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专访陈吉明:在外汇市场永远不用担心错过行情(转)  

2016-11-09 15:49:34|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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陈吉明

上海人,MBA,1999年进入股票市场,2006年进入外汇市场,目前专职外汇交易。日内波段为主,中长线布局,程序化交易,曾创造2个月赚460倍的收益。


七禾网1、陈总您好,感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。您早在1999年就参与了股市交易,为什么后来转做外汇了?现在是否还有继续参与股市的交易?境外的股市相比国内市场可能更加完善,您是否有参与?


陈吉明:2007年我在牛市5800点时带着3倍利润离开股市,创立汇世投资。外汇市场交易量5万亿美金/每天,是全球股市总交易量的30倍,是全球期货市场总交易量的120倍。外汇交易制度灵活:T+0随时买卖,24小时不停盘,双向交易,低手续费,高流动性,且中国地理时间优势可操作所有主要交易时间段。


2014年初我又重新分配资金到股市投资。保守的投资策略错过了牛市的下半段也躲过了熊市的大幅杀跌,累计获利5倍。目前仍小量配置仓位。


境外股市制度方面更为完善,但由于对股票基本面的不熟悉,没有积极参与,但会参与到全球股指的期货交易。



七禾网2、投资者常说因为外汇市场杠杆高、波动大,相当于是一个赌场,而您认为国内部分人对外汇市场理解或有些许偏差,请问存在哪些误区?国内投资者如何全面地了解外汇市场?


陈吉明:外汇市场的高杠杆导致了准入门槛低,投资者的素质参差不齐。我们业内说,股票是小学生,期货是中学生,外汇是大学生。所以导致了很多基础知识缺乏的交易者盲目进入市场,且国内严重缺乏专业型的培训机构来培育市场。


在日本由家庭主妇组成的外汇投资团体连索罗斯都有怯意,且她们不断在业余时间进行专业的培训,高水准且经历过实战的分析师带领着这个庞大的团体活跃在外汇市场中。


在英国,交易员要经过金融硕士毕业后才有资格金融投行的培训机构接受两年的学习才有资格成为见习分析师。极高的准入门槛也导致了英国交易员始终是市场中的佼佼者。 


高杠杆不代表高收益,外汇市场的高杠杆是由于外汇市场的整体波动属于常年品种波动浮动在10%左右,且单笔交易保证金在10万美金左右,所以才会引入较为高的杠杆服务于普通投资者。


普通投资者对于外汇市场的了解可以通过专业的财经网站,比如期望今后七禾网开辟这样的专栏来服务对外汇市场有爱好的群体,或者定期参加一些外汇公司开展的一些讲座。



七禾网3、同样是杠杆交易,您为什么不参与期货投资?是否有考虑多配置一些投资标的?


陈吉明:期货投资的缺点在于交易时间短,流动性较差,不适合我的交易风格。我曾经也参与股指期货和各种期货现货、跨期跨品种套利,但对它的认识是这不是一个适合长期逗留的市场。


其实我们的投资方向还是多方位的,中长线股票,中短线外汇。



七禾网4、您主要是做日内波段的,就您来看,外汇市场的活跃度大吗?日内波段是否合适?您一般会交易哪些外汇品种?


陈吉明:做日内波段是因为24小时连续交易的特性,能把风险控制在最狭窄的时间和空间里来获取可预测的利润。外汇有特定的波动规律,所以非常适合职业交易员。


交易中已经不纠结于品种,而是根据市场的热点和波动性去关注交易机会。当然目前来说90%以上的交易已经由程序完成。


24小时的交易市场有利于交易者选择自己适合的交易时间段包括交易策略去执行,对于我们这样的专业机构是24小时捕捉市场机会,当然是通过高速计算机去完整这样高强度的工作。



七禾网5、您交易体系中的“中长线布局”怎么理解?如何布局?又是多长的周期?


陈吉明:外汇交易中很少用到周线以上的布局,因为外汇是金融市场中波动最不确定的市场。所以我是通过周线级别的趋势,配合日线级别的建仓布局,加上对于基本面消息面的时间节点来进出市场。通常最长持有周期不超过有一周。



七禾网6、您目前是程序化交易为主,外汇的程序化与其他投资标的的程序化有什么异同?您能否简单介绍一下您的策略特点?


陈吉明:外汇是所有金融市场中最适合程序化交易。24小时不间断及高流动性加上极低的交易成本导致了决定性优势相较于其他投资标的市场。


我的自身交易策略建立在不同时间段交易周期的规律上,利用十多年来建立的交易系统,抓取K线组合中最有把握的那个小波段来获取快速确定的利润,从而在最短时间内离开市场。



七禾网7、您的日内交易还是以主观为主,为什么不同样采用程序化?


