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4大冠军布局2017(转)  

2016-11-18 19:26:45|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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11月12日,由七禾网主办、大有期货协办的七禾网三大排行榜季度冠军颁奖及五星基金颁发典礼在杭州举行。会议中的圆桌论坛环节,邀请到了七禾三季度五星基金管理人南京紫熙投资严忠、七禾网资管排行榜三季度冠军杭州润时投资吴鸿智、七禾网实战排行榜三季度冠军阮耀宇与七禾网程序化排行榜三季度冠军沧浪共论2017年投资机会。


主持人:大家下午好!现在我们进入圆桌讨论环节,非常有幸主持这场圆桌论坛,台上的4位都是冠军级别的实战高手,我相信后面分享会带来很多精彩内容。昨天有不少人建议我主持时提一下“双11”行情,我想台上4位老师都是非常专业和成熟的投资者,这样的行情对他们交易应该不会有太大的影响,虽然对交易影响不大,但是对后市行情的演变肯定会有非常大的关联。所以,之后我也会请4位老师对此做一个分享。


首先请紫熙投资严忠进行分享,严总是七禾网的老朋友,今年3月份时他们在七禾网的基金年会上获得了基金榜收益冠军,这次作为2016年度3季度5星基金获得者来到现场。严忠,“紫熙敏进1号”在2015年获得非常优异的成绩,股指期货的功劳不少,股指受限后,仍然拥有好成绩,最近净值又创了新高,请严总给我们分享一下2016年做了哪些品种?抓住了哪些行情?


严忠:刚才的嘉宾分享了很多方法,有程序化的、有主观的,都各有各的好方法。我们主要在市场中寻找一些基本面的品种或是找一些趋势比较好的品种来参与。对于股指,因为我们有很长的炒股经历,所以对整个证券市场了解要深一点。在商品期货上,对于一些品种的基本面了解就没有那么深,所以我们主要以基本面与技术面结合的方式来操作



主持人:最近“紫熙敏进1号”净值创了新高,您之后管理这个产品,是会更侧重盈利还是转而更注重风险控制?


严忠:我觉得我的交易体系基本上是比较稳定的,我觉得每一个阶段都需要控制风险,无关利润多少倍,我每一年都有计划为现在的资产做一个保值增值,可能某些时候人的一生只有一次悔改的机会,所以风控与市场规模没有关系,不管规模大小,如果出错了就是错,不要让其它因素来影响回撤。



主持人:谢谢严总,下面请阮耀宇老师分享,现在阮老师主要做超短线,我查看了一下,阮老师在我们七禾网排行榜上展示的账户净值已达77,但近段时间以来,三大交易所对一些品种调整了手续费,请问阮老师您的策略会如何调整应对?


阮耀宇:三大交易所调整手续费对我们这样的短线投资者影响非常大,我现在尽量避开手续费调整的较高品种,选择一些便宜一点的品种。



主持人:虽然您是做超短线的,但是您的账户每天都会有持仓的,这是怎么考虑的?符合什么样条件的交易品种您会留单呢?


阮耀宇:当日盈利的并且我个人认为隔夜持仓成功率较高的品种我会留单。



主持人:单子留到第二交易日,您会继续留着还是卖掉?


阮耀宇:第二日开盘都会处理掉。



主持人:好的,谢谢,下面邀请沧浪老师。我也有查看沧浪老师此次获奖的账户,净值已达36,您自己是否有料到会获得这样一个成绩?


