注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

拓空

为学日益 为道日损

 
 
 

日志

 
 

言程序:控制风险,用最拿手的方式去做(转)  

2015-01-09 21:18:41|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |
CCTV证券资讯频道2013年11月21日期货时间栏目邀请了言程序作为嘉宾,言程序在期货兵器谱上排名第一位,是“玄铁重剑”的一个实际操作人,同时也是言程序交易团队的基金顾问。以下是七禾网?期货中国对部分内容的录音整理:
主持人孟一:刚刚在节目开头的时候给大家埋下了一个小小的伏笔。我们今天请到了一位神秘嘉宾,他就是我们现在期货兵器谱上排名第一位,“玄铁重剑”的实际操作人,也是来自我们言程序交易团队的基金顾问,言程序先生。言程序先生你好。

言程序:孟一好,全国的投资朋友大家好。

主持人孟一:因为每天都在看,所以我们很多人对于 “玄铁重剑”的战绩是比较了解的。在此我们也对言程序整一个交易团队简单的做一个介绍,也就是说为什么我们今天会邀请他来做我们的一个特别嘉宾。

言程序131207-2.jpg

他这个团队成员的人数比较多,有十位。对于有六、七个员工这样的公司而言,十个成员的人数是比较丰富的。他们操作的商品涵盖了全球的期货以及股票,另外操作的策略有很多种。再来关注一下它的一个团队荣誉。我们都知道永安期货的东方智慧程序化交易大赛,他在大赛第二季度取得了第一名。而且所有的大赛都是实盘的比赛。目前我们每天节目当中所展示的期货兵器谱,它也是位列第一。另外他们在2012年全国期货实盘大赛量化组中得到一个优胜奖,我觉得这些都是非常了不起的成就。整体来讲,言程序跟很多的媒体也是打交道的,包括我看到你做期货日报的专栏作家,还有期货中国的期货高端访谈以及在台湾东森的57金钱豹,都作为受邀来宾。今天我们也非常荣幸请到了言程序先生作客我们演播室,来谈一谈关于程序化交易方面的一个理解。

言程序131207-3.jpg

再来看一下言程序的一个战绩,在2011年5月31号一直到今年(2013)的8月15号,这个帐户的单利报酬就已经接近翻番,而且我们可以看到这个资金曲线走的比较稳定。请问言程序,从8月15号到今天,大概又过去3个多月了,这个帐户是不是有一个更加良好的表现呢?

言程序:目前的单利报酬率达到108%。

主持人孟一:我们再来看一下他整个的单利报酬,即我们经常会讲的相对收益,与沪深300的指数进行比较,从这张图上就能够更加明显的看出它们的差别。

言程序131207-1.jpg

对于言程序的交易情况,我们简单介绍到这里。其实我现在有很多关于交易本身的一个问题,想要跟言程序先生来进行切磋。第一,我们知道你现在运作的基金规模越来越大,或者找你理财的人也越来越多,那么你现在对于未来发展的一个战略的理解是什么样的?

言程序:现在的战略理解是这样的,我们现在即将运作七禾言程序团队零号,它就是结合了量化、股票、期货去运作的一个投资组合。因为现在股票、基金大部分追求的是相对的报酬,所以大盘不好的时候它们的表现应该也不太好。期货又有一些风险,所以经过这样的组合之后,很明显我们用的是量化价值型的投资,也就是说我们将“巴菲特理论”融入到量化当中。如果配合期货避险的情况,当大盘不好时,期货避险可以把报酬给稳住;如果大盘好的时候,我们选择的是价值使用优质的股票,它配合期货,报酬会有一个加成的效果。相对来看,我会把这档基金的目的变成是追求绝对化的报酬。

主持人孟一:我觉得刚才在所列的荣誉当中,有一项非常重要的荣誉并没有列进去,就是2013年全国期货实盘大赛量化交易组的冠军是言程序。

言程序:是的。

主持人孟一:你比较谦虚,这项没有写进去。无论是你刚才提到的一个股票,还是其它的期货交易策略,包括高频交易策略。我觉得你所形成的策略池可能已经比较丰富了。

言程序:是的。

主持人孟一:那么未来的发展方向是不是也做比如MOM,类似于多策略集合的一种体现呢?

