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沈良专访于海飞:运作产品回撤会减少/曲线会平滑/盈利更确定(转)  

2014-01-09 19:17:20|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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于海飞
期货交易高手,擅长中长线和波段交易,擅长把握大级别趋势行情,以价值投资为核心,以拿得住筹码闻名。稳中进取,往往在一年内获得数倍收益。多次获得期货实盘大赛冠军、亚军。
实盘大赛业绩一览:2009 年,都市快报第一季度冠军,收益率302.9%,都市快报第二季度亚军,收益率362.35%,都市快报第四季度亚军,收益率196.2%;2010年,都市快报第三季度冠军,收益率323.66%,都市快报年度季军,收益率292.01%;2011年,建行兴业杯11月份月度冠军、12月份月度冠军,建行兴业杯大师组年度亚军,收益率130.15%,都市快报下半年亚军,收益率106%;2012年,六届全国期货交易大赛,收益率49.73%,蓝海密剑第二赛季冠军,收益率287.65%;2013年,都市快报年度冠军,收益率744.42%。

期货中国1、于海飞先生您好,感谢您在百忙之中接受期货中国网的专访。首先恭喜您获得了刚刚结束的都市快报实盘精英赛2013年度的总冠军,您的参赛账户年度收益率为744.42%,请问您在2013年主要抓住了哪几波行情?

于海飞:主要是两波行情,一是2月末到5月抓住了以玻璃为主的下跌行情;二是9月到12月抓住了以焦煤为主的下跌行情。


期货中国2、您感觉自己2013年在交易技术上最大的进步是什么?

于海飞:趋势行情中能坚守住,让利润自由奔跑,账号中经常体现大额利润。而当趋势出现不对头时,止损比以前坚决了,避免了大幅回撤。几次关键止损起到重要的保护作用,如2月25日的多头棕榈油早上止损和8月8日早上的铜等品种的空头止损。


期货中国3、有些在前几年获得好成绩的交易高手在2013年表现平平,他们觉得2013年主流品种没有像样的行情,对此您怎么看?

于海飞:品种分化比较厉害,不是系统性行情,而且单一品种波动大,容易踏错节奏反复止损。我只不过目标比较专一,盯着我能把握的品种而已,没有到处撒网。


期货中国4、2013年的行情波动节奏会不会成为以后的常态?

于海飞:至少会延续一段时间,品种分化、节奏不同、周期不同,不能像过去那样简单地全盘做多或者做空。


期货中国5、投资者应如何应对不同年份不同的行情波动形态?

于海飞:可能要加大基本面的了解力度了,要加强专业性,不能简单地看着k线或相关指标就进场了。


期货中国6、在您眼中,期货市场是一个战场,还是一个博弈场,或是一个贸易场所、一个价值发现场所、一个赌场,一个……?为什么?

于海飞:对投资者来说,期货市场可能一开始是赌场,不熟悉规则,没有经验肯定要交学费的,然后是战场,要有亮剑的精神,再后面就是贸易场所,需要熟悉基本面的各个环节,比投机客多一层保护,最后是价值发现的场所,以最大周期去发现价值,这样大师就诞生了。


期货中国7、您曾说过“期货有这样一个好处,当你找到盈利模式,一层窗户纸捅破后,赢钱是很快的。”就您看来,对普通投资者来说,那一层窗户纸是什么?应该如何捅破?

于海飞:说这话的时候可能正意气风发。那时候应该指抓住主要的大级别趋势,看对方向拿住单子。对我来讲,现在来看起来自己还是不够的,还要弄清楚我为什么要拿着,需要对基本面有更多的了解,而不是一知半解。


期货中国8、就您自己的交易体系来说,您的盈利逻辑和取胜原理是怎样的?

于海飞:我最大的盈利逻辑是看准宏观大方向,然后根据这个宏观方向选择优势品种。看宏观大方向,我会把国际的国内的情况(股市外汇商品)综合来看,如果国际商品/国内商品/国内股市三者方向一致时,这是最好的多头或空头机会。例如宏观是看空的,我会选择高估的,期货相对现货升水的品种寻找做空机会,一旦对了就会拿很久,获取不错的收益。


期货中国9、您擅长把握大方向,做大趋势,请问您一般如何分析判断一个品种具备操作价值?

于海飞:比如宏观大方向我是看空的,然后去找值得操作的品种。拿9月到11月做的这波焦煤为例,大方向是1360跌到1000左右的大空头,然后远月暴涨20%以上,但现货却是没有怎么涨的反弹行情。那么这个大方向是空的,又反弹了一些,远月的大幅升水泡沫成分也很大,刚好符合三个原则:(1)顺应大方向,(2)反弹了一波,不是杀跌的品种,(3)远月相对现货升水较多。


期货中国10、当您判断好一个品种的大方向后,在具体的交易中,您始终只做一个方向,还是有时也会短期反向做一下?