陈吉明:日内交易的主观判断较难以程序的方式来表达,对于入场位特别是离场的时候较为依赖多重分析判断方式。例如K线斐波那契周期,指标及支撑阻力,包括消息因素,等多重共振判断来得出持仓或者离场的判断。



七禾网8、从沟通的过程来看,您日内与中线几乎是两套不同的交易方法,这样在相同的投资标的上,交易思路是否会受影响,产生冲突?哪套方法盈利表现更好?是否会考虑专注于一种交易方法?


陈吉明:任何交易策略都有阶段性优劣。我从入行的M1(1分钟周期)做起,到现在的日K,H4(4小时周期)为主,也是管理资金不断增长的需求。


从短周期来交易获利的确会更好,但是人的精力是有限的,所以目前来说获取较为确定收益的策略为主导。



七禾网9、您也在做对冲套利,请您为我们简单介绍一下外汇市场的对冲套利方式?


陈吉明:外汇市场的套利跟期货市场类似,有跨品种对冲套利,甚至还有较为特殊的多品种套息套利。但是任何套利方式都有他的风险点,这就需要人为控制和调节。因为程序无法预知美国利率的升降,各国货币经济及其他政策的变化。


举一个例子,我们曾经用欧元与人民币作为对冲的产品执行交易策略,因为人民币与欧元波动比值在1:8左右,利用其波动的稳定性,除了获取套利利润,还可以获取利息收入。正常利率人民币3%的利率,欧元0.25%,利差2.75%,通过10倍杠杆,就可以稳定获取年化27.5%的利息收益。当然具体操作中还需要更加专业的策略制定。



七禾网10、众所周知,外汇市场的高杠杆带来了高风险与高回报,您也表示曾经有过2个月赚460倍以及1分钟亏损50万美元的经历,那么在这样的市场中您会如何去做资金管理以及风险控制?


陈吉明:最好的风控是拿出可投资本金的1/10进入市场进行高风险高回报交易。在每次资金达到100%利润的时候取出本金。同时开设10个子账户进行不同策略的程序化交易,从而有效规避各种风险,是目前最完善的风控方式。


除了上述风控的方式,我们正常程序化交易中都会设置5%的资金止损线,用来预防突发性不可测的风险,程序以自动清理持仓的方式达到风控的目的。普通交易者也可以以这样的方式对自己的交易实施程序化的辅助风控,以控制各种不可预知的风险。



七禾网11、曾经的暴赚暴亏经历对您的交易产生了什么样的影响?您觉得这样的情况还会在您的交易历程中再次出现吗?


陈吉明:暴赚让自己知道这个市场钱的潜力,爆仓让自己知道清楚自己的风险承受能力。如果不知道自己的极限在哪里也就相当于不了解自己,又何谈长久在这个市场中生存。


当然这种情况只存在于个人的交易账户中,爆赚爆仓今后仍然存在于我自己人工交易账户。我们的理财账户95%以上已经程序化,并伴有24小时人工及程序监控,稳定运行,年化50%是一件顺理自然的事情。



七禾网12、您表示您的交易偏激进,而止损设置又很严格,这样是否会束缚您的收益表现?导致常常出现由于提前止损而错过一些大行情?


陈吉明:严格的止损必然会束缚收益。如何利用止损是门哲学,是否充分利用可承受的风险获取最大收益始终需要平衡。外汇市场的另一个优势就是永远不用担心错过行情。



七禾网13、您常常月以数倍利润为目标,那是否也以为有较高亏损风险的可能?您又会如何去规避这样的风险呢?


陈吉明:月以数倍的交易只需要将账户资金拆分就能很好的解决风控。例如我通常利用1/10的资金作为高风险交易,单账户300%利润其实只是总资金30%的利润,却很好控制了10%的风险资金,规避人性中不认输的赌性。


高收益率的实现依靠的是交易者长久积累的交易经验,对于交易系统的概率程度进行分析后,选择不同的仓位进行应对。虽然对于普通交易者我们通常给予的建议是轻仓。但是作为职业交易者来说,对于相对有把握的交易机会进行不同的仓位配置,也是有效资金管理的体现。



七禾网14、外盘的量化交易可以说是占据了主导地位,您目前采用的也是量化交易方式,您怎么看待量化交易?诸多的“机器人”对手,同质化会不会非常严重?您觉得您的交易策略又有哪些特色能够脱颖而出?