言程序:我们团队来看,一般都已经在做MOM。我在这边先分享个小故事,汉高祖刘邦在登帝时,大臣说“吾王万岁万岁万万岁”,他就站着问了自己。他说我带兵打仗输韩信,运筹帷幄输张良,后勤补给输萧何,那为什么是我当皇帝,而不是他们当皇帝呢?因为我刘邦会用这三个人。所以表示的意思是,一个人一定有他的极限,但一个团队就可以去综合每个人的优势。就好比我们的团队,我们是十来个人,那就有了策略研发者、统计,统计人员,风控人员,去做个良好的组合。包涵策略也是一样,你要做趋势的,就做趋势,你要做短期的趋势,就做短期的趋势,你要做波段,就做波段。这样的组合,第一个,我们资金才会做大。第二个我们才会有效的对我们运作的资金做好风控。

主持人孟一:也就是说你们的目的并不是一定非得追求年化非常高的收益率,但是资金的回撤包括夏普比率或者资金回撤率,这可能是你们更加关注的,是吗?

言程序:是的。其实我们最重要的关注点还是在于风控。因为做程序化交易,你永远不能够预测未来的行情。但是你绝对可以控制你自己设定的风险。在比赛中,我们经常会说第一靠运气,但坦白讲,时间一长,优势会站在我们这边,那我们都会名列前茅。我想要通过这样的比赛,跟各位投资朋友说,希望大家可以知道这件事情,就是做程序化交易赚的钱是简单的钱,有趋势你就可以获利,但是要切记亏损的时候就让它亏损,而不要震荡也赚,趋势也赚,其实到最后会弄的很糟。因为程序化交易顾名思义就是你在盘中不需要去盯,也不需要去关注,所以你就可以把这些时间利用起来,更有效率去做更多的事情。只要把风险控制住了,那未来行情有波动的时候,我认为胜利会站在你这边。

主持人孟一:那我想问一下,在整个的实盘大赛当中你高频的交易策略得到了一个非常好的表现,最后的这个战绩好像是400%是吧?

言程序:是的。

主持人孟一:400%,应该是一个非常惊人的表现,而这个时间并不是很长。

言程序:是的。

主持人孟一:大概多长时间?

言程序:半年。

主持人孟一:半年左右获得400%的成绩,其实很多观众朋友对高频交易都非常的好奇,我不知道在你的高频交易当中所应用的是一个什么样的策略,包括对市场逻辑的理解,能不能给大家介绍一下?

言程序:好的。首先,我先澄清一下,400%这个概念是因为比赛的计算方式,在表现当中我是用一手股指去操作的,因为是比赛,总是要追求净值。报酬率越高你才会在前面。所以我应用相对策略,在这一手股指当中,它的效率表现的最好。我参加比赛只好用这个方式去掘取我的极大化的报酬率。但同时我会限制好我的风险,所以我会常常问,这到底是不是高频交易?对我而言,它是一个极端性的交易,还不算是一个高频交易。高频交易的概念都是从程序化交易而来的。程序化交易的重点是,你到底是追求大趋势还是中趋势。比方说我们展示的“玄铁重剑”,做的就是大趋势、中趋势。可是像我们这场比赛,我们用的就是极短趋势。我们就去策划,去做这种策略,大部分极短的策略我们都是用海量数据去做一个期望值,所以做每一件事情都有一个前提,就是把风险控制住。哪怕我今天的期望报酬非常高,我的机率胜算非常好,但我还是会坚持一件事情,就是把风险控制好。我每天都在交易,只要我今天亏损一个点,就把它设定好,早上9点15分一开盘,我就做了。后面3、4个小时,完全不做单。因为第一程序化写好了,第二你也没有理由再继续进场,今天就不是你的世界,你就应该休息,用更多的时间去研发更多的策略,这是我比较想要跟大家说明的事情。

主持人孟一:我想要问一下言程序先生,你刚才提到它可能不是一个高频交易但是一个超短线交易,那么平均下来一天交易的次数大概是多少?

