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专访李志康:交易系统中人的契合度最重要2(沈良)  

2013-02-07 16:17:12|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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李志康先生的《投资战争一》和《投资战争二》

 

投资战争之战略篇


 

首要原则:了解自我、界定能力范围,从发现、打造并发挥自身优势出发


确定原则:以持久稳定增长为作战最高目标,以积极主动的游击战、速决战、运动战和抓住机会进行有条件的战略会战(含一定条件下的阵地战和追击战)为主要形式,避免无谓的拉锯战、消耗战,禁止一切形式的赌命战、溃退战。即:追求正面白天鹅、把握正面黑天鹅;控制负面白天鹅,杜绝负面黑天鹅,坚决反对任何原因、任何形式(含大出血或连续滴血)断崖式、溃败式回撤。


 

第一部分:正确认识风险市场的利润


 

一、如何理解风险投资市场的利润


 1、风险利润实质:


 投资市场利润本质是承担并持续管理风险而得来的利润,完全不承担也就消灭了利润(追求风险过滤过的利润才是投资的最终目的,而不是为控制风险而控制风险),但同时又必须有办法控制住“风险”,管理住“风险”,尤其是杜绝一切“灾害型”风险。


 风险利润本质在风险市场的不确定中用承担可控的风险来获得,风险是不可能被消灭的(利润总要有来源),不明朗、不知道、不明白、不了解不代表不存在。

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不是用“不确定性”控制“不确定性”,更不应以更大“风险”控制“风险”。


2、风险来源


风险一定有,主要来自各种未知和有知的不确定性,必须努力寻找,诚实面对,加以控制,找不到或不肯面对本身就是最大的风险,并可能因此承受更大的风险,承担更大的成本。


① 观风险来源:市场大量随机性、突发性(来源、时间、严重程度都无法量化)“知彼”。


② 主观风险来源:个人或人本身局限性,必须找出、理清并有解决办法“知己”。


3、风险的解决方向:


 市场永远“敌强我弱” ,必须以“保全自己”为前提,将风险解决和利润追求方案具体化指向可识别、可评估、可解决、可操作明确且客观,尤其是个性化上(他人的理论和具体化方案不一定可用)

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计划:系统化、简单化、要不然用“风险”控制“风险”是控制不住的。


 

4、风险、利润、表现形式和特征

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二、如何理解投资市场的现象及本质

 

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3、可复制、可累积、可持续的真正利润 P


(1)、利润可能来源


   a、波段利润   H


     H1、H2或H1+H2

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b、累积小利润h


     h+h+h+h+h…….+h=nh


 

(2)、主要成本可能来源 “只有丧失才能不丧失,将欲取之,必先予之”


   a、试错成本 L1


   b、交易成本 L2


   C、其他必要成本 Ln


 

(3)真正能累积(保存)利润P *


   P=H-L或nh-nl


 

(4)、股票与期货不同特点


股票的大利一般需大波段实现,抓住上涨几倍的大牛股;而期货可以双向(杠杆)操作,要点抓住低风险的操作机会,然后用杠杆扩大收益。


“找出并发挥自己优势” 

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第二部分:应对之策“三三三制”

 

 

 

 

 


前言:从自身经历、经验及已实践之优势出发,“图表”为主要交易依据,基本面背景为辅助工具,只针对“资金曲线”(唯一目标)进行交易。用好图表中型态、阻挡、支撑,均线等直接简单工具。在控制住成本的前提下:

 

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一、 品种覆盖:    

 

金融类:股指期货;   商品类:上海铜、上海黄金、焦炭


提前准备工作要充足充分,等待要耐心,不利时撤出一定要坚决、果断。


 

股指期货


品种特性:跳空较小,中期趋势性强,但盘中震荡大。


战略应对:标的不超过总资产的100%。


战术应对:即时性或快半拍。收盘相对确定原则及盘中适当预判为准原则(开仓、加仓、止损);均线交叉原则(确立后回撤、适当提前预判);战术要点:提前做好准备,控制盘中进出节奏。


 

商品


品种特性:跳空可能较大,中期趋势受外盘影响较大,盘中可能波动较小。


战略应对:标的不超过总资产的50%,长假(或大风险事件、时间)适当回避或减仓原则。


战术应对:介入更需趋势明确后,宁可晚半拍不要自作聪明猜、赌。战术要点:控制盘后持仓节奏。


 

