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专访陈成丰:把止损和风险的考虑融入到血液中(转)  

2014-07-08 15:48:39|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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温州瑞安人,9年期货交易经历,温州晟丰资产管理有限公司负责人。

2001年开始做股票,2010年短期接触过外盘,主要精力在期货市场。以技术分析为主,建立了一套相对客观的交易系统,做波段交易结合中长线交易。

2009-2012年间多次取得都市快报实盘大赛第二、三名的优异成绩,在期货日报比赛中也多次取得较好的成绩。

期货中国1、陈成丰先生您好,感谢您在百忙之中接受七禾网期货中国的专访。您从小经历了很多苦,在家里和工作上都敢于担当,之前在生意上也获得了比较大的成功。请问后来您是在什么情况下,抱着怎样的目的选择做期货交易的?

陈成丰:当时我交易是抱着实现财富梦想的目标去做的,从小到大我的抱负就是实现自我价值,我追求财富的意愿很强烈。十几岁的时候我的父亲去世,家境困难,21岁出道的时候靠着自己的生意,积累了自己的第一桶金,在23岁时有了自己的第一套房,后来做了西南地区的汽配分公司负责人,当时也是我们附近几个乡少有的,可以说有点小成就。那时候我觉得原先拿的那点资金,如果想做一番事业,是看不到希望的,只有走进期货这条路,才能实现自己的抱负,所以当时毅然选择了期货这条路。


期货中国2、您做期货,经历过较多的成功和失败,请问期货交易的哪些魅力吸引了您,让您坚持了下来?

陈成丰:简单讲吸引我的就是抓到某一波行情,赚到钱,被市场所肯定,这也是自己判断正确后的精神回馈。当然也是因为我坚强的毅力和韧性,使我无论碰到多少困难都能坚持下来。西南的公司也是属于小公司,分公司有很多的营销人员,管理事务很繁琐,还要跟外面的人打交道,而做交易可以避免外面的纷扰,自己就可以决定自己的成败,自我的空间更多。


期货中国3、您在2006年曾在期货上爆仓两次,请问当时遇到了怎样的行情?您在两次爆仓中总结了哪些经验教训?爆仓对您后续的交易来说,有哪些方面的影响?

陈成丰:我记得很清楚有一次的爆仓是橡胶的一个空头持仓,那时候20多万的资金,橡胶刚好走出了一波波段性上涨行情,通过期货公司减仓,最后爆仓。另外一次是资金在几个品种上慢慢回撤,十几万最后只剩下一两万,接近爆仓。这两次给了我深刻的教训,因为进入自己的主观意愿,主观判断行情上涨或者下跌,加上判断错误的时候没有止损,仓位没有控制,那时候没有资金管理的概念,就是想赚快钱,然后满仓,因为自己没有系统性学习过做交易,都是自己摸索的,所以才会出现这样的错误。这些经历对我后来也是产生了很大的帮助,人如果不去经历,就不会有升华,只有痛了才会去改,才会把止损和风险的考虑融入到自己的血液中。通过后面的接触学习,对资金管理更加重视,也把如履薄冰的思维延续到后面的交易中。


期货中国4、您从2008年开始走向持续盈利,请问,您觉得自己在2008年在哪些地方有所突破,才实现了持续盈利?

陈成丰:当时最大的改变,就是思维上已经顺势,没有再陷入自己主观预测的泥淖。还有就是交易首先做到的止损,控制风险的执行力做得比较到位。行情出来后,对于阶段性的波段,已经有一定水平的顺势持盈,正是这些地方的突破才实现了持续盈利。


期货中国5、您认为“当一个利多的消息出来后,如果价格上反应不大,或者根本没反应,反而应理解为利空”,这样的情况在交易中多见吗?我们应如何捕捉这类机会?

