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叶有社:交易中,高赔率比高胜率更重要(转)  

2012-04-01 10:10:26|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2012年3月18日由期货中国网和南华投资联合举办的“短线交易和量化趋势投资沙龙”在杭州举办,趋势交易高手吕峰、短线交易高手叶有社做了主题分享。以下是期货中国网对叶有社部分演讲内容的录音整理:

大家好,我是一个职业的交易员,因为没有接受过什么培训,讲课方面可能不是很系统或者很连贯,但我所讲的这些东西全都是来源于实战的。我跟吕老师系统之间的区别,我现在可以马上进行一个总结。第一个就是他的系统比较抽象,而我的就比较具体。进行一次交易从哪里入场,哪里出场都是比较具体的。第二点就是李老师系统的表现形式是比较轻松地,每天你只要躺在床上就可以把钱给赚到,而我呢,要每天对着四台电脑,在那里接受辐射才能赚钱。第三个就是他的比较客观,两条均线一交叉,从技术面出发分析就显得比较客观。我的呢,虽然我也从客观的基础上面做了大量的工作,但人性是不可靠的,所以我要把人性的这个弱点关进牢笼里,让它不能发挥出来。可能更多的是在客观的基础上加了一点盘感进去。大家都知道短线这个东西你要是不加上盘感,胜率有时候就很难获取。有时候在该跑的时候你发现不对,这个走势杀不下去,你就得给自己一个信号你马上要跑掉出场了。我先不跑,可以先平掉一半,就是能提高胜率,让你自己的资金更加稳健起来,回撤率也变得低一点。以上这些就是我跟他的区别。吕老师的系统客观性比较强,系统容量比较大。他这个只要躺在床上就能把钱给赚了,所做的只需要打电话下下单。他的系统可操作的资金非常巨大,而我所操作的短线资金相对比较小,我认为短线的最大容量,就是要以不影响市场价格为前提。比如在股指里面你下了100手进去,那么要打上去两三个点。这个时候在短线上你很容易成为市场的目标,有可能就会被市场灭掉。有些人会马上反过来进攻,所以说有可能是市场上一些微小的波动就会把你给洗出局。

短线没有那么多确定性,而中线它的能量比较大,也可以设置比较大的止损。有时候我们在现实的操作当中,经常会碰到这样的问题。有个点一突破向上,等你一追它就一下子给你回落下来。这个我们在交易中都是能碰到的,当我们一追涨,打出了一个最高的价格,那么事情就坏了。但有时候更可恶的是你打出了一个传说中的价格,K线上显示的最高价格。如果是做短线的话,在这方面应该都有所体会。接下来你的心情就会变得很坏,然后导致频繁交易。频繁交易是短线交易的一个死穴。

