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专访黄啸:每一笔交易都是人心和市场之间的对话 (转)  

2016-12-23 15:19:13|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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黄啸

现居深圳,211重点大学经济学专业毕业,13年期货市场交易经验,职业期货交易者,经历日内超短、日内波段,到隔日趋势的多种策略的历练,最终形成多品种趋势系统化交易策略,至今连续6年盈利,保持年均收益30%以上的增长。在第六、第七届中国对冲基金经理公开赛中都获得晋衔奖。


七禾网专访黄啸:每一笔交易都是人心和市场之间的对话




七禾网1、黄啸先生您好,感谢您在百忙之中接受东航金融和七禾网的联合专访。您做期货已经13年了,能否谈谈这些年的交易经历?大概可以分为几个阶段?


黄啸:大致分为3个阶段。2003-2008年,是业余摸索时期;2008-2015年,是职业交易时期;2015年开始-今,是资金逐步做大后,开始试探私募产品操作模式的时期。



七禾网2、做交易这么多年,您最大的感悟是什么?


黄啸:我的感悟是做交易能够走出来不容易,这个行业的成功率太低。不仅要找到符合自己个性和特长的交易模式,而且还要在交易的过程中不断的总结和体悟,才有走出来的可能,如此,仅仅还只是可能。而且只要还在交易一天,就一天不能松懈。市场随时在等着我们的一个错误,把我们送回老家。



七禾网3、您当初进入期货市场是抱着暴利的想法,现在您怎么看待从期货市场获取的财富?要想在期货市场获取暴利容易吗?


黄啸:初入市场是看到期货市场可以用杠杆,相对于小资金来说是个破釜沉舟的选择。我一直对金融交易感兴趣,刚毕业的时候都是穷学生,就像快点把资金做起来。从这个角度来说,其实一开始是抱有暴利的想法的。不过经过这么多年的交易后,深刻的明白了一个道理:欲速则不达。回顾我这十多年的交易,虽然年化收益还算不错,但不是那种每年十倍几十倍的那种暴利。要想在期货市场获得偶尔的暴利不难,但是一直的暴利基本是不切实际的。现在我的期望是每年能有30%左右的收益便满意了。不过在这样的心态下,结果往往会好于我的预期。



七禾网4、您之前也尝试过各种交易方法,比如日内短线、波段、隔夜、中长线等,就您看来,这几种交易方法分别适合什么样的人操作?为什么?


黄啸:不是所有的人都能适合做交易的,以上交易方法如果让根本就不适合的做期货的人去做,可能哪一种都做不成功。但是一般来说,日线和波段适合性格比较活跃,希望马上就能看到结果的交易员。隔夜和中长线适合性格沉稳有耐心,性格内敛的交易员。对于我来说,依次走过以上阶段,主要是基于资金量的考虑。资金太小的时候,中长线每年百分之几十的收益虽然不错,但是资金绝对收益太小,覆盖不了生活成本的,永远都做不起来。所以小资金还需要短线博取暴利,这是没办法的。就像沙滩上孵出的小海龟,在爬向大海的过程中面临着来自天敌的捕杀,虽然最后被吃掉了很多,少部分活着爬入了大海。但这是必经之途,别无选择。除非直接空降个大海龟在沙滩上,那成活率能高很多。



七禾网5、您现在主要做趋势行情,请问您是怎么定义趋势的?您又是怎么判断趋势行情的产生?


黄啸:其实定义趋势很简单,就是经典的道氏理论。新高点比前高点高,新低点比前低点也高,就是上升趋势。新高点比前高点低,新低点比前低点也低,就是下降趋势。



七禾网6、您曾说过大的趋势只会迟到,不会缺席,为什么您有这样的看法?如果趋势迟到很久,您会选择一直等待吗?


黄啸:这个需要理解趋势形成的内涵。人性亘古不变,如果趋势迟到很久,我会选择一直等待。只要市场的每笔交易是体现的人的意志,这样的等待不会太久。当然对于迟迟未来的趋势也要做好准备,也就是资金管理方面和心态建设方面的准备。



七禾网7、您从主观交易过渡到量化交易,有没有不适应的地方?您又是如何看待主观交易和量化交易的区别?


黄啸:基本没有不适应的地方,我的量化交易是从思路上的量化,其实从实现条件来说,比如说软件,硬件条件其实改变不多。主观交易和量化交易的区别,各种文章说了很多了,对于我来说就是把主观交易执行的随意化转化为量化交易执行的机械化。把主观交易风控的模糊化,转化成量化交易风控的科学化。



七禾网8、就您看来,之前的主观交易经验对量化交易是否有所帮助?


黄啸:很有帮助。丰富的主观交易经验让你能轻松解决在策略量化过程中遇到的一个个的Bug。对策略设计,策略回溯,策略实战,包括对后期的的量化策略的坚持都不无裨益。


 

七禾网9、做量化投资能够做到较好的盈利,您觉得要做好哪几点?