陈吉明:外汇的量化交易的确会有一部分同质化带来的更多不确定性。而我们目前的几十种策略不会跟市场中的策略产生同质化,更何况如此充裕的流动性,让我们的策略如鱼得水。通常我们一个中等量级的账户每天进行上百笔交易,如果量级足够大,一天上万笔交易也是能够完成。通过琐碎的风险分散,和零碎的利润累积来达到稳定的目标。


普通交易者所能制定的策略能够获利本身是一件相当难的事情,而要制定几种以上的策略来完成交易几乎是件不可能完成的事。作为团队来说,由于分工的不同,专职交易员把交易经验逻辑化表达给程序员后,能编辑出替代或者辅助交易员完成或者替代数倍的工作量。我们的程序化可能相当于上百个普通交易员所能完成的工作。所以大家发现程序化的公司人员并不那么庞大,甚至可以说是迷你。



七禾网15、外汇交易的技术分析主要会分析哪些指标?我们发现您好像特别关注每日的汇评总结,这是什么原因?


陈吉明:通常做到我这个级别交易的职业投资者大多以裸K来理解市场,当真正需要细致交易的时候才会拿出自己习惯用的交易系统进行精确化交易。


对于指标我也大约研究过上百种,交易系统也不下30种,最终总结出适合自己的交易系统和指标应用。


其实我不太关心一般分析师的汇评,甚至不关心数据的结果,只有充分理解了基本面,融合了技术理解,就能屏蔽很多不必要的干扰,这也算自我修行的部分。



七禾网16、外汇市场可能更多的是面对来自全球的投资对手,您觉得与国内的投资者相比,他们具备什么特点?随着越来越多的国内投资者投身境外市场,开始于全球投资者博弈,您觉得最应该注意的是什么?


陈吉明:国外投资者更加严格于自己的交易纪律,忠实自己的交易系统,不在于一时之得失。国内投资着投身于这个市场过于看重这个市场投机带来的瞬间的高利润,忽略了这是个更加专业,更加注重风险管理的投资市场。


我记得2007年时,国内有多家基金公司申请QDII牌照出境投资,结果半年内全部投资失败,大多被清盘。这充分说明了哪怕国内所谓的专业投资机构水平也只能在国内呼风唤雨,在国际金融市场中的博弈更加残酷,专业程度要求更高。所以如果我们国内投资者要参与境外投资市场,在失去信息优势的情况下,更要注重学习。


大多数投资者是进入市场,遇到挫折后不断找寻交易方法交易策略来认识这个市场。虽然我也建议普通投资者进入市场后再学习,这样学习的紧迫感更加强,但随之带来的学习成本高昂,比如大幅亏损,或者盲目求师仍然无法摆脱继续大幅亏损的命运,导致积重难返。


建议交易者先认真看完日本蜡烛图,再阅读一些成功交易者的心路历程少走不少弯路。最不要相信的是市场上的分析师给出的分析结果,但是可以学习他们的分析方法,来完善自己的思考方式。简单的对错完全不能导致交易结果的盈利性。因为分析离真正的交易还差十万八千里。



七禾网17、自从去年“811汇改”之后,人民币进入了所谓的“贬值周期”,您如何看待人民币贬值这一现状,在您的交易策略中,这是机会还是风险?


陈吉明:人民币贬值在我们业内已经有了几年的预期,特别是在目前资产泡沫的情况,只会产生加速且不可逆转的态势。当然这并不是普通投资者的交易机会,我们所要做的只是配置流动资金的1/3作为美元资产作为对冲人民币贬值风险。



七禾网18、目前人民币离岸市场破了6.78,在岸6.77,很多业内人士都认为人民币还将继续贬值,且幅度加大,您是否认同?人民币的持续贬值,对您的交易是否有影响?


陈吉明:人民币的贬值是趋势,但并不可怕,毕竟目前还是世界第二强的货币,只是相对于美元贬值。由于人民币还不是可自由兑换货币,所以在交易策略上不用特别关注人民币的波动。


人民币可以说是新兴市场的一面旗帜,但实际意义上的波动对市场影响几乎可以忽略,在全世界所有货币中,人民币兑美元的波动可以说是相当之小,这也是我们国家为什么可以稳定发展的基石。当然也导致了国内外贸企业对冲货币波动严重缺乏经验。而德国这样的国家的大型企业甚至有外汇对冲部门来控制汇率风险对于企业进出口产品的近远期合约锁定利润。


七禾网19、您对人民币加入SDR又是如何看的?


陈吉明:人民币加入SDR某种程度上会加剧人民币的贬值压力,因为要逐步放开汇率管制的要求,毕竟导致外汇储备加速流失。当然同时对于人民币的国际化也是非常有利的因素,如何利用好这一契机,甚至可以有效化解人民币贬值,并带来有益的效果。



七禾网20、自2015年12月美联储加息后,美元是否加息一直影响着货币市场的风向,又近年底,您怎么看美元走势?年内是否会加息?如加息,将对外汇市场产生什么样的影响?