陈成丰:这样的情况不会很多见。首先要看消息的大小,还要看这个消息是基于基本面,还是市场信息,能不能决定价格的变化。最终研判有没有反应要看价格,利多的消息出来价格没有反应的,可以看做是利多的力量不足,有时候阶段性也可以看做利空。怎么捕捉,反应在价格里,价格没有变动,那肯定会出现另一个相反形态的介入点给你,即给你一个相反的机会。举例来说就是去年的橡胶,两万左右的收储,按价格来说是利多的,但是它却形成了空头的开始。


期货中国6、您认为“不管是基本面、技术面、量化、主观,交易者交易的是自己的观念和情绪”,请问我们应如何理解这句话?

陈成丰:这句话来源于我的导师李尧,我的理解是,不管在基本面、技术面、量化、主观,每个人或者团队、公司做交易的时候,是研判了自己的观点才做出的行为,你的观点在哪里,就会反映到你的交易上。真相是什么我们不知道,我们知道的是机遇,是你原先的经验、模型、系统、基本面判断呈现给你的表象。而情绪,是你做出这个观念以后,产生的心态跟变化,这些心态影响你后续的操作。怎么做好顺势,持赢,资金管理,多少仓位,这就是情绪决定的。


期货中国7、您是做趋势交易的,请问您如何定义“趋势”?

陈成丰:趋势我没有从概念上理解,只是简单地从广义和狭义上定义为交易中行情或者品种运动的方向。普通的投资者往往认为趋势只有上涨和下跌两个方向,其实趋势是三个方向,上涨、下跌和盘整,而盘整恰恰占了趋势中的大部分时间,大概有三分之二的时间,而走出单边趋势的行情大概只有三分之一的时间。


期货中国8、就您看来,趋势行情在形态上会有什么特征?

陈成丰:上涨行情是价格的高点和低点慢慢抬升,是向上的,这是上涨最明显的趋势特征;横盘,从技术层面来讲,价格是横向的,整个形态内价格没有产生量的变化;下跌行情是价格的高点和低点是向下的。交易中,趋势的理解很简单,不要把趋势复杂化。
期货中国9、哪些指标或变量可以识别或佐证趋势行情的到来和发展?

陈成丰:有句话说,没有百分百精确的指标,但是我们可以有更精准的对策去操作。指标和变量识别趋势,我们最多的是用价格的变化,每一次行情出来,价格出现变化时,指标也是正向的,所以我们会慢慢地淡化指标和变量的识别,更多地是看价格是否出现变化,忽略指标的运用。


期货中国10、您做的是波段和中长线,请问您一般一笔单子持仓多长时间?最长的单子曾持仓多长时间?

陈成丰:持仓时间是动态的。如果一个单子做进去,马上达到止损位,可能第二天或者当天尾盘就会止损出来,但是如果单子符合系统,产生利润后是奔好的,就一直持有,没有时间限制。最长曾经持仓八个月,仓量是动态的,不是一成不变的,有跟踪的加减仓单子,但一直留着底单。


期货中国11、您一笔单子做进去时,已经明确想好了这是一笔波段的单子或是一笔中长线的单子呢,还是说单子进去后会根据行情的发展变化灵活处理持仓时间的长短?

陈成丰:以前是有想好的波段的单子,好的反弹或者回抽的行情,基于小周期会有参与。现在资金量变大,不会精于波段行情,原先预期要出来的单子,我们尽量不参与。现在我们会根据行情发展变化考量持仓时间的长短,仓位的多少,资金管理我们也会有考量。加仓的前提是底仓有盈利,如果形成一个周期,形态里又给一个加仓的机会,那我们会适当地进行金字塔式的加仓,当底仓和后面的加仓达到一定量,如果再出现一波行情,我们就会转换为一个小周期的止损,这个止损是为了回避回撤而适量减仓,我们会适当处理后面加仓的那部分头寸。


期货中国12、您的波段交易是在中长线方向的指导下只做单边呢,还是多空双向的波段都做?为什么?