沧浪:我在七禾网排行榜上登记了很多账户,大家可以关注一下我个人的微信公众号慧语良言,之所以叫慧语良言,是因为我的妻子名字里有个“慧”字,而我的名字有个“良”字,慧在前,良在后,也就是说,妻子说的话要听,所以用了良言这个名字在七禾网程序化排行榜上注册了一些账户,大家可以去看一下。这些账户大概分为三类,一类是启动点手工程序化,一类是宏观程序化,最后一类是高频日内短线程序化。目前来看,资金分配最多的是高频日内短线程序化,拥有一个900多万的账户,当然,这个策略不是我本人研发的,是我们团队共同的心血,现在暂时每天盈利千分之二,且连续30几个交易日盈利,只有1天是亏损的。分配资金第二多的是启动点的交易方式,用技术分析的方式去抓启动点。资金分配最少的是赌一把的宏观方式,可能用几万或几十万元去做。


刚才提到了“良言7号启动点”账户,我认为这个账户成绩不错的主要原因有两个。一是近期行情都在涨,我过滤了空单的信号。二是精选品种,比如黑色系有好几个品种发出信号,我只做铁矿石,事实也证明,铁矿石的抗跌性较强。另外我做了锌,这样品种可以稍微分散,包括前一段时间我还做了白糖。品种分散加上把空单过滤掉,又因为前段时间不停的出金,钱比较少,大概平均仓位在50%,所以就会有这样的成绩。净值看上去好看,实际上钱没赚多少。



主持人:如果您的良言7号不采用盈利出金的方式,而是用复利的方式,您觉得这样的曲线还能够继续保持吗?


沧浪:肯定不能保持,心态会不一样,我记得有一次我私人需要用钱,出金后账户里只剩1万元,后来又做了一笔单子,账户只有9000多元,当时我告诉自己一定要选一个特别好的信号。6月份时出现了一个特别好的信号,就是焦炭做多,我记得自己是800多元入场,1200多元出场的,账户内的9000多元也就变成了近5万,之后赶紧出金,基本上是这样的方法。如果账户内有9万元,我最多做30%—40%的仓位。



主持人:刚才沧浪老师分享的时候着重提到了宏观程序化和微观程序化,请沧浪老师再给大家做一个深入的介绍。什么情况下您会选择宏观或者微观?怎么去选择?


沧浪:不存在选择,都是同时进行,我刚才说的三种做法,一种是高频与日内,一种是宏观程序化,一种是微观程序化,相当于有三类账户,每天同时在进行。如同公司同时雇佣了3个团队,这3个团队一个是做日内的,一个是做技术分析的,一个是做宏观分析的,3个团队同时在帮我赚钱,当然,有可能会亏钱。但是通过资金的分配和团队的管理,希望每一年这3个团队加起来是赚钱的,所以基本上没有选择。例如我在宏观上选择了橡胶和镍这两个品种,在手动交易账户上也会选择,但是在全自动交易的账户上就不会选择了。



主持人:好的,谢谢,我们下面邀请一下润时资产的吴鸿智吴总。刚才杨绍斌杨总的分享非常精彩,给我们很详细的介绍了润时资产的投资体系包括投资理念以及投资方式,我们也可以看到在七禾网展示的润时资产的账户净值曲线非常平滑。请吴总给我们分享一下这个账户的仓位控制、品种选择以及进出场。


吴鸿智:不知该从何说起,下面简单的讲一下个人经历。我2001年开始做期货,到2006年爆仓,那段时间自己的感觉很起起落落,容易爆亏和爆赚,最后一次暴仓后我有半年时间没有做期货。后来再次接触时,心里已经有了一个概念,资金曲线要像牛市的上升行情,始终是往上的。那时经常在心里画曲线,手工也会画,一周画一次,回撤到什么时候为止,或者先自己估算,100万账户亏30万,亏掉30万时强制自己停下来。


因为走资管这条路,我们会尽量让收益与回撤有一个好的平衡,那么如何做到好的平衡?如果是很主观的交易,资金曲线是做不成平滑的,波动会比较大。所以想要追求什么样的结果,就要再去倒推该怎么做。若想追求平衡,尽量去做一些确定性高一点的机会,我觉得时间越短,确定性越高。例如现在预测1年之后的事情和1个月之后的事情,1个月预测成功的概率肯定要高一点,一个月与一个星期比较,一个星期的成功率要高一点,一星期再与3天比较,3天的成功概率要高一点,所以我们的很多策略会去选择一些时间短的确定性机会。比如对冲,很多品种的基本面我们都了解,结合技术面去看它是高估还是低估,然后做一个对冲。还有结合盘面观察情绪对某个品种的溢价是多少,或者恐慌时该品种被低估了多少,然后做一个回归,这样的做法类似于一种价差。