开场白之后接下来讲我的投资生涯和成败回顾。我谈的东西一般比较务实一点。都以K线形态为依据。我是02年毕业于杭州商学院。在一家会计师事务所待了一年半,考出了CPA就是注册会计师,但是我觉得这个工作太辛苦了。我有一个朋友他在做期货,经常发一些图片给我看,当时的天胶正是非常火爆的时候,有时候一两下就是1000点,然后我就在想,这个东西挣钱真是容易,所以就来做期货吧。然后毅然决定辞职去做期货。刚刚做期货大家都有体会,从此进入了水生火热,有时候一个人回顾一下都要潸然泪下。刚开始没有什么经验,所以在关注和讯网,上面有一个猫总日记,看了之后我当时挺崇拜他的。据猫总日记的记载,它在图上这里的时候,这个大豆的底部一直坚持的是看多。而我是在K线图的另一个点位开始做期货。我把猫总日记全都看了一遍,然后我惊叹他怎么这么准,就以他为标杆,每天在这个电脑面前先打开和讯网看猫总日记。它的上面经常会写一些南美工人罢工什么的,他一直看多。到了这个点的时候他说得蛮准的,他说市场大概是要回撤一下,但是整个行情基本上还是属于牛市的,然后我就平掉了一点。然后他说牛市你们一定要逢低做多,阳线拉起来的时候一定要赶快追。后来呢,在这一天的时候外盘拉起了一个长阳,拉了50美分到了涨停板,然后说机会又来了,又是一个机会来临了,然后第二天我怕抢不到单子直接在涨跌板开了多单。但是过了一段时间它慢慢地跌下来了,下来了我也不怕他因为我有猫总当标杆,猫总据说在牛市的底部就开始建仓了。有些客户很欣赏他,在他们平仓的时候都已经翻了200多倍了。很神化,所以我很相信他。5分钟以后曲线开始往下走,涨停板开始挂不住了。挂不住那我想,要么逢低慢慢加仓吧,所以它一路跌我一路加,到了尾盘的时候来了一个急跌,我也来了一个急急的加码。然后把最后的弹药都用完了,来了一个隔夜的满仓做多。第二天可想而知,我经历期货从业以来最悲惨最难熬的一天,那一天外盘跌了50美分,把长阳拉上去的涨势全部给盖了回来。根据墨菲理论,事物总是会朝着你想的最坏一面发展。我也遇到了最坏事情的发生。第二天跌停板开盘了,我又出不来而且亏了这么多了我还不舍得出来。当时南华的账户一看5万块钱的资金只剩下3万块钱。南华的风控就给我打电话了,要不要跌停板给你挂进去,还是追加保证金。我说我还是自己挂进去吧。到了尾盘的时候有点松动,我就把单子撤回来了。过了一分钟风控就打电话过来了,说你怎么能撤掉呢?所以说期货公司的风控是很严厉的。这是一个高杠杆交易,它如果没有止损的话,是非常容易把你打爆掉的。幸好我是大难不死,外盘在第三天的时候收了一个小阳线。让我在跌停板拉起来的时候就跑掉了。经过这件事情让我对基本面产生了怀疑,比如说这个东西难以具有操作性。基本面看多而期货价格往下跌的时候,理论上你是要越跌越要买的,但是这个很难做到,因为风险巨大。当时我就毅然放弃了基本面的分析。后来我还关注了猫总日记,即使是在三个跌停板下来,他还是选择看多。你说如果一直照着他那样做的话,那么爆了几个仓也不知道了。这是我期货市场上崇拜的第一个偶像猫总,他给我带来了刻苦铭心的回忆。

第二个对于外盘的跳动我很恐惧,那有什么样的方法避免外盘跳动带来的风险,就是让风险变的小一点。然后我在和讯网上面接触了一个小虾套利,然后我觉得做套利不错。因为不管外盘隔夜跳动,一个做多一个做空就不怕风险太大。做套利我还是尝到了一些甜头的,而且当时也做了一个很成功的套利,就是豆粕8月份合约和豆粕9月份合约。有些交易生涯比较短的朋友可能不知道,当时牛市的时候豆粕8、9月份合约也是有活跃期的。它们同时活跃的时候价差有时候达到了20个点。然后等它们的价差到了0点的时候在反向开,就这样我做了一个星期,每把都赢的。然后一个星期我赚了5000块钱。我想如果把把都赢的,那这个期货市场不是成为了我的ATM机了!但是后来豆粕8月份没活跃多久,这个交易自然也没法再做下去了。因为有了这个成功经验,豆粕8、9月份合约也成为了我期货交易市场上面的一根救命稻草。就是在我技术还没成熟的时候,不管怎么亏都好,只要等到明年这个豆粕8月和9月活跃的时候,我就能再次套利赚回来了。这个成为了我期货市场坚持下去的一个理由。套利其实是很恐怖的,因为我是根据价差交易的。这个时候就发生了一件事情,当时候大豆的九月份合约和豆粕的九月份合约套利。正常情况下它们的价差300个点,但是当时达到了700个点,然后我就在大豆上面做空,豆粕市场做空。当时价差回到400的时候我蛮高兴的因为又赚了200个多点。但接下来大豆跌得比较快,它们之间的价差只有100个点了,豆粕我们知道是喂给猪吃的饲料之一。这时候根据价差应该反向套利,于是豆粕做空,大豆做多。到后来发生了什么情况呢,有一天大豆的价格跌得比豆粕还要深。你可以在K线上找到那时候的形态,猪吃的豆粕比人吃的大豆要贵了。这个就是价差套利背后隐藏的一个巨大的风险。虽然说这个时候应该疯狂的加码,在大豆上面做多,豆粕做空,但是蕴含着一个倾家荡产的风险。不管这个时候你多少资金进去,只要出现弃盘跟逼仓,那么你的套利交易是非常被动的,很容易就亏大钱。从这次事件之后我反思了套利交易,后来我也毅然决定放弃这个套利交易。总算上天对我还比较眷顾,第三个阶段我进入了技术分析,并且也做到了现在。做技术分析是因为碰到了我们南华的一个高人,这么多年以来他一直是成功的。如果你想当然的去坚持技术分析这个东西,那你会觉得蛮空的,你需要一个榜样。到底能不能赚钱你是不知道的,一个成功的榜样有可能会给你坚持下去的理由,在这个过程当中我就学到了很多。我也举几个案例来说明一下成功的技术分析。