陈成丰:中长线是做单边行情,做波段也是做顺势,增加减仓也是做单边。中长线趋势方向判断为一个方向的时候,如果波段交易做反向的反弹或者回抽,你就会思维混乱,容易踏不准节奏,这样对整个中长线交易是有损害的,得不偿失,所以我们的操作理念尽可能简单,不会因为自己的思维模式让操作变得复杂。


期货中国13、当您识别到趋势行情即将来临或已经来临时,您会在怎样的点位进场?您的进场有明确的信号吗?

陈成丰:我们现在的交易体系趋于简单,形态或者压力支撑位置的突破点就是进场点。这样的进场点位大家都看得懂,问题是信号出来后有没有做进去,这关乎你的执行力。持赢能做到多久,利润的最大化,资金管理,还有行情的震荡和回撤对心理的考验,这些才是最关键的。我们最喜欢做的是一波趋势行情走出形态后回撤,重新形成拐点的行情,这种确认性高的信号是我们最喜欢的,如果底仓还在的,这是我们重新加码的时机。


期货中国14、一笔单子的出场,无非两种情况,止损出场和止盈出场,您如何设置出场规则?

陈成丰:我们的止损做得很到位,刚开始进仓,原始头寸的资金保护,亏损多少止损,然后利润产生后的平衡点止损,利润产生一定幅度后,我们会有跟踪止损,不同的位置我们相应的止损是不同的。主动止盈,原先做波段交易的时候会考量止盈,现在资金规模变大后,已经慢慢地减少主动止盈,到最后拉升的时候,我们会转换为百分比止损或者减少仓位,这样能控制资金的回撤,。


期货中国15、您日常的仓位一般控制在多大范围内?最大仓位会达到多少?

陈成丰:仓位是一个动态的变化过程,会慢慢地扩大仓位,大周期行情出现的时候,单个品种初始仓位基本上是在5%-8%,通过金字塔加码,单个品种的最大仓位在15%以内,从初始仓位到加仓我们会多给一点时间,寻找另一个进场点,像一波趋势行情走出形态后回撤,重新形成拐点,这种确认性高的加仓机会才会适当地加仓,但不会很急。账户的最大仓位是35%,是在浮盈的情况下,慢慢加仓到35%的仓位,品种的数量我们整个账户不会超过四个。


期货中国16、一笔单子的风险您一般控制在多大范围内?一个账户某一阶段的风险您一般控制在多大范围内?

陈成丰:一笔单子的风险回撤分两种,有安全垫或者浮盈的情况下,我们一个品种的回撤占总资金的1.5%,如果没有安全垫或者浮盈,我们的风险不会超过1%。考虑到整个系统性的风险,一个账户某一阶段的风险不会超过5%,出现5%我们就会把全部的品种出场,待机筛选品种再重新寻找机会进场。有的行情比较急,你不能把风险控制到5%以内,可能会有滑点,只能说大概在5%、6%,你不能保证接下来的操作能盈利,最大亏损绝对不能出现8%,采取控制风险的策略是减少交易,或者单个品种初始仓位降为5%以内,这样更小的仓位,选择两三个品种来做,仓位降到10%左右,这样回撤就很小。


期货中国17、就您看来,仓位大小和风险大小是不是成简单的正比关系?有没有仓位较大、却风险较小的交易机会?

陈成丰:仓位大小和风险大小可以说是正比关系,但也不能简单地看成是正比关系,每个品种无形中形成了强弱,多头空头形成了对冲,所以总仓位的多少要跟品种和方向匹配。有仓位较大、风险较小的交易机会,但前提是不能违反你原先制定的最大仓位的规则。某一个品种仓位出现一个短期的机会,仓位适当地可以大,但不能违反你原则性的规则。


期货中国18、如今的期货市场,品种众多,各品种的走势和波动也不尽相同。请问您如何选择品种?您一般同时关注几个品种?同时操作几个品种?

陈成丰:现在的品种越来越多,外盘的、夜盘的,还有一些是外盘没有,国外才有的,像焦炭、焦煤。因为是主观趋势跟踪,一般是根据自己主观地选择强弱的品种,品种的选择也是对团队和操盘手的考究。主流的品种我们基本都有关注,大概十个品种,同时操作控制在四个品种以内。


期货中国19、您目前主要操作哪几个品种?您会不会对某些品种有所偏好?或对某些品种不太感兴趣?