主持人:刚才杨总有说投资就像盲人摸象,包括吴总曾经在接受我们七禾网专访时也曾提出要找到适合自己的交易方法是非常重要的,也请吴总给大家分享一下怎样去找一个比较合适的投资方法,让投资者可以少走弯路。


吴鸿智:刚才在下面与一位朋友聊到这件事情,其实我做期货才1年的时候,很迷茫,不知如何才能成功,直到遇到一个很成功的人,我便问他怎样才能成功?那人送了我一句话,这句话我拿出来送给大家,就是“找到适合自己的方法”,我觉得方法要适合自己的性格,还有适合自己的价值观,才能够坚持走下去。如果是找到一个不适合的方法,即使短期赚钱了,但最后问题还是会爆发。那么,如何找到适合自己的方法?那就要对自己多了解,再去市场上总结规律。这个市场上有很多的规律,例如趋势有什么规律?震荡有什么规律?每个品种的走势规律不一样,你把它一条条的列出来并总结,然后再去寻找适合自己的那几条,坚持下去,并把一些不好的东西摘出来规避掉。其实交易是枯燥的,做好这些赚钱是必然的结果,如果结果是不好的,这说明你的路走弯了或是方向走错了。



主持人:非常感谢吴总的分享,我们这次圆桌论坛主题是2017年投资机会的展望,刚才我也提到了“双11”行情,之前很多媒体和业内人士说商品期货的牛市来了,但是周五晚上的行情却打得大家措手不及,请在座的4位给我们大家解读一下,就从吴总先开始。吴总,您觉得在2016年最后的1个多月时间,在您眼中,什么样的品种,什么样的行情还是有投资机会的?或者说您准备怎么做2017年的布局?


吴鸿智:我分享一下近几个月的,时间到明年一季度左右。宏观上我觉得是向好的,如果是趋势上选择,我们会布局农产品的多单和看明年一季度美国通胀是否会起来,可能会做空一些贵金属。


对于这个星期的行情,做期货的投资者都会感觉很夸张,现在手机的普及,每个人都能快速的传递信息,我认为这并不是一个好事情,它会把很多东西加速。例如原来到100可能需要1个月,现在一个星期就到了,例如调整要一个星期才达到,现在1天就达到了,人的情绪化因此夸大,尤其是夜盘时,其实我一直提议取消夜盘。



主持人:好的,谢谢,那请沧浪老师也分享一下。


沧浪:对11日夜盘的暴跌,我有两个判断:第一,(商品市场的)大波动肯定会持续。第二,我主观上认为后续上涨的概率比下跌更大一些。这也是为什么我的宏观账户还是在做多的,微观账户短期做空信号可能会过滤,除非是有些品种特别弱才会空单开进去。我个人认为品种上涨可能是一个轮动效应,大家前段时间可能也感觉到了,黑色涨了,有色也涨,有色涨了后,油脂也涨,油脂刚要涨的时候,周五晚上因为整体市场大跌而失败,其实周五晚上如果没有这样的暴跌行情,油脂涨可能也会起来,这就是板块轮动。如果没有周五晚上的暴跌,市场氛围应该会愈发亢奋,至于周五晚上的暴跌会不会改变一些情况,我想还是要看监管层的想法,因为现在中国最大的特点应该是依法治国,有法必依,执法必严,如果说监管部门认为短期内市场有过度投机的问题,我相信有可能会用一些方式去解决。什么叫顺大势?政府对我们来说就是大,我们为小,我们要顺着政府的意图做事。我们可以揣摩监管层的用意,如果我们揣摩清楚了,就能够规避掉一些风险。其实监管层对市场比较呵护,这个用意是很明显的。