二、杠杆及单次风险控制:


1、股指期货针对标的若有其他持仓则以资产权益的50%;而只在账户内无其他持仓可放宽至资产权益的100%;而铜、钢、焦炭杠杆针对标的只能以资产权益的50%。

 


2、单个品种最大三轮总杠杆不超过5倍(3倍+1.5倍+0.5倍)风险单次最大不超过3%。


3、所有品种持仓总风险不超过6%。


 

 

三、完整周期定义:

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四、关于开仓权益标准、历史最高权益纪录及调整:


 1、出入金同步调整实时最新权益标准及历史最高权益纪录。


    2、只要有持仓任何开仓参照最初开仓权益标准不得调整(出入金除外),必须清仓无任何持仓才可重新按最新权益标准开仓。

 


五、开平仓严禁铁律(没得商量)

 


1、同一交易日单个品种最多只能新开仓一轮(重复进出不算,当日可在前日基础上新开仓一轮)。


2、三轮建仓,单个品种任何时候总风险不得超过3%风险平仓线。


3、任何时候从历史最高权益级别累计回吐20%权益级别,必须强制暂停交易资格并重新规划杠杆级 别及基数权益。


4、持仓任何时候每次单个品种绝对风险严格小于3%,总风险不超过6%。


六、交易原则(可根据情况自己把握)


1、在止损(止赢目标)范围内可根据风险程度(风/收)提前主动性平仓,以进一步降低成本,保护收益,尤其是在亏损止损时(必须考虑连续止损可能的承受问题)而不是机械地消耗宝贵资本的3%亏损额度。


2、与开仓时初衷背离且无更好理由出现,提前迅速平 仓(不要僵化等待风控止损触发)


3、原则上亏损不急于加仓或不加仓。


4、出于风控(止损保护或利润保护)考虑不要怕离场,可迅速规避风险先离场,最多危险解除,重新入场。

(记住:唯一目标是“资金曲线”——最可靠,最持久的资产回报,持久赚钱并保住钱才是最硬的道理。)


5、越是盘中波动剧烈的品种,作为日线趋势交易者开仓时间越是要接近收盘(日K线收盘稳定性提高,必要时可等待第2日开盘后即亚洲盘交易时间寻机买入)。


6、加仓操作后,原则上止损线应相应上移至最低止平线,即原则上第二轮加仓开始利润回撤不得低于本金即加仓则总风险调整为0。


7、原则上每一轮仓位分两次进入,并且尽可能等均线趋势明朗后完成,即使牺牲一定价位,但震荡风险减少,有利持仓震荡心理控制,可增强震荡抵御能力。


8、原则上总持仓品种不超过3个,所有持仓总杠杆不超过当前权益级别10倍。


9、形态优先于指标,必须根据当前形态正确选择符合形态类别的指标,如趋势类指标与震荡类指标运用前提必须相对确定当下处于何种类型,不可混淆。


七、重要指导思想:始终牢牢掌握风控主动权(对外、对己)


1、正确的定义仅是聚焦在“资金曲线”的稳步增长,而不是“观点”的正确与否或“证明什么”,更不是去证明自己有“多能干”“多正确”。


2、保全自己并取得增长(慢无关系,稳是第一)是“唯一目标”。


3、不贪战、不贪胜、不拼命、不急躁。(心态与情绪都是本钱)


4、一般战斗力求速战速决,全身而退,避免一切毫无把握的消耗战。所以,参战前慎选决战“对象”,锁定速决“时机”,同时坚决克服临战恐惧惊慌心理(往往这类对象是处在强势行情的强盛阶段,波幅盈亏较大)。


5、运动战的基础上寻找有条件的战略会战,在市场面前永远是“保全自己第一”,不可能每场仗都打、更不可能每仗都赢,打得赢就打,打不赢就走,所谓错误并不是基于保护退出战场的“亏损”;而是拼命拼消耗(包括浮赢)换来的“利润(胜仗)” 


6、战争的级别是通过实践并被市场证明出来的,所以从战斗开始既 

 
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7、“赢”的标志不是所谓“观点正确”而是用最小代价换来的“资金增长”,坚决避免以“赌命运”为代价的决战思维和行为。此类“胜仗”无异于“败仗”,勇敢“舍”则本利两活,高点回吐只是暂时,返回指日可待,而不肯割弃或大赌失利输掉的是包括心态、情绪及本金的“稳健”,甚至彻底走回头路直至崩溃。