陈成丰:去年和今年上半年的下跌行情后,现阶段我们的思路转变到关注底部有趋势转变的品种上面,像近阶段的PTA,底部有趋势性改变的白银,还有橡胶、油脂板块我们也是在寻找进场机会。现在我们主要是寻找主流品种,交易量支撑大的、流动性更好的品种,有句话说“流动性决定生死”。我们现在尽可能不偏好某一品种,不对品种产生感情,因为如果产生感情会有主观上的预测,这些情绪的变化会干扰交易。


期货中国20、有人说,在目前的市场中,选到优势品种意义巨大,选对品种、选好品种对交易结果的影响越来越大。您是否认同这样的观点?为什么?

陈成丰:基本上认同。因为每一波行情出来后总有龙头品种,像去年的下跌,焦炭、焦煤、橡胶是领跌品种,而做到哪个品种对你整个账户盈利的影响非常大,还有行情的流畅度和持仓的坚定也非常重要,像有的行情,品种的流畅性不强,对盘中波段的回抽、反弹不好把握,对你做到持赢会有影响。
期货中国21、您已经建立了一套相对客观的交易系统,请问您的这套系统最大的特征是什么?您的这套系统主要由哪些要素组成?

陈成丰:这套体系的特征是尽可能控制风险,合理的资金管理,在实现稳健收益的前提下操作。任何的交易,买卖模式、进出场、资金管理只占整个系统的30%,系统执行、纪律性、情绪和心态才是占大部分,因为系统是简单的,而人性是复杂的,所以系统是什么不是很重要,人跟团队的纪律和情绪才是最重要的。


期货中国22、您以技术分析为主,但也会用基本面分析作为辅助。请问,您的基本面分析在交易中如何起作用?

陈成丰:基本面和技术相符构成一个大行情的来临,结合起来运作,让我们做到持赢、做到中长线趋势的把握更大,当技术面买卖的切入跟基本面不配合是大资金的运作,这时要考虑波段的交易。但是如果资金规模更大,我们需要吸引更多的人才,我们必须要更多的研究员更深入地跟踪研究基本面分析。


期货中国23、您的交易以客观系统为主,同时也会用主观过滤。请问您会在什么情况下过滤?也有人认为,做交易最好不要主观过滤,而应执行所有的信号。就您看来,主观过滤的正面作用更大还是反面作用更大?

陈成丰:客观系统和主观过滤是相反的,但不矛盾,客观的系统出现信号时,主观过滤用于延后进场时间,或者等待更确认性的价格变化,并不是简单地主观过滤,是时间和价格位置的延后。趋势行情的来临是长时间的,所以我们永远不用担心趋势行情会错过,我们不会担心错过第一个起点。主观过滤辅助客观系统,延后了进场时间,使它更加精确。基于这套客观系统,主观过滤的正面作用大,时间、价格变化的确认度是正面作用大。任何的交易模式都是因人而异的,也因团队而异,所以出发点很重要,你以什么样的形式去参与这波行情很重要。


期货中国24、您曾在都市快报实盘大赛中屡次获得前三名,请问您参加大赛的目的是什么?就您看来,交易者参加大赛是利大于弊还是弊大于利?

陈成丰:期货公司每个营业部都有名额,那时候我们开户的营业部无意中把我的名额报上去了,正好2009年,我的操作相对更成熟了。但是那时候仓位、资金管理都是有不足的,而如果想取得好成绩,就一定要仓位重。参赛是利弊参半,因为当你有了一定的成绩后,你的成绩反而成为了你的枷锁,另外当一个阶段的行情出现的时候,你同样运用这种行情模式也可能会失败。利是参加比赛给你带来了名誉,同时也提升了你的信心。


期货中国25、都市快报的大赛中,有较多高手,比如丁洪波、于海飞、蒋龙方等,您和他们熟悉吗?您觉得他们的交易手法各自有什么优势?