现在大家来看一下这个燃料油,这个是被大家所忽略的。做技术分析一般是根据趋势线来做的,这个我理解为仿真趋势线。但是我就是在集合竞价时候做空,短短三分钟就赚了八九十个点。这个时候外盘来了一根很长的阳线,然后我来了一个高抛低吸,为什么要高抛呢,因为这个东西是做一个趋势性的回冲。这中行情不具有代表性,但是这根线跟刚才的大豆趋势线是非常像的。大豆没有达到趋势线顶部是因为有一个涨停板。我对这东西记得很牢是因为这个让我实现了一次复仇。因为以前我这里是做多的,但是根据技术分析我在这里可以放空。关于趋势线我再举一个最近刚刚发生的例子,大家看到这一幅图上面的长阴也是趋势线一个回撤的过程。为什么会出现长阴,就是因为趋势线之下的回撤。技术分析有时候是真的很有用的。

接下来我再举一个有代表性的案例,也做得比较成功。当时这里是涨停板然后我做多了,我理解为一个向上的形态,事实上也还是有七八百的利润。然后再上上去我觉得差不多了我就跑了,然后在我出场了之后的三分钟它就出现了暴跌。然后打下了3000个点,这是天胶历史以来最大的一次波动吧。这个图是上去赚了3500个点,然后它又下来了,然后我就做空,到了跌停板,我就持仓隔夜,到了第二天集合竞价的时候再出场。我做的行情有一个特点就是要暴涨暴跌,磨磨蹭蹭的行情就是所谓的振荡行情是吃不消的。因为在大家都一起恐慌的时候,你不恐慌那么你就比较容易赚到钱。

第二个我谈一下对期货的理解,我的理解很简单跟吕老师是一样的,期货市场即是赌场,而且更确定的说你的赌博就是押大小,因为期货就是两个方向,不是涨就是跌。完完全全就是一个押大小。既然期货是一个赌博,那么我就要根据它的赔率和胜率来设计我的赌博策略。如果根据策略来做,那么你在期货市场上赚到一点钱是蛮简单的。对胜率的要求不高,但是要高赔率。我这里也举了一个例子,赔率跟胜率的关系,比如说你压下1万,然后想赚1万,那么你的目标就是1比1;如果想赚3万,那就是1比3,如果你的赔率是1比1,那么你想要在这个期货市场赚钱,就必须保证你的胜率大于50%。这样的胜率在期货市场上面是很难做到的。如果你把这个赔率放大为1比3,那么你才有可能和这个市场打平,你的胜率也只要大于25%就行,把难度降下来了。如果这个赔率是1比9,你做十把只要1把能赚到超出亏损的钱,那你就能盈利。如果大家以高赔率来设计策略的话,比如你的赔率是1比9,那就很容易得到盈利方法。这里有一个很成功的案例就是吕老师的交易策略。我觉得他的策略是建立在高赔率的基础上的,他的胜率其实不怎么高。但是它这个有点大智若愚的,平时虽然有好多小一点的亏损,但只要一把盈利就能赚回来。如果大家觉得自己的胜率很低或者技术分析还不到位,那么就可以把赔率再放大,1比99,你只需要赢一次,你就能赢了这个市场。如果这样还不能够成功,那就是天要亡你了。我觉得只要恰当的使用这个高赔率,设计交易策略还是蛮容易的。高赔率比高胜率重要,现实当中很多人都是追求高胜率的,但是很多人单子拿不住。赚了两个点就跑了,错了就死扛到底。这个跟我前期的基本面分析师很像的,被抓牢了就舍不得跑。所以如果想要设计一个能盈利的策略,我建议你首先要使用高赔率的方式去赢这个市场。