黄啸:不管是量化还是主观,这个问题其实是相通的。关键不在于是主观还是量化,而在于所实施的交易策略是否是赚钱(正期望)的策略,风控有没有做好,资金管理是否科学,执行有没有到位。做不好这些,就谈不上长期的盈利。



七禾网10、您目前有多少交易策略?交易策略的内在核心逻辑是什么?


黄啸:我研发过上百个策略,短的,中的,长的,去做多策略多周期多品种的组合。但是我今天只用一个扑捉日线级别趋势的策略,其核心逻辑就是人性亘古不变,各种级别的波动永远都会存在,不在这里就在那里,不是此时就是彼时。



七禾网11、对您而言,一个优秀的程序化策略需要符合哪些标准?


黄啸:细节的不谈了,翻翻书就可以看到。我认为最重要的是这个策略必须建立在可以感受到的符合市场本质的逻辑的基础上。很多策略是建立在数据统计归纳出来的“规律”之上的,人心并不能感觉得到。市场随时可以发生变异而让这种“规律”失效。少一点归纳,多一点演绎。为什么要人心感觉得到,因为交易不管是量化还是主观,实际上是每一笔交易是人心和市场之间的对话,策略只是对话的媒介而已。



七禾网12、您认为一个交易系统自身携带的内在的小恙,反而恰恰是其生命力更长久的保证。这句话该如何理解?


黄啸:完美的事物往往是脆弱且不稳定的。局部不稳定的小恙,往往能带来整体强大的免疫力,从而使得系统能够更强的适应力和有生命力。



七禾网13、您多次谈及资金管理的重要性,您能简单介绍下您的资金管理是怎么样的吗?


黄啸:不同个性的交易员,不同性质的资金量,不同的收益期望对应的资金管理不尽相同。对于我来说,已经把交易作为要做一辈子的事情,所以我需要把破产的风险完全的规避掉。我资金管理的基本的思路是按照能承受的资金损失来配置头寸来进行资金管理。大致的破产概率可以参考一张表,网上应该可以搜索到,就是每笔交易的风险恒定的时候面对的破产风险。



七禾网14、如果一笔单子出现亏损,您会把亏损控制在多少?如果出现连续多天亏损,您一般如何应对?


黄啸:一笔单子出现亏损,以我目前求稳的思路,我最多给0.5%的亏损幅度,在达到这个幅度的时候我就会选择平仓。如果出现连续多天的亏损,我会采取减少头寸的措施,降低风险暴露。这个要依据当时总账户的资金回撤情况作出具体的安排。



七禾网15、期货市场中止损是一个永恒的话题,一般您在什么情况下会止损?会不会止盈?


黄啸:每笔交易达到我能承受的风险水平就会止损。在有一定的利润后,会随着趋势的发展不断的移动止盈点,扩大潜在的利润,只在趋势出现反转的时候止盈。



七禾网16、您表示控制风险,就是要尽量控制这种小概率事件的发生。请问您指的小概率事件是哪些?在风险控制这块,您又是如何操作的?


黄啸:这里说到的小概率事件指的是之前我结合赌场下注的等价鞅和反等价鞅策略,推演出的期货下单头寸的安排上的一个例子来说明如何下注的问题。比如有些人逆势做单,每次拿一点就跑,十次能吃到8-9次盈利,最后1-2次心血来潮把头寸一放大,结果被被套住了,而且还不止损去死扛。这样的话前面8-9次的盈利一把亏光,并且把本金也搭了进去。这就是一种小概率事件。


我的风险控制是一个系统化的控制体系,包括交易策略,品种选择,资金配置,资金管理,交易实现条件(软件、硬件),交易员本身的素质等等全部围绕风险控制展开。



七禾网17、在您的交易系统中,您的开仓策略是如何建立的?


黄啸:开仓点选择的依据是我的量化的趋势判断体系,主要判断标准是形态突破、成交量、持仓量。开仓头寸大小服从总体的风控体系下的资金管理安排。



七禾网18、您在之前的采访中曾说过在期货交易中“守拙”很重要,请问“守拙”重要在哪里?


黄啸:很多交易员在交易的过程中不断的变换交易的手法,最后却一事无成。而很多成功的交易员却是无条件的信任自己的交易策略,在遇到暂时的回调的时候依旧风雨无阻的执行每一笔交易。这看上去有点愚拙的味道,实质是大智若愚。在维克多的《专业投机原理》中提到在投资的哲学是由三项原则所构成。按重要性的先后秩序排列如下:

1资本的保障。

2一致性的获利能力。

3追求卓越的报酬。

第一项就是我们通常说到的风险控制,第二就是我这里说到的守拙,本质上就是保持交易的一致性。 


七禾网19、据了解,您在七禾网展示的账户“HFF”,最近几个月赚了近千万,请问是做了哪些品种?您一般是如何选择交易品种的?品种之间又是如何搭配的?