不管股票市场还是期货市场,其中一个功能是财富分配,也就是财富足够多,就要有池子去分配,幸好我们有这么大的池子可以去吸纳和分配财富,不然通货膨胀会让所有人都受不了。那么财富在什么时候会剧烈分配呢?在绝大部分人都看多或都看空的时候!打个不恰当的比喻,就像打麻将,有人赢钱有人输钱,总体来说高手会赢一点,低手会输一点,但是当一个棋牌室里所有的人拿的都是好牌,都是清一色,到底谁去胡?难道一张桌子4个人都胡?这个时候这4个人里面就会有一个人胡一把超级大牌,把另外3个人这几天赚的钱全部赢过来。我想这才能够让这个棋牌室继续经营下去。钱要在打牌的人之间去分配,当大家都拿到好牌的时候,一定会有一把超级大牌,让好牌输掉。我想这就是财富分配,也就说11日晚上的行情是必然发生的,不是说昨天一定要发生,而是这个事情在这个阶段一定会发生,昨天今天明天并不重要,事情必然会发生,只是偶然的发生在那一天而已。



主持人:请阮老师也分享一下。


阮耀宇:首先提一下,我也不是很赞成夜盘,因为夜盘对我的打击伤害也比较大。现在交易手续费的提高,对我们这样的短线操作者很不利,我们做短线的不管宏观与微观,做好当天的事情就可以了,收盘结束。我对消息面不是很灵通,也不懂程序化,只是埋头做自己的短线,对我来说,其实每天都是一样的,日复一日的循环交易。



主持人:下面请严总进行分享。


严忠:我做一个比喻,有位爸爸生了10个儿子,儿子们都长大了,每个人都想干一份事业,就向爸爸借钱。在一个大的环境和知识结构中,大家干得事都差不多,就形成了互相竞争,市场概率经济学家说这非常好,这就是市场经济。只有做爸爸的知道,儿子们都是借他的钱,对于煤炭企业和钢铁企业的坏账,大家可以去想一想父亲该如何看待。所以有这么一句话,理直气壮的做大做强国有企业,其实这句话的反对声音非常强烈,现在提做大做强国有企业,很多人不理解,不相信这能解决市场问题,我觉得这个话题太远了,但短期来说,这是唯一正确的选择,只有做家长了,才知道孩子该怎么带,家长该怎么当。这种场景发生了以后,它相当于供应端的收缩,这部分收缩应该不会在今年完成,明年还有既定目标,如果叠加了需求端的小小复苏,肯定会带来很多的变化。根据我的分析,特朗普的当选,就把所有一切不确定因素全部尘埃落定,因为他也会推进一些基础建设。


货币政策的效果不是很明显,其实农产品不适合过快的上涨,因为农产品关系到CPI等指数。但是看日本央行工作的目标,追求通货膨胀。国外的原油和中国的煤炭有天壤区别,对于原油现在的价格,很多盛产原油的国家亏损非常厉害,但是互相都还在竞争和伤害,因为没有“爸爸”,而我们这儿有“爸爸”,他会觉得这个事情该这么做才会有效果。我觉得做金融的人都非常聪明,开煤矿、开化工厂真是又苦又累,很多人说做这些产业资产的都特别笨,其实反过来说,因为人都去做虚拟经济了,所以比较便宜的资产反而是那些坚守在传统行业的资产。其实昨天的这样的波动很正常,不知大家发现没有?前期涨的特别好的品种反而下跌得少,一些农产品反而下跌得多,这里面含有很多维度,特殊的维度是涨得少的品种可能是短线反弹,补涨,一旦行情不好的时候快速下滑,没有核心的综合力量在。而那些涨得多的品种已经有很强的基本面反映,核心综合力量要多一点,结构是不变的,所以要先找一些趋势明确的品种梳理一下。大的方向上,我觉得基本上已经落定了。