陈成丰:三位都认识,跟丁洪波更熟悉,因为他主要是做波段交易的,跟我的手法比较相似。丁洪波的优势是他的波段趋势跟踪手法对于买卖点和出入场比较精准,容易产生盈利,于海飞是基于基本面的切入,蒋龙方是短线的操作模式,各有优劣。


期货中国26、您是温州晟丰资产管理有限公司负责人,请问公司团队共有多少人?各自如何分工?公司的定位和发展目标是怎样的?

陈成丰:公司共有7人,核心的操作团队5人,我是价格和策略上的参与,三个是买卖和操盘,还有一个是风险监控。公司的定位还是原先朋友和客户资金的运作,发展目标是原先这个团队的资金能发行一个私募基金,我们现在在上海培育一个更大的平台,准备做一个更大的资管公司或基金,目前已经在运作中。


期货中国27、随着期货市场的逐步成熟,交易者群体的角色组成一直在变化,行情的波动节奏也在变化。就您切身感悟而言,您觉得期货市场参与群体有哪些变化?行情波动节奏有哪些变化?

陈成丰:因为现在已经进入资管时代,散户操作的资金越来越萎缩,参与的群体越来越强大,在市场上赚钱的难度也在变化,高频的操作,程序化的操作,对冲基金的发展,大资金在相关的品种上做对冲,这些让整个参与群体发生变化,如果我们想在这个市场中占有一席之地,那就需要对我们原先的系统和对风险的考虑更加优化。现在每个品种的行情波动节奏基本不同步,出现了几个品种涨跌方向相反的情况,品种波动的幅度也不同,日内的波动幅度差别更大,大宗趋势行情节奏跟以前截然不同,所以我们会用新的思路和思维来运作行情。


期货中国28、总体来说,如今的市场,赚钱的难易程度是有所提高了,还是有所下降了?为什么?

陈成丰:难易是相对而言的。某一系统、某一个模式的收益是阶段性的,谁都不能保证一个系统在每一个阶段都是赚钱的,只能说某一个阶段市场符合你的系统或者模式,那收益会相应地简单,某一阶段市场不符合你的模式和交易系统,那收益就会难,所以难易是相对的。


期货中国29、近年来,您管理的资金规模逐步变大,您在管理大资金和小资金的目标设置上、风险控制上、操作手法上会有什么不同?在交易心态上会有什么不同?

陈成丰:原先我们小资金、小周期,短线做得比较多,现在我们是没法操作短线了。大资金的买卖模式的切入点要更加讲究,而小资金或者自有资金的风险控制会相对宽松,大资金首先要考虑资金回撤,资金曲线图更加严格,资金管理的模式也不同,小资金在资金管理、交易心态上会相对放大。有句话说:“收益率再高也做不过规模。”所以大资金,我们只要每年收益率达到20%,那么心态上我们就已经匹配了,但是小资金,像那时候参加比赛,自己没有觉得做到一倍是赚钱的。大资金跟小资金操作时的压力是一样的,只是看你的心态怎么匹配,大资金的来源是自有资金还是客户资金,还是管理的基金产品,这些压力都是不一样的。


期货中国30、期货市场已经进入资产管理时代,机会多多,不少操盘手和投资公司选择以投顾身份运作基金产品。您在这方面有计划吗?您今后三五年的发展规划是怎样的?

陈成丰:我们考虑的是团队的建设,厚积薄发。基金产品的运作,我们已经考虑了,本身我们掌握的规模相对也还可以,但我们想走得更长远,因为现在不缺机会,所以我们会延后计划,我们需要升华团队和自己内在的修炼。今后三五年,从今年开始,我们的资管慢慢往上海发展,人才架构我们已经在做,金融产业化我们也想更深入参与,形成更大的平台,因为客户和人才都需要教育和培养。现在的目标,就是为中国整个投资群体或者金融业做点贡献,运作好基金产品,这是我现在要去实现的人生的价值。

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