于海飞:这个会根据情况灵活对待,但不会迷失大的方向。


期货中国11、当您对一个品种的大方向判断比较有信心时,您会马上建仓还是等待一个更好的时机建仓?您在一个品种上的建仓一般是一次性完成还是分步完成?

于海飞:我会先建一部分底仓,然后根据情况逐渐加上去。


期货中国12、当您判断了一个品种的趋势方向后,单子也已经做进去了,但这个品种却没有按照您预期的方向走,您怎么办?当发生什么情况时,您会止损?

于海飞:若在震荡区间内我会选择忍耐,我认为做中长线交易不能轻易止损,不少投资者亏钱亏的就是来来回回止损的钱,我所能承受的震荡幅度相对较大,一般我也会另配两个相对波动小的品种来控制重点品种仓位。如果跳出了区间或者系统风险比较大时则平仓离场。
 
期货中国13、当发生什么情况时,您会否定自己对这品种方向的判断?否定之后,您会反方向做这个品种呢,清仓等一段时间呢,还是选择其他品种操作?

于海飞:跳出一个区间后就要对自己的判断反思了。但我不擅长直接反手做,一般会清仓或减仓。


期货中国14、在您的交易体系中,您是否注重止盈?您一般在什么情况下止盈?如何止盈?

于海飞:止损难,止盈更难。2012年做空铜,账户出现巨额利润(针对我个人)没有止盈,想扩大战果,结果功亏一篑。今年做空焦煤,前面我做得还算比较完美的,赚了150%,止盈了,回头看又错过了一大波。去年止盈晚了,今年止盈早了。所以,要不要止盈,如何止盈,要看自己的阶段和财富对自己的心理影响。


期货中国15、现在的期货市场已经有40个品种,有些投资者在选品种上甚至有点“眼花缭乱”了,您现在如何选择一个阶段主要操作的品种?

于海飞:首先全盘去看,然后寻找符合自己交易模式特征的品种,个人比较喜欢受外盘受股指影响小的品种,例如白糖、螺纹、豆粕、焦炭、塑料等。


期货中国16、您以前一个阶段可能重点只做一两个品种,现在您一个阶段一般操作多少个品种?

于海飞:现在一般做1-4个品种,以1到2个为主要操作品种,有时配两个相对波动小的品种。


期货中国17、您曾说过“上涨的时候要关注领头羊,下跌的时候也要关注领头羊。”您如何判断一个品种为领头羊品种?对领头羊品种,您会直接参与还是作为自己其他交易品种的参考?

于海飞:领头羊是大家都处在震荡中而它走出趋势的那个品种,有时直接参与,有时作为价值变化的参考。


期货中国18、当您看准一个品种,判断方向后,以前会“死拿”,现在则相对“灵活”,为什么有所改变?您持仓的相对“灵活”在交易中是如何体现的?

于海飞:以前“死拿”是因为当时我参与期货的本金只有总资产的20%左右,一般我站在大趋势这边,胜率是很大的。即使短期错误损失50%,对我整体资金的损失也是有限的,而一旦对了,利润的获取是很快的,同时,场外的资金随时可以来扩大战果。现在相对“灵活”是因为我放大了投入期货市场的本金,相当于是由场外控制向场内控制的一种转变。


期货中国19、持仓变得相对“灵活”之后,对业绩和资金曲线有哪些影响?

于海飞:场内回撤会相对降低,看到的业绩盈利率也会降低,当然盈利额会提高,因为投入的本金变大了。


期货中国20、近年来,期货市场上市了较多新品种,您对新品种是否关注?有没有参与操作?

于海飞:有关注,但参与不多,对新品种的波动性和基本面了解需要一个过程。熟悉了解之后,如果发现有合适的机会,则会关注或参与。


期货中国21、某些新品种推出后成交量比较大或者行情比较大,受到越来越多投资者的关注,您觉得这类新品种有没有可能成为新的主流品种?

于海飞:这是可能的,一个阶段有一个阶段的特点。品种活跃度、波动程度、持仓深度经常发生变化。前几年活跃的棉花、白糖现在不活跃了,玻璃、菜粕反而活跃了,这是会变化的。


期货中国22、您如何看待不同品种之间活跃程度的此消彼长,不同品种之间较大趋势行情的轮换,乃至不同品种在期货市场和投资者心目中重要性的此消彼长?

于海飞:根据市场的变化,尽快去适应它、熟悉它、驾驭它。


期货中国23、只做少数几个老品种(比如只做铜、白糖、大豆之类的品种)的投资者有没有可能逐步被市场淘汰或越来越难赚钱?