主持人:您有没有找出比较明确的机会?就目前来看。


严忠:我觉得这个可以从基本面的角度去梳理,供求端明显收缩,需求端上升,例如此次铜之所以涨得很好,因为它的供应端是增加的。品种涨得好的背后是有逻辑的,找到背后的逻辑你才会知道这个品种该如何做。沧浪老师提到的镍和橡胶,我也很赞同,我不敢说这两个品种是最好的,但从方向上来看这两个品种算是比较好的。镍价是现在是最高峰的百分之十几,可能就5分之1的价格。我悟出一个道理,该给这些产业资本赚点钱了。从金融市场到房地产市场,最差的是基础原材料,亏到停产,这些我觉得亏得差不多了。



主持人:刚才4位老师的分享非常精彩,在座的各位投资者可能还意犹未尽,现在将机会留给大家,大家可对几位嘉宾提3个问题。


观众1:感谢各位老师的分享,我想请教两个问题,第一,大家对商品期货的走势比较关心,想问下几位老师商品期货的后期走势。第二,我想问四位老师做期货有规律吗?这些规律该如何把握?


严忠:对于商品期货的走势,我前面也有阐述。对于规律,不仅仅期货市场有,所有事物的发展都有规律。一个人的成长,从不会走路到走路,第一,它会有一个过程,第二,它会有一个环境,我觉这些就是规律。刚才我提到的投资方法就像是一个人到底想做到什么目标,我认为应先做单项冠军,再做全能冠军,有的人想什么都通,往往他的成长路径十分坎坷。先做单项冠军,能够安身立命,然后随着年龄的增长,不断的完善其它体系,慢慢就会变成一个全能冠军。


主持人:第二个问题也请沧浪老师来回答一下。


沧浪:我认为期货市场是四个东西:宏观的演绎、现货的延伸、情绪的博弈,赌博的工具。我个人为宏观的演绎最重要的,中美博弈决定大势,把中美博弈事件整理清楚,一个品种就可以做3—5年,可能赚到很多的钱。所谓的供求关系就如严总所说,不是供求关系发生变化时期货品种涨,是“爸爸”让期货品种的供求关系发生变化,所以它涨。其次是现货的延伸,期货毕竟是由现货延伸出来的,股指期货也是由股票指数组成的,所以它第二重要,因为它关系到基差、库存、供求等这些东西。第三是情绪的博弈,就像阮老师的操作方式,今天什么也不管,它突破就跟一把,跟到多少个点就是多少个点。最后一个是赌博的工具,既然期货可以给我们10倍的杠杆,给我们T+0,给我们盈利加仓的机会,那么我们为什么不能用10万元赚1个亿?这个小目标还是要去实现的。从这四个角度,可以总结出4个规律,我认为主要还是看自己适合哪一套或哪几套规律,每一套规律用不同的账户去做,我相信会有比较好的业绩。



观众2:吴老师我看您道骨仙风,俨然一位世外高人。我有几个问题想问您一下,因为我看过您的简历,您从2万5做到了8000万,想问一下您这几年的心路历程。您也做技术分析,想问下您平时会看哪些书籍?或是您认为哪些理论去解读这个市场会更加有效?还想请问年您做了几年投资开始稳定盈利?


