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专访蓝海英雄老树&Jane:主观交易像捕鱼/客观交易像打猎(沈良)  

2013-05-09 16:45:37|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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老树&Jane

一个团队,网络昵称“老树”、“Jane”、“友联”

近20年股票投资经验,5年期货投资经验。以中长线系统化交易为主,交易主要依据技术分析。

8580515账户获第四届蓝海密剑期货实盘大赛导弹部队第一名、中将军衔;

8580216账户获第四届蓝海密剑期货实盘大赛空军部队第二名、大校军衔。



期货中国1、“老树”先生您好,感谢您在百忙之中接受东航金融和期货中国网的联合专访。您从2008年开始做期货,到现在已有5年时间,请问您如何理解期货市场的本质?如何理解投机交易的本质?

老树&Jane:我们从事交易的时间还很短,对市场、对交易的理解还很浅薄。在我们看来,期货市场是一个很多人很多资金参与博弈的负和市场,现货商付出少量成本以规避风险,投机者承受风险、提供流动性、博取价差收益。这个市场很有欺骗性,单笔交易而言都有50%的胜率,运气好也许可以实现连续多笔盈利。但实际上只有极少人可以实现稳定持续盈利,以5-10年为期考察,估计赢家不会超过1%。

 

期货中国2、参与期货交易的这些年里,您接触了不少赢家,就您看来,不同的期货赢家是否有哪些方面的相同点或相似点?

老树&Jane:1、独立人格,即能够独立决策,并能够对决策后果承担全部责任;

2、客观,客观认识市场,操作要尽可能地贴近市场的客观实际,交易者越客观成就越大;

3、专注、勇于行动,在金融交易这行,信心和勇气具有至关重要的作用;

4、高度自我控制,凡是与耐心或情绪管理有关的一切事都需要自律,没有自律就没有成功;

5、勇于认错、百折不挠,交易是一项会遇到很多挫折感的活动,交易者会经历很多的失败;

6、足够耐心,等待交易机会需要耐心;

7、身心平衡,了解自己的价值,了解自己的优势和劣势,了解自己的极限所在。

 

期货中国3、同时,您必然看到了更多的期货输家,就您看来,这些输家亏钱的主要原因有哪些?

老树&Jane:这里同样适用木桶理论,即多块板组成的木桶装水多少,不是看最长的板,而是看最短的板。成功交易员必须具备很多心理特质和专业技能,缺少其中任意一项都会导致失败。这可能也是成功交易员数量远远少于失败交易员的原由吧。

 

期货中国4、不同的赢家抓取市场中不同的盈利机会,赚取市场中不同的钱。您抓的是市场中哪部分机会?赚的是市场中哪部分钱?

老树&Jane:我们捕捉中级趋势,也就是以周为时间单位的价格波动。我们赚的是中级趋势上涨或下跌过程中的一段价差。

 

期货中国5、您以系统化、客观化的中长线交易为主,有着自己的交易系统,请问您的交易系统大概的盈利逻辑是怎样的?该系统最大的特征是什么?

老树&Jane:我们的系统逻辑(以8580515账户2011/09/19—2012/08/20为例子,共投入160万本金):

盈利404万 ≈ 交易机会256次 * 胜率49.21% * 盈利交易的单笔平均利润5.5万 - 交易机会256次 * 输率50.79% * 亏损交易的单笔平均损失2.2万

(以上数据取自东航期货公司的客户行为分析系统,有一定统计口径的偏差)

胜率、盈亏比、交易机会,这三者同时起作用。

系统最大的特征是我们的交易机会比较多,体现出来的表象就是仓位比较重,收益率也比较高。

 

期货中国6、有人说系统化交易只能追求稳健收益,无法实现高收益,您是否认同?

老树&Jane:不认同。成功的系统化交易能实现长期稳健收益,通过复利增长从而实现长期的高收益。

 

期货中国7、您认为“交易是系统性工程,从重要性来说,心态占60%、风险管理和资金管理占30%,进出场点位占10%”,请问您为什么认为心态管理、风险管理和资金管理要比进出场技术重要得多?