言程序:平均下来的话,还是要看波动跟行情,多的话也有一百次,少的话甚至也有两三次。我们追求的是趋势,什么叫做趋势呢?一个大波段是趋势,可是震荡难道没有趋势吗?震荡的定义就是我们看完之后发现所有的策略都赔钱,或者看起来就知道这个方法不能赚钱。但是我们说的这些都是看完之后,在我们当下我们是不晓得何为趋势,何为震荡。所以我会这样讲,就是你算出你的机率很高的时候,就大胆的让程序化自动帮你进场。但要把风险设置住,就是这一笔亏了,就不要做了。波段、中趋势、极短线趋势,就是看你截的盈利要多少。大波段可能要几十个点,二三十个点。可是极短趋势也许只要三个点就可以离开了。所以重点是在于你的交易情况,我会这么看,经过机率的统计出来之后,你把风险设置住,它的报酬不会低,不会差。

主持人孟一:刚才你也提到了,你是始终在用一手进行交易。我不知道有没有理解错误,也就是你始终在高频交易这个帐户当中是用一手股指来进行交易的。

言程序:应该说我在做这样的交易的时候,我可以有很多个不同的高频交易策略进入里面。但是为了比赛,因为在比赛中,一手股指表现的报酬率是最好的。所以我就想如果是这样子的话,那我就用这个方式做,因为比赛在意的是净值,然后是回撤。我先想到回撤,如果回撤能够符合我的要求,符合团队的要求,符合风控比例原则的要求,我再进行一个所谓追求利润极大化的方式。所以很多时候我会欣赏这块,就好像我们在做交易时,我们会顾及到投资人的钱就是我们的钱,投资人怎么样限制住风险是由我们来帮他们把关,所以这个东西很明显是这样做的。

主持人孟一:好的,那么极短线交易,可能胜率也比较高,因为它是比较高的一个频率。

言程序:是的。

主持人孟一:你这样交易的入场或者出场的条件,能不能跟观众朋友们分享一下呢?

言程序:我刚刚说当你在做极短线交易的时候,你就一定要切记你要透过统计,经过非常大的数据去创出那个期望值,而不是说可能在波段或者在中趋势、小趋势的时候,你去追求一个突破和趋势。都在追求趋势,可是有很多种方法,在极短线的时候,你就要有大量的统计数据去佐证,接下来行情会往上往下的机率各是多少。这个东西会符合你要决定进场还是出场,当你进场之后,把风险控制住。盈利就是去做一个盈亏比,好比三个点盈利,你可以一个点做止损,这个时候,你其实只要记得三次里面,你的胜率达到30%,基本上这个交易就不会亏钱。所以我们在交易的时候,先讲求我们不亏,再去赢钱。如果不亏不可能,那我们先求少亏,如何少亏,就是用风险把它控制住。为什么 “玄铁重剑”可以表现的如此优异,我就是坚持这样的理念,一路下来的。

主持人孟一:我觉得在极短线交易当中,比如这个市场或者你统计的一个数据,你认为什么样的情况发生后市场可能会涨,什么样的情况发生后市可能会跌?你可以把你的思路说一下,不见得一定要一些非常具体的参数或者是你这种非常具体的条件判断,就大概的一个思路介绍一下?

言程序:应该这么看,其实涨跟跌都是一个机率,如果说要给个方向,“突破点”这个关键的点位通常涨的机率比较多,跌的机率比较小。但是你最后来看它也许涨多了会拉回,可都还是有突破。之前在这边和一些主观交易的前辈讨论过,他们有的专注在一些关键的点位,关键的点位突破了,我们会看到它有时候会一根往上涨。那个时候你做多的胜率是很高的,但就是在于你赢利之后怎么去停掉它,有些人做了就不动了,想要等到最后,等最大的行情,这就不是你现在要做的这样的策略。好比我现在要做的策略,我知道它胜率很高,我就希望它突破的时候,就进场一手,得到三个点,五个点,我就可以离开了,这样做的胜率会很高。但很多人不晓得,他认为他做的程序化是想要多空都赚,正当行情也赚,大趋势也赚,小趋势也赚。那我只能说,除非你每一个策略能够符合将来行情,不然这个策略该赚什么钱就赚什么钱。挣大趋势的,中趋势的,小趋势的你都应该把他分开,在最好的表现当中去做这件事情。