吴鸿智:首先,我不是高人,我认为我的性格比较适合做交易,交易也给我带来了很大的快乐,我不太适合交流讲课,而且也不太会讲。我的心路历程还是那句话,2001年—2006年一直在找方法,资金曲线横向大幅震荡,后面找到方法后,就像市场在走牛势一样。2004年时,我想着只要人生有个300万就够了,100万买房,200万做期货,这是人生最幸福的事情了,后来资金量起来后,市场变了,自己的心态也改变了,听到的故事也多了,就觉得既然现在走牛市,那我不会人为去猜顶,等待顶部出来,顶部出来有两种情况,一种是赚不到钱开始亏钱,可能走熊了,还有一种是在高位震荡,这可能是瓶颈,需要去改变一下。之后就这样一直做下去,能做大结果就做多大结果,没有人为限定。做到50万时我开始出金,50万时只出了5万,做到100万时,我已经出了15万的资金,随着资金的增加,场外资金的比例也越来越高,这样做也是让自己不要陷于被动的状况。人生都有着顺与不顺的情况,何况交易,所以不要把资金都放在一个篮子里,我有3000万时,可能期货里放上一半,那时我定了一个30%的回撤,哪怕亏掉,也只是亏掉总资金的3分之1,心理压力并不大。如果仓位重,人总想赌一把,这次赌对了,赚了不少钱,下次还会想赌,总会有一次赌不到,结果很悲惨。国内国外有那么多高手,为什么到最后只有一小部分人能保住资金,就是因为他们不会有赌一把的心态,不会让自己陷入悲惨的境地。


从大学到现在,我看了一些技术方面的书籍,和大家的也应该差不多,就K线、分时线、形态包括如今的入场,先从技术形态上筛选,再从基本面上考虑。我认为技术分析从大看到小比较好,先看大形态能否压缩,日线压缩一些,周线压缩一些,我比较喜欢周线压缩,可以过滤掉很多。看完形态后,再看均线系统处于什么位置,是朝上还是朝下?整体的品种都浏览一遍,直到了解市场是什么样的情况,入场也可以看一下K线图。技术面其实没有太多复杂的内容,了解一些基本的东西就够了,然后总结市场规律。其实书只是一种辅助,最重要的是靠自己总结和理解,总结市场,总结自己。



观众3:各位老师好,我想问一个问题,最近这个阶段,国家对多个品种加收了手续费,提高了保证金,且做出了很多限仓的举动,我比较困惑的是,国家的这些举动的用意和想法是什么?国家这是给我们提示机会还是提示风险?


沧浪:最近交易所的一些举措,我觉得我们的应对方式就是要顺势而为。世界上有三大:天大、地大、政府大。如果这三样都不遵守的话,那就是逆势而为了。所以我一直都告诫自己,首先要顺从天意,其次要脚踏实地,第三要听从政府。加手续费我个人感觉是两个含义,一是市场太火爆,需要降降温。本来这个市场是要服务实体经济的,如果期货市场不能服务实体经济,那对监管部门来说,市场就出了问题,当这个市场投机氛围太重的时候,政府自然有权利有义务去维护市场。就像私募基金目前监管比较严厉,我们要理解和感谢政府呵护这个市场的良苦用心,而不是去怀疑,去谴责,去违背。其实去年的股市,也是投机氛围太重,后来去杠杆还是有点晚了,如果早一点去杠杆,可能涨到4000点就差不多了,后续也就不会有这么厉害的股灾。而今年的房地产市场,则是出手很及时,房地产市场也是投资氛围太重,各个城市迅速出台限购政策,终于压制了价格的过快上涨,监管部门成功地维护了房地产市场的基本健康运行。其次,交易所的这些措施对投资者来说是提示风险还是提示机会呢?我个人觉得是提示风险,往往在不停的加手续费的时候,它提示的风险就是涨得太快了。但是监管部门一般不会去管方向,长期来说该涨还是要涨,该跌还是要跌,这个就像房地产价格一样,涨的太快的时候限购,但是很少有政府部门的人会去说房价应该跌30%,他只会说现在上涨的过快,要压制,出台政策去防止泡沫扩大。所以我的想法是,涨太快了,提示风险,在这个位置后续价格会往哪里走还是自己去判断,我个人判断大波动还会继续延续,短期过快上涨应该会有一定的遏制,长期来看,粗浅地认为还是上涨概率大于下跌概率,因为中国的经济在向好,供给侧改革会落实,一带一路会推进。


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