老树&Jane:是的。从交易系统设计到交易系统执行,心态管理都至关重要。比如说在设计阶段,如果抱着一夜暴富的想法,必然会采取非常激进的资金管理、风险管理方案,实质上就没有资金管理、风险管理了;在系统执行中,“截住亏损,让盈利奔跑”这条交易金律和人性中的“侥幸心理、落袋为安”相违背,需要高度自我控制的心态才能执行好。所以,良好的心态管理必须贯穿期货投机过程始终。

大多数成功的交易员,交易胜率只有35%-50%,盈利依赖的并不是精准入场,而是盈利交易的利润规模远远大于亏损交易的损失规模,也就是盈亏比。这些需要良好的风险管理和资金管理。

 

期货中国8、您是否可以做到完全不受心态情绪的干扰、不受外界因素的干扰,100%按照系统的信号进场、出场?

老树&Jane:基本上可以。会有情绪波动,基本不影响下单。

期货中国9、就您看来,期货交易中资金管理的关键是什么?

老树&Jane:资金管理和风险管理配套,必须确保账户能够承受多次亏损而能保持交易能力。比如,单笔交易亏损控制在1.5%以内,连续亏损10笔也不损害交易能力。

 

期货中国10、您认为“进出场的这10%中,进场占一成、出场占九成”,您为什么认为出场要比进场重要得多?

老树&Jane:一笔交易能否避免大亏、能否挣取应得利润,它的结果是由出场决定的。

 

期货中国11、虽然您不太看重进场,但市场上大部分投资者孜孜以求的就是“有效的进场技术”、“完美的进场点位”,您怎么看待这类现象?

老树&Jane:1、“控制错觉”的心理误区,因为可以挑选方向就认为可控、成功概率增大。

2、还有“追求准确无误”的心理误区,以为必须有一个准确无误的进场才能盈利。其实大部分成功交易员的胜率只在35%-50%,大多在40%左右。

所以说,胜负不在这里(进场)。

 

期货中国12、您的交易系统能否编成程序,做成全自动下单的模式?您觉得全自动的交易模式是否优于半自动?

老树&Jane:还没有尝试是否可行。

全自动交易模式,对规避人性弱点应该有帮助,再说也省力,应该会更优。

 

期货中国13、您的交易系统的信号基于客观的技术分析,那您是否完全不看基本面?您是否认同某些人“把基本面因素进行量化加入到交易系统”的模式?

老树&Jane:我们不以基本面情况作为下单依据。

“把基本面因素进行量化加入到交易系统”,如果风险管理和资金管理很科学,这种做法可能是可行的,但好像没多大意义,因为这些东西基本只影响入场点,也就是只影响整个交易系统的1%,无关紧要。这种做法,增加了复杂性、娱乐性同时增加了挑战性。

 

期货中国14、您的技术分析主要分析哪些层面?(比如均线、K线形态、布林线、成交量、MACD……)您有没有用到自创的相关指标分析、形态分析或其他相关模式的分析?

老树&Jane:我们使用极其简单的信号来决定入场出场,我们认为简单能使系统适应更多的市场,简单就是美。

 

期货中国15、您曾说过“我对狭隘的技术分析不是特别相信”,请问您定义的“狭隘的技术分析”是指怎样的分析方式?

老树&Jane:我所说的“狭隘的技术分析”就是所谓的入场点研判,关于这一点,请参看前面的回答。

 

期货中国16、有人认为“中长线交易能否盈利,选品种是最关键的”,您是否认同这一观点?为什么?

老树&Jane:不是很认同。在我们看来,品种多一些会更好,因为我们不知道哪块云彩会有雨。


 

期货中国17、您一般配置多少个品种?在选品种时,您用的是纯客观的方式,还是有主观的成分?