陈吉明:美元12月加息几乎没悬念,需要关注美国总统大选后的政策,会导致美元明年的政策表现给市场带来的压力。短期内还是先看美国大选,从开始不被看好特朗普有可能的逆袭才是目前市场最大的风险。


明年美元加息的路程仍然要观察数据,美联储主席是否更换。如果明年继续加息,世界金融市场必然会来一波多米诺骨牌式动荡。



七禾网21、由于各国央行的作用,外汇市场的波动可能存在一个“顶”和“底”,但也不乏出现很多黑天鹅事件。近几年来,日元、卢布包括10月英镑的闪崩都让诸多投资者措手不及,但也有很多人从中抓到了机会,您觉得近两年是否还会发生这样的大行情?您的策略是否有考虑这些状况?


陈吉明:黑天鹅始终是金融市场的风险点,而且必然会发生。我们所要做的就是降低黑天鹅事件带来的损失,在之后的投资中挽回。


但有些黑天鹅事件是可以避免的,比如英国的公投,在交易策略中,要屏蔽这样交易的日子,等到市场恢复正常重新进入市场寻找机会。


黑天鹅时间的交易机会有时候在秒甚至毫秒间导致大幅亏损,大家会发现,这样的事件你几乎很少听到有获益者,包括李嘉诚在内。而黑天鹅时间后,市场仍然会按照规律运行。我们看到英镑黑天鹅大幅下跌回抽后仍然是一个下跌态势,而这才是真正交易者可以抓住的交易利润。



七禾网22、您表示“投资与投机相结合”,投机大家都能理解,那么您所谓的投资是如何在交易中体现的?您有哪些“投资”手段或者“方式”?


陈吉明:投资这个词可能更适合于股市,在外汇市场中的投资是需要找到一个特定的方法来获取稳定的利润,投资可能用来描述量化交易比较合适。而我们的主观交易持仓时间往往很短,投机意味浓厚。


作为本人来说,投资注重于标的物分散,美元现金,美元保险,股票,股权。外汇交易更像是份工作。



七禾网23、您也表示过要以交易为生,这可能是很多处于市场第一线的交易员都信奉的,但您是否有想过您交易的最终目的是什么?完成了这个“目的”功成身退不是更好吗?


陈吉明:交易的目标是实现财务自由,但其实也是种生活习惯,每天不需要太多激动,享受市场波动带来的节奏感也是生活的一部分。



七禾网24、国内一直都在讨论外汇期货、期权等品种的研究,如果国内上市,您是否会参与?


陈吉明:国内其实有些类似的产品,但是不具有可操作性,包括流动性,平台的稳定性,交易的成本等等。时机成熟了,在没有特定需求的情况下会少量参与,熟悉市场。



七禾网25、国内外汇交易代理平台鱼龙混杂,也一直被投资者诟病,您对平台、交易软件等选取是否有建议?


陈吉明:我作为外汇市场的老战士,经历过许多平台的跌宕起伏,作为瑞士瑞讯银行(swissquote)的元老级合作伙伴,还是推荐这种受国家保障的公司去放置自己的交易资金。


当然对于普通投资者来说,选择一家出入金方便,且可靠的平台比较实际。比如我也在用的Pepperstone(激石),ThinkForex(智汇),受澳大利亚监管,也有其独特的优势。



七禾网26、您交易外汇十余年,您认为国内投资者做外汇需要注意哪些要点?


陈吉明:国内投资者进入这个市场需要充分必要的学习,从而减少初入市场必然会带来的交易损失。而这种学习只能以师傅领进门,修行靠自身的模式进行。当投资者在咨询老师或者同行该下什么单的时候,基本无法在市场呆下去。



七禾网27、就您来说,具备什么样素质或者条件的投资者才适合参与外汇市场?


陈吉明:如果投资者做过股票交易,做过期货交易最好,而没有经验的交易者完全不适合进入外汇市场。道听途说完全会让你很快失去本金。



七禾网28、目前您是团队作战,也请您简单介绍一下团队情况以及分工?


陈吉明:目前是以团队合作为主,已脱离对普通交易员的依赖。我们由曾经在国外留学的金融硕士、应用数学硕士、有十多年经验的交易员组成,包括外聘的高级程序员,和技术合作团队进行更多策略研发。



七禾网29、虽然国内私募阳光化的进程很快,但针对外盘、外汇的机构化还存在很多障碍,您对目前的团队是如何规划及布局的?


陈吉明:目前团队还是保持跟一些私募机构和高净值人群的技术合作为主,给客户提供综合性的交易策略,帮助他们降低进入这个市场的门槛。


在这个高度专业的市场上,鱼龙混杂的交易团队随处可见,大多生命周期,不超过三年,这个市场看上去极度的容易赚钱,高利润的诱惑往往是交易者进行高风险的交易,导致一个周期内就会洗刷掉一批交易者。当然也是由于行业准入门槛比较低。作为一支在市场中极少数有10年以上经验的团队,有信心在外汇市场不断开放的过程中,屹立在交易市场。



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