8、“稳”与“拼”、“久”与“快”的平衡,记住成功是经营(大涨小回、坚忍不拔)的结果,而不是“拼命三郎”硬搏来的,歼敌获利为主;猛打论“正”为辅,“敌强我弱”全军为上;“保全是重中之重”,当然“稳”和“保全”最终还是为了“增长”。


9、“亏损”不代表“错”,“赢利”也不代表“对”,宁可错过,不要做错。


10、风控要点:“本金要严格,有控制的利润搏利润!”

 

                            —进攻可以留有余量,防守必须无懈可击。


11、顺势进场永远不要嫌“晚”,逆势出局永远不能算“早”。

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可补充参考:


 记录片《毛主席用兵真如神》    Nassim Nicholas Taleb《黑天鹅》一书

 

 

 

 

投资战争二之战术篇



    战术最高原则:用“有效”说话而不是“正确”说话,正确往往带有偏见,往往因时空而转变,而结果有效(存在)则更说明符合事实的真实。在投资领域,永远没有方法绝对的对和错,只有方法与自身优势、当前时空结合的合适与否和真正目标的达成与否,如果不适应当下投资实战的需要或不适合自身能力优势所长,从而没有稳定赢利的结果,总之,好方法的最终目标绝对不能脱离实战成功所应该体现的赢利稳定性和持续性。



 

第一部分   纷繁复杂市场背后去粗存精的简化



一、复杂市场型态的简单分类:


尽管市场每天、每时都在波动,构成几乎不简单重复的复杂走势,但大道至简,任何事物都有简单但深刻的内在规律,好比市场可以简单看作为两种形态的不同组合、衔接及互相包含,你中有我,我中有你。即:震荡形态和单边形态,比如有人称大单边为趋势,但其实震荡中的小单边也可以叫趋势,只是级别不同(如时间、周期和幅度不同);有人称小震荡为盘整,其实将图缩小,大单边组合成的大形态也是震荡,只是时间、周期、规模更大。也就是说,复杂形态其实无非就是:震荡里面有单边,单边里面有震荡;震荡过后是单边,单边过后是震荡;循环往复,周期轮回,如自然相生,相合、相灭。


 

大类一:震荡型态


(一)大型震荡、幅度大 (包含若干中小震荡及中小单边) 

         

        D包含D1、D2

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(二)中型震荡、幅度中等(包含若干小盘整或无盘整的向上及向下的小单边)


      D1包含d1、d2

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大类二:单边型态


(一)大型单边 大幅度 (包含若干个中等级别的中单边及大中型震荡)

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(二)中型单边 H1 (包含若干个中小型单边及中小型震荡)

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二、常规技术指标及参数的简单选取


   均线系统及MACD


 

三、重要参考位置及黄金数值研究:


  简单2、5、8的神奇功效



 

 

第二部分   基于不同利润来源和确定相应不同的系统要求


 

    我们认为,市场不断波动复杂性的背后是包容性,即市场能包容由于不同交易参与者的角色定位、交易目标、交易理念、交易模式、交易方法的差异可以生成不同的利润来源,也就是说只要解决好不同方法必须面对的局限性,那么任何方法在市场都可能找到适合它存在的适应性从而带来利润,只是使用者能否结合自身情况突破克服它必然带有的弱点和缺陷的成本限制。


    同时市场又存在追求完美交易的无解性,当你确立了某种投资系统的同时必须放弃另一种投资系统带来的表面好处。投资市场在总体包容各种方法的成功可能的基础上,却同样存在若想追求完美结合多种方法(如同时捕捉震荡和单边、趋势和调整)的巨大难度和排异反应,所以往往我们会看到只有停留在想象中但实战中无法落实的理想化、理论化的完美方案,而实践中真正成功的交易成绩通常来自于虽有弱点和局限性但相对明确单一的交易模式,只是秘诀在于在设计理念及执行上解决好“逃掉最坏的、抓住最好的”。而且由于投资市场本身波动的永恒性,所以成功模式不需要也不可能完美到无所不能,无所不包,但是在市场的这种宽容背后对模式纯粹度的要求非常高,不遵守“鱼与熊掌不可兼得”引来市场惩罚的后果非常严重,因此,首先是要在能落实到执行的思想上确立一个明确而相对具体的交易思路和事件方向,在此期间最需避免的是实战理想化和盲目多元化尤其是希望将多种内在理念完全对立的方法完美结合进同一模式的思想,从而酿成“分开都能是好方法结合起来却时刻冲突打架”的悲剧结果。


    是否每一个交易系统都必然存在缺陷?有没有完美的交易系统?如何用有缺陷的系统获得持续盈利?