黄啸:最近几个月的盈利主要是来自做多黑色系的螺纹、铁矿、焦煤、焦炭,还有白糖,PVC的利润。交易品种选择是依据的我的量化标准,也有一部分主观上的判断,流动性大的品种都会纳入我的自选栏里面。品种的搭配基于品种本身的趋势性体现。在整体风控水平下确定头寸,开仓品种为在策略体系定义为趋势性体现的品种。


七禾网专访黄啸:每一笔交易都是人心和市场之间的对话


七禾网20、“双11”的暴跌行情,您有没有损伤?您会如何应对这样的行情?


黄啸:“双11”暴跌行情,我持有的品种从涨停到跌停,由于我之前已经积累了大量的利润,所以这次暴跌对于我的影响属于利润回吐。对于我来说就是一次行情的大波动而已,我并没有采取特别的干预,一切按照策略办事,该如何交易就如何交易。一个成熟的交易员,不会因为偶尔出现的极端行情而临时改变多年累计形成的交易体系,这也是守拙的表现之一。



七禾网21、就您看来,商品期货市场的大波动行情是否会延续到2017年?为什么?2017年,您会布局哪些品种?


黄啸:我对未来的行情不做预判,只追随行情。

所有有流动性的品种,在出现趋势性表现的时候都会纳入自选择机布局。



七禾网22、据了解,您股票也在操作,请问股票大概占总资金的比例是多少?在股票交易上,您有哪些经验可以和投资者分享?


黄啸:我是以期货为主,由于期货的风控要求,我有不少的闲置资金可以用来布局股票。对于股票交易,如果是做技术分析的投资者,建议严格做好风控,特别是执行要到位,该止损的时候要毫不犹豫。基于中国股市在长期的时间框架内是保持向上的趋势,所以对于股市的收益更要放长远眼光来对待,减少交易频率,不要急于求成。股票方面我是基本面的多因子量化模型,不择时,也不对大盘进行预测,长期持有符合量化模型的股票,对于短期的波动基本不太关心。



七禾网23、有很多业内的人士都比较看好明年的股市,您是否看好?为什么?


黄啸:对于股市,一年太短。我不知道每年怎么样,但我比较看好未来十年的中国股市,短期时间来看顶底没有意义。从一个长期的时间来看,比较确定是现在就是一个相对底部的区域,注意我说的是区域,这是一种模糊的正确,从而避免那种猜具体点位犯下的追求精确的错误。虽然短期不排除会跌,但当把眼光看得长远的时候,这种波动就无所谓了。A股的每一次牛市把握好了都是一次改变人的财富命运的机会,我时刻做好准备等待下一个牛市。上证指数由于成份股权重的问题早已失真,其实很多好的的股票,在3000点左右的今天早就是上证十年前6000多点时候的好多倍了。甚至于今天全A的等权指数都是6000点位置之上快翻倍的位置了,所以我对于中国股市的未来是有信心的。我不具体预测点位和具体哪一天开始牛市就来了,我要做的是的在行情到来的时候,一保证有大量的可投资金,保证我的策略能必然使我身处其中即可,除此之外就是耐心等待。



七禾网24、据了解,您每天都坚持跑步,这是不是跟交易一样,需要坚持才会有收获?


黄啸:金融交易我有时候会把它作为一种运动竞技的项目,它很锻炼人的意志和耐性。跑步跟我们做中长线的趋势交易有很多相似之处。我在跑步过程中,每当快到自己的极限的时候我就告诉自己去体会当下的痛苦和极限,如果现在忍受不了而停止了奔跑,那么做其它事也会有极限让你坚持不下去。如果我在很痛苦的状态中停下来说明我放弃了。同样的,我在账户不断回撤的时候也很痛苦,那么这时候是放弃还是坚持?跑步的体验让我学会了坚持,长跑对于培养我们交易的耐性有极大的好处。除此之外,它还能使人处于一个很好的精神状态中,这对于交易者来说也是很重要的。当然跑步和交易一样,它的好效果也不是短期能体现的,而是在日积月累中慢慢浮现的。



七禾网25、您曾两次参加蓝海密剑期货实盘,就您看来,蓝海密剑大赛跟其它大赛有什么不同?您参加蓝海密剑实盘赛的原因是什么?


黄啸:蓝海密剑大赛有几个与众不同的优点,一个最重要的就是它的延续时间,一般的实盘大赛短则3-6个月,长最多一年。蓝海密剑大赛的总体比赛时间达到十年,这个才是真正符合交易本质的。在我的理念里,只要一个交易者还在这个市场交易,那么他所有曾经和当下的短期暴利都会被长期的时间所平滑。所以说十年的比赛时间去掉了交易上很多的偶然性,很大程度上体现了一个交易者真实的交易水平。第二,是整个比赛的制度安排很有创意,参赛选手的分组,还有业绩评级的军衔制的评价体系都有特色。第三,一个是一般的比赛都是指定交易商,蓝海密剑大赛是只要你有期货账户不问出生都可以参加,这个就体现了它的开放和包容性。



七禾网26、2016年即将结束,对于2017年,您有什么规划?会把重心放在哪块上面?


黄啸:交易就是年复一年的坚持。2017年在交易上面继续守拙,并逐步从目前单账户为主的交易形式向管理期货私募产品为主的形式过渡。


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