主持人孟一:感觉做交易员也不能太贪婪,不能说一个策略,然后想把所有的行情都吃掉,这种情况是不太可能的。

言程序:所以团队的好处就出现了,这跟策略是一样的道理。就是每一个策略有它的优势。一个团队,它就可能涵盖各式各样的优势。我要求的不是绝对,不是高报酬、高收益率,我要求它只是平稳,相当于我把收益曲线的波动性给限制住了,把它变得漂亮一些,相对来讲,投资人的压力,我们自己的压力就不会这么大了。

主持人孟一:刚才言程序提到一个非常有意思的一点,一手股指在超短线的交易当中可能表现的更加优异,那是不是意味着高频或者超短线交易,通常对于市场容量或者我们所提到的流动性的要求还是蛮高的呢?

言程序:我刚才就是回答一下我认为那个不太算是高频交易,只算是极短线的交易。看你什么市场就做什么交易,因为现在的市场容量非常大,适合各种各样的高手进来,所以我们的方法未必是唯一的方法。如果都是用我们的方法,那市场上就没有人买没有人卖了。所以,更多的是需要每一个方法都可以适用的。回到一个原点,未来行情我们不能预测,只能去控制好我该有的风险,我觉得这一点很重要。在做任何一个交易的时候,我认为只要把风险控制住了,你可以用最拿手的方式去做,程序化交易的策略只是个工具。

主持人孟一:我们也知道高频付诸于程序化可能更难一些。像“玄铁重剑”,大家觉得它每天入场次数少,而且它抓到的行情我也能抓得到。那么对于 “玄铁重剑”我们今天可能要花更多的笔墨来描述一下,我不知道 “玄铁重剑”和刚才程序提到的超短线交易,它们之间对于市场的理解有什么样的区别?

言程序:“玄铁重剑”曾经被两个人拿过,一个是独孤求败,一个是杨过,“玄铁重剑”长三尺,重达九九八十一斤。

主持人孟一:金庸的小说,大家可以看一下。

言程序:我当初选这个名字,它已经用了很久,大概有十年。它的概念是这样子,就是为什么我会把它长期摆在这个节目中展示给大家看。你会发现这件事情,“玄铁重剑”的名言是重剑无锋,大巧不工,它两边的剑是钝的。它砍人是用打的,很重。所以要用这个策略的人内功要很深厚,普通的人没办法拿。内功很深厚情况下,你要去做。我要回答一件事情就是,你会发现从以前到现在我的策略没有变过,只有增加。增加策略的一个模块,就增加了一个留仓策略。你会发现,它每一次都很慢,大波段行情我有进场,可是进场在相对不好的点位,每一次播报期货兵器谱的时候感觉好像都在亏钱,可是也有赚钱,但你会发现更矛盾的事情,就是一年之后它排在第一位。

我要讲的一件事就是它很慢,很笨,因为程序化交易赚的是简单的钱,是在赚有趋势来源的钱。如果你今天很聪明,事实上是主观交易,主观、人为一定会比程序交易来的快。程序化交易很慢,很不及时,它是在谋定而后动,是很完整的,当行情出现的时候它会怎么样去做。所以我才会讲,“玄铁重剑”更能够体现程序化交易最终的一个目标。当我在追求趋势的时候,不管是大趋势还是中趋势,我只要知道这是程序化,就是策略满足、讯号满足我就进场。不要多,不用急于近利,甚至你会发现它一天的交易次数只有一次、两次,这就是在限定你的交易次数。很多人在一天的震荡行情中交易了十几次,可能没亏钱,但全部亏在手续费。