一、系统获取利润针对单边走势还是震荡走势。


    7人制比赛还是11人制比赛


二、系统利润的关键部分来自多种战术灵活运用还是来自熟悉的单一战技术。


    球队配合(射手、传球手、后卫、守门员等)取胜和专业射手(点球类、定位球、角球)


三、系统利润来自多品种交易还是来自单一品种。


    足球、排球、篮球、乒乓球等


    

 

第三部分   黄金交易时间机会与空间机会理解、选择与质量评估


 

 

 

一、点与段

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“点”是指开仓点(加仓点)、平仓点(减仓点)。


“段”是指从开仓到平仓获得的一轮波段(震荡区间或波段)或多轮波段构成的大单边(趋势)。


 我们的收益率来自于特定时间内数个赢利段与亏损段的连续叠加和累计,所以大家都把注意力(讨论、总结等)放在段上,拼命研究段的长度、段的历史,段的结构等,但常常要不事后诸葛、要不纸上谈兵、要不张冠李戴、要不照猫画虎等,但就实战意义而言,对于赢利段的把握是靠点的捕捉来开始与结束的,好的点才是发挥段的赢利能力的基础和根本,也只有能解决好“退可控,进可攻”的好点才能支持好的段的赢利能力,反之,一旦错过好的点轻则错过一段,重则影响整个年度收益率。要什么样的段就抓什么样的点并最终构成什么样的系统,至于根本没搞清自己针对什么样的段重视什么样的点那更是没有搞清方向,赢利也是乱七八糟、杂乱无章。因此,在实战中,恰恰是能抓好点才是实战中的首要决定因素。好的点能在战略上提供远行的起点和中途加仓的优势,在战术上则能有效限制退出成本,而竞争力的体现首先就是在本系统下抓好点的能力。


 

二、硬下单和软下单:


    下单其实就是对点下单的指令,体现事前计划和临场变化、耐心等待和果决射门有效结合的行动。


 

(一) 硬下单和软下单定义和分类


      硬下单: 硬开仓(硬加仓)和硬平仓(硬止损)


       软下单:软开仓(软加仓)和软平仓(软止损)


       一次性下单和修正性下单


 

(二)会硬下单到能软下单

   

   会硬指令到能软指令是非常不容易的,它是一种在遵守计划和改变计划之间找到平衡点的能力、也是从交易价格到交易图形的能力升级,是处理好事前计划与临场变化、静与动关系的核心,尤其是数据公布、盘中突发等可能出现极短时间但极端宝贵的黄金机会捕捉,表象上体现在重价与重势、价格优先与成交优先、低吸与追涨的灵活转换,背后需要的是常年有效积累看盘经验、刻苦训练培养出的勇气、信心、意志力、决心以及每次提前的计划准备和当时当刻高度的市场灵敏度,临场竞争实力体现在长时间体力、心力的等待转化出极短时间高出击质量,“台上三分钟、台下十年功。”它正是平时总结、计划、训练、准备、配合在临场执行力的综合体现,所以,某种意义而言,拥有优秀软下单能力也就拥有了执行力方面最关键的核心武器。


三、左侧交易和右侧交易


    所有左侧或右侧的定义的前提必须首先框定时间周期及波段级别,不然,就像小的“左”是大的“右”,大的“左”有含小的“右”,你中有我,我中有你无法分清,也就因为太多主观随意性而失去实战意义。


四、机会窗口的开闭及准确寻找狙击点


位于左侧的点与位于右侧的点在实战上的价值完全不同。


 (一)黄金机会窗口及关闭:


以下右侧红为有交易质量的“机会窗口”,右侧黑虽仍处右侧,但就交易质量而言可能是“机会窗口”关闭。

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(二)买突破和买震荡

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1、买突破举例:

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2、买震荡(盘整)举例:

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确定长期持续策略,提前拟定计划,盘中关注“到位--乏力--转向”,在策略指导下灵活应变交易。


评级最优A:充分整理后突破追市;(右侧开始或持续)


评级次优B:顺势回档入市;(似左真右)


评级再次C:顺势强力追涨;(小心右侧调整或小左)


评级最次D:逆势追涨;(似右真左)


 

五、投资团队不同分工及职责


(一)公司运营部门:

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1、客户销售和管理


2、行政管理


3、公司总风险管理(结果管理、信息安全管理等)


 

(二)下属投资管理部门:

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李志康基金团队:基金经理、交易助手


基金团队二:基金经理、交易助手


程序化交易团队三:基金运营、风险控制


六、如何正确评估交易质量


(一)结果评估:目标和成本


      高成功率、大盈亏比


 

(二)过程评估:目标和成本


      高一致性、高重复性、低执行成本、下意识的行动力。



 

 

第四部分   投资成功核心竞争力及来源


    周易云:“君子见几而作,不俟终日。”。“几”本义:细微、隐微,引申为:苗头、预兆、征兆;在《易经》思想中,几是事物萌发前的半明半昧、半明半显的状态,即由阴入阳、由阳转阴的初动之微。


     对趋势交易而言,“几”在势先,是势之末不能穿芦蒿之处,是旧势转换的枢纽或新势开始的萌芽。而大部分交易者非要等到大势趋于热烈或尾声方才恍然大悟,然为时已晚,疲于奔命。


     所以,任何投资成功尤其是期货投资对时机和战机把握准确率有近乎苛刻的要求。投资事实是投资“机会”、“机遇”和“关键”的时机或空间机遇。


     投资成功取决于能否恰到好处地在时间和空间上投资到正确的“几”,不同的投资方法有不同的“几”,而且往往在同一价位或区域它们互相对立,互为对手,但这不妨碍甚至恰恰构成它们各自成为它们自己所属系统成功的关键。


    综合来看,成功来自能准确灵活运用有效工具而非教条地生搬硬套,更不是照搬照抄,依样画葫芦。


 

一、核心竞争力---前瞻性和系统性


 

    前瞻性是建立在客观观察和长期经验积累基础上,对正在和即将发生事实的提前认知、它是对客观事实孕含的微信息、隐信息一种综合判断和处理能力、它是长期经验有效积累形成的洞察力、它更是在普通投资者不足以有效判断的“微光"中看到曙光的灵敏度,它的最直接体现是可重现的预见能力和令人惊讶的高成功率,它可以不束缚于传统规则的机械制约,但又决不同于脱离事实的主观猜测的是它绝对尊重客观事实,更不是标新立异的奇巧淫技。总之,它是真正将杰出高手和普通投资者区别开来的核心竞争力。

   

   无论是高精尖还是大全齐,自然之道只有平衡的系统才是有生命力的,系统性是照顾了全局平衡的战略投资能力;是综合平衡了理念、策略、原则、赢利技术、风险控制的具体战术体现;也是在有效控制投资风险同时合理承担相应风险的基础上,持续稳定获得满意投资回报的来源和保障。高质量系统的特征:系统可行的设计理念、适当的机会流动性、强大一致的执行力、合理可接受的回撤率共同构成可控、可预期、可持续的有竞争力的资金回报率。


二、练就一致性的有效执行力


   任何研究设计在实战中只有通过执行力才体现意义和效果,而模拟与实战、小规模实战和大规模胜利体现在过程中对信心和心理要求完全不同,自然结果也会不同。而只有一以贯之不变形的执行对实战结果才是有真实意义的,所以,有交易方法和能使用交易方法是两回事。


 

(一) 外练技术


这里的“技术”定义是灵活、迅速、正确运用技术规则的技术,是“技术之上的技术”。能通过长期训练形成优秀有效的“盘商”:即理解和洞察投机市场的能力以及面对市场变化的快速应变能力。


 

交易技术更重要还是“技术之上的技术”更重要?


 

(二)内修心理


1、任何投资主体都是人,所以投资态度即是人生态度。持续成功必备九种商:心商、德商、志商、智商、情商、逆商、悟商、财商、健商.


2、临场高压力下心理稳定冷静、技术不变形,果断、快速、准确无误处理完成既定或临场突发任务。

 
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