第三个在前两者的基础上我建立了自己的交易系统,关于我的交易系统,用比较无厘头的话说,就是一个趁火打劫型交易策略,简称“119”,就是一根颈线,一根趋势线,9就是大目标。一定要高赔率。期货市场里面你赚的钱就是人家亏的钱,你正常地跟别人博弈的话你打不赢,但是如果人家家里失火了你就可以赢他。当然,短线交易有一定的偶然性,所以要靠盘感。这一点我觉得跟吕老师的交易系统有很大区别。趋势性、颈线的东西有一定的主观判断色彩,短线交易在你交易的过程中你会看到成交量。我对成交量要求比较高,我要求上涨的时候一定要放量,不然我觉得这个东西是有问题的。这个就是我的交易系统。一切都是中规中矩的按交易系统的基础来设计的,所以看上去蛮简单的。第二个做这个交易必须要注意防止频繁交易,老是打到最低价或者最高价然后出场了,接着市场就反向朝着你刚才做的的方向发展,你就很容易被市场给逼疯,逼疯了很容易就频繁交易。打来打去打不过最后你就想满仓蒙一把,这是期货交易的大忌。人在危急的时候会很自律,但是在危急过去以后就会放松警惕。所以你也会慢慢地频繁交易。这种交易违背了你自身的交易系统,对你的赔率和胜率都会产生不好的影响。短线交易我觉得最大的一个致命点就是要防止频繁交易。

第四点我想要谈一下我的投资认识。我的观点是坚定认为历史肯定会重演,人性不变,人们想赚钱的心里不变,那么K线和形态就是以人的目的为表现形式。这里说一下有两三种情况这个历史重演是会失效的。第一个是共产主义社会,货币没有用了,一切都是按需分配,K线走出来肯定完全不同。第二个是大猩猩来做期货,它的理解和人类完全不同,所以它做出来的K线跟人类的也完全不同。这里说一下模拟交易,在模拟交易上能获得很大成功的人其实在实盘交易上未必能够获得很大的成功。为什么呢?因为模拟交易不会对金钱有患得患失,因为这个是玩玩的,所以它的K线也不具有代表性,我认为模拟交易做得很成功的人向你融资的话你要好好考虑。真正的高手必须是要从实盘交易中产生的。第三个我觉得一定要在止损的基础上面做技术分析。技术分析有时候你觉得很有用,但是后来你又会去否定它。一个是它的头部有可能呈现V型反转,还有一个就是M形态。出现3个头部就说是三重顶,出现多个头部就说是多重顶。一个事物如果反转向另一个轨迹的话,它所有的可能都会包含,其实这个就是一句空话。所以我觉得一定要在止损的基础上,如果一个形态出来了,那我就去做,后来发展的方向不是这个形态,那我就止损。如果是M形态就按M形态来做,但是如果有破位了那么你就要立刻止损。假设这个东西是按某一个图形去演变的,你按照它的发展形态去操作就很容易取得成功。牛市的回撤,有人说可以回撤20%,有人说还可以回撤50%。最后还说可以回撤一个100%,你说可以回撤100%的牛市它还是牛市吗?对于一些职业交易员和资金不是很大的投机者来说一旦回撤一个100%那就是倾家荡产。所以技术分析虽然有时候想想是一句空话,但它还是有它的作用的。在止损的基础上它具有可操作性,它用一个法律的条文把自己的欲望给限制住,容易形成一个量化的交易系统。第三个我崇尚防守反击的做法,你只要守住自己的本金,那这个钱会慢慢赚过来的。我的资金曲线这么漂亮也是我一直坚持防守反击的策略。即使空单到了跌停板的时候,我的短线也会进行减仓的活动。市场具有偶然性,我唯一能做的就是守住自己的本金。到了这里基本上所有的东西都讲完了,虽然比较零碎,但还是谢谢大家的支持。

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