累积下来你会发现,整体的报酬率大部分可能三个月赚很多,后面三个月就比较不理想了。“玄铁重剑”的概念,第一我限定了交易次数,第二可以看我们现在这张图。

言程序131207-1.jpg
从2011年5月31号到2013年8月15号,单利报酬98%。因为我要做基金,需要一个经过考核的历史业绩。横轴是时间,左边的纵轴是报酬率,右边的纵轴是累积报酬。左边的纵轴是每一天的赢利,这个是零轴,零轴以上是每一天获利6%、12%,大部分都落在4%这边,零轴以下是亏损,平均在负2两个点左右。我亏损限制在两个点,赢利超过两个点以上,甚至在4%-10%,这种就是 “玄铁重剑”的一个长期表现。它长期往上,为什么将近有一年的时间不赚钱呢?因为市场的改变,我一直在讲,为什么我们今天的表现会如此优异,是因为我加了留仓的策略。我很清楚的跟大家说,以前的行情如果策略没有办法随着市场改变,那么人进入市场里面时策略就要不断的精进,不断的改进,没有一个策略可以从头赚到尾。

你要懂得适应这个市场,所以程序化交易看似简单,好像每一天都可以轻轻松松的不用看盘,其实收盘之后,我们更辛苦。因为我们研究了千百种策略,只是在程序化交易过程当中,我们不去碰它,不去干扰它。

主持人孟一:我觉得言程序先生好像有一桶水,但今天可能连一碗都没有讲述,但好在我们下个月还有一次作客现场嘉宾的机会。今天剩下的时间也不多了,我就想问一下最后一个问题。未来你觉得程序化发展方向或者包括你们自己团队的发展方向,能不能简单的来介绍一下,就你现在对程序化交易的理解,你觉得未来什么样的程序化可能更加适合这个市场?

言程序:其实团队的目的就是希望操作更大型的资金。未来要涉及到证券市场,我现在在发的这场基金当中,有一部分的比例要投到证券市场,以中国市场来说,他是非常庞大的。而且有很多是价值洼地的股,很多人在买股票的时候可能会有一些疑虑,他想买,但怕股票会越来越往下,越来越不好。这时候就需要我们这样的团队,我们在期货市场本身就很优异的。所以我很清楚,期货市场能够跟证券市场做个完美的结合。也就是我希望在股票跌下来的时候靠期货去避险,但涨上去的时候期货会有加成的效果,这样的理念是我们一直在做的,只是我们把它变成一个基金来做了。我会认为交易是一个我们的目标,这个目标就是资金的管理。资金管理当中如果我们把风险控制住了,自然而然你的资金就会越来越大。这些东西都是你的明信片,让大家更了解你的交易理念。我还是要求大家能在下个月看到我,也许明年也还可以看得到我。这代表我们没有做的很差。也代表我能够稳稳的去做一件事情,把它做到尽善尽美。

主持人孟一:去当一个恒星而不是转瞬即逝的流星。我们也预祝言程序先生能够把这个愿望变成真实。刚刚你也提到了团队未来发展的方向可能也是这样,而且你提到很重要的一点,除了这个多策略之外,你现在甚至已经涉足到多市场当中了,因为证券市场和期货市场还不完全是一个东西。那么靠着证券市场海量的容纳能力,接纳更多你所操作的资金,除了你们团队之外你觉得程序化行业未来可能会朝着什么样的方向前进?比如像人工智能,或者我们平常提到一种非常高级的有自我演变能力的一个系统的概念,你觉得这个东西在短期之内能实现吗?

言程序:我们团队的理念是大道至简。大道至简的意思就是程序化不要难,要求简单。因为程序化是把K线,把我们的走势图给量化了。如果说要适应到市场上,我们不是在做历史的回测,因为历史的回测能做到非常完美的曲线,但实际上你拿来做交易的时候会发现往往跟市场不符。我认为程序化要简单,因为你要赚简单的钱。当然有其它的方法,其它的门派,我也予以尊重,但作为我们来讲,如果要投入大规模的资金,你其实不需要赚太多的聪明钱。你应该做的事情就是稳稳的去做,把风险控制住,这样就可以满足到很多人的投资报酬率。

主持人孟一:我觉得今天言程序先生用自己非常生动的一个例子,言传身教的给我们讲了什么叫“玄铁重剑”,什么叫做郭靖精神或者什么叫做龟兔赛跑,这几个古老的故事,能够给我们带来一个新的启示。再次感谢言程序先生今天能够作客我们演播室,给我们带来如此精彩的对话,也希望下次节目的时候,我们能够再聊,谢谢程序。


  评论这张
 
阅读(340)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017