于海飞:当然有可能了,现在不活跃的品种太多了,很多以前的主流品种现在不一定是主流,要跟随市场主力资金的节奏。


期货中国24、继黄金白银的夜盘成功推出之后,上期所有推出了铜铝铅锌的夜盘,夜盘的大量推出,对您的交易有没有产生影响?

于海飞:有影响,我有做铜的交易,黄金白银很少做。我希望把影响降低到越小越好,尽量降低这些头寸的配置。
 
期货中国25、2014年期权也有可能会上市,您对期权是否有所研究?您是否期待期权的推出?

于海飞:没有研究,目前的认识还停留在股票认沽/认购权证的水平。


期货中国26、您近来似乎更加看重基本面的分析,还出资特聘了一些外部专业分析人士,为什么您对基本面的分析更加看重了?

于海飞:因为近来的系统性行情减少了,局部行情很大、很激烈,品种分化太厉害了。所以我现在要做到知其然、知其所以然,而以前只是知道粗线条的一些东西。


期货中国27、别人给您的基本面分析和判断的意见,您一般会怎么处理?怎么应用到具体的交易中?

于海飞:如果符合我的交易系统和原则,我会采用,如果和我的判断相反,并觉得他们的分析判断也有一定的道理,我会降低我的头寸避免自己过于主观。另外也可能会加一些套利或者对冲策略,以此降低系统风险性。


期货中国28、对基本面分析的重视,有没有给您带来业绩上的提升?

于海飞:我认为自己对基本面的重视晚了一点,如果2012年早一点就重视的话,铜的那波巨额利润可能就可以保住。就当是亡羊补牢,希望自己以后的路更顺利一些。


期货中国29、就您看来,您的交易模式最大的资金容量可达多少?操作大资金和小资金的有何不同?

于海飞:资金容量的瓶颈我目前没有碰到,毕竟自己做的周期比较长,短期波段只是辅助,不会对市场造成冲击。大的资金会相对重视回撤率,小的资金没有压力会放得太开,容易波动大。


期货中国30、期货行业已经进入了资产管理时代,市场结构和行情节奏发生一些变化,就您看来,具备哪些素质和能力的机构和个人能够在资产管理时代持续胜出?

于海飞:有了自己的盈利模式,经历过痛苦和调整,有了自己的团队,自己的资产规模通过期货市场从6位数上升到7位数,然后再上升到8位数,经过这样几个台阶,不为赚钱而为做事的时候,可能会更适合做资产管理。


期货中国31、春节后,您将以投顾身份运作一款管理型的公募基金专户产品,请简要介绍一下这款产品的规模、投资范围、投资风格等情况。

于海飞:规模先控制在3500万左右,主要以商品为主,当然不排除股指和国债,尤其是股指,自己毕竟有多年股票操盘的经历。投资风格会保持自己的核心特色,某一阶段1-2个品种重点配置为中长线,辅以短线高抛低吸,另外可能会稍微配置一些套利类对冲类的头寸。


期货中国32、哪些类型的投资者适合认购这一款产品?

于海飞:目标客户是期望盈利幅度比较大的,能相对承受一点波动的投资者。我不会因为怕回撤就不敢做了,这不是我的风格。当然基金制度的设计让进攻和防守有了结合,所以我对运作好这个产品很有信心。


期货中国33、您对这款产品的风险控制和预期收益等是如何规划的?

于海飞:风险先按照最大回撤10%来设计交易,有了盈利后会用盈利的一半作为下一次的风险金扩大头寸。所以开始的时候会比较艰难,一旦有了10%以上的盈利会放开手脚一些。期望收益不少于30%,理想收益能做到50%-100%。


期货中国34、就您看来,自己为自己做,和为产品做资产管理,两者最大的差别体现在哪里?

于海飞:自己做波动相对较大,获取利润比较快,当然也蕴含相对大的回撤风险,运作产品时因为加入了制度控制,回撤会减少一半以上,资金曲线会更加平滑,盈利的确定性会大幅提高。


期货中国35、在国外的投资大师中,您崇拜巴菲特和杰西利弗莫尔,请问您分别从他们身上学到了哪些东西?

于海飞:从巴菲特身上学到的主要是价值投资的理念和长线持仓的风格。从杰西利弗莫尔身上学到的主要是一些交易技巧、人生几起几落的精神激励和最后失败命运的深刻反思。


期货中国36、在国内的投资高手、大户或知名基金经理中,您有没有特别欣赏的人?您欣赏他们哪些方面?

于海飞:太多了,例如汪兄(汪星敏)永远充满激情、充满斗志、永不言败的精神,例如傅哥(傅海棠)对农产品基本面的深刻理解,例如煌煜李总、白石王总等完善的公司架构建设,更有大师级叶老师的团队建设,等等。

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