。我唯一管理过的一个产品,最终收益是75%。刚开始两个月盈利就是40%,回撤4%,我的风格是保守加激进,但后来就在几天时间内做股指一下到了清盘线。我就自己平仓,休息了10多天,又重新把净值做回来。有人跟我说,付老师,我相信你,这是一个意外,后来发现确实是意外。经过这件事以后,我整个风险控制力都得到了加强,甚至将很多东西进行量化,风控都进行了量化,这就对自己的短板进行了弥补。


给别人做跟自己做的感觉完全不一样,给别人做的仓位就比较轻,今年做的一个比较大的改革是在中短线,现在精力不行了。中短线做量化是有用的,经过这几轮试验之后发现非常有用。围棋是非常复杂,但计算机把人打败了,说明计算机已经到了一个非常高的领域,我与计算机是相见恨晚的感觉,以前是培养人做交易,现在是复制了我自己,这就像"克隆"的感觉。


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顺势,根据考察调研,以及长期跟踪商品的特性判断各个期货商品的中长期走势,在跟随趋势的基础上,建立相应的趋势追踪和对冲套利策略。资金规模大了,不是人家咬着你,而是你要吃了别人。


最后是风险控制。以前我是"法拉利",从20万做到5000万,这是250倍,攻击力一直是我的强项,防守是我的弱项。现在我们公司的交易策略已经做了调整,主观交易占65%、短线高频占12%、对冲套利占23%,做了一定防守策略,所以说,以前我是"法拉利",现在要做"坦克",谢谢大家!

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