老树&Jane:国内的品种,除去价格连续性不好、成交量太小的,我们跟踪所有品种。这样选择品种,基本是客观的。

而且,我们的一个基本理念是宁可做错,不可错过。比如,2012年,我们的交易利润很大一部分来自豆粕这个以前比较冷僻的品种。今年5月份刚结束的这波行情,橡胶给我们贡献了很大的利润,而在此之前,我们在橡胶上是连续亏损、没有过胜绩。

 

期货中国18、有没有出现“您做的品种没什么行情,没做的品种却行情很大”的情况?遇到这种情况您会怎么处理?

老树&Jane:会有。顺其自然吧,没有特别的处理预案。

 

期货中国19、您的持仓品种会不会有所切换?您会在什么情况下切换品种?

老树&Jane:不会切换。

 

期货中国20、有人认为中长线交易的仓位应保持在50%以下,甚至30%以下,您是否认同?就您看来,仓位高是否一定意味着风险高?能否做到仓位比较高,而风险却不太高?

老树&Jane:不认同,首先国内的期货市场保证金水平比外盘要高一倍左右,同样的系统,内盘仓位超80%,放在外盘则只有35%;其次,各品种的保证金水平,也不能反应不同品种的风险高低,比如同样30%仓位 ,持有铜、胶这样波动大的品种,与持有玉米、麦子这样波动小的品种,风险水平完全不一样;再次,具体分析持仓,持有单一品种、相关品种、不相关品种,这三种仓位结构各自的风险水平很不一样。所以说,仓位高低是表象,内在的风险控制逻辑、资金管理逻辑才是重要的。

仓位高低,还和交易机会有关,对于同样“单笔风险1.5%,限定单向头寸个数”的系统,可以由于交易机会的多寡而使显现出来的仓位水平很不一样 。而作为一个正期望值的系统,交易机会多多益善。

系统是否属于高风险,如果无法考察内在的风控逻辑,那么可以考察运行下来所显现的风险特征,比如一定时期的最大回撤、收益回撤比。

 

期货中国21、有人认为主观交易和客观交易是截然对立的,您怎么看?

老树&Jane:其实,成功的主观交易员和客观交易员,心理特质和采取的操作方式很相似。比如说,遵守交易纪律、截住亏损、让盈利奔跑。也就是说,两者的基本理念是很相似的。所不同的是入场点而已,客观交易员预先设定入场的条件,遵照信号交易,主观交易员则研判基本面研究大势,然后决定是否入场。

我很喜欢一个比喻,客观交易员,像渔夫,挑选几片、十几片水域(品种),每天在这些水域布上鱼网(条件单),等待鱼撞网,这是一个很枯燥的活,因为也许很多天都没有鱼讯(行情),优秀的渔夫,可以日复一日、年复一年,在相同的水域布上相同的鱼网,成功依靠的是凭借毅力、心智打造出来的一致性。主观交易员,像猎人,千山万水跟踪自己熟悉的野兽(品种),发现蛛丝马迹,瞄准机会,扣动扳机。这个活会比较有趣比较有挑战性,优秀的猎人,同样可以在很短时间猎获很丰厚的猎物,成功依赖于直觉、对品种习性的熟悉、对市场博弈的深刻理解。毫无疑问,主观交易的难度远远高于客观交易。

 

期货中国22、您的平均持仓时间有多少天?有没有遇到过某个突发事件发生时,账户的单子持有的是反向头寸?

老树&Jane:盈利单的持有时间一般在4周以上,甚至可能持有数月。

突发事件发生时可能会有反向头寸,但是好在基本都在计划之内,按相应的对策处置即可。

 

期货中国23、一般来说,中长线交易的模式,账户权益的波动会大一些,您能承受的最大回撤是多少?您一年的收益预期又是多少?

老树&Jane:我们自营账户设定的最大回撤是50%,自2011年9月19日运行以来,目前遭遇到一次30%,几次20%。

预期收益是概率分布,以一年为期间,亏损30-0%的可能性10% ,盈利0-50%的可能性20%,盈利50%-100%的可能性60%,盈利超100%的可能性10%。

 

期货中国24、您今年尝试过日内短线的交易模式,交易下来的情况如何?

老树&Jane:交易时间还太短,还需要观察。

 

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