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拓空

为学日益 为道日损

 
 
 

日志

 
 

你会迷失在期货交易利益的大海里(青泽)  

2012-02-29 16:21:31|  分类: 人物 |  标签: |举报 |字号 订阅

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刚才主持人过奖了,期货市场这样的高风险市场,只有赢家、输家,没有专家。刚刚几位选手他们讲的东西,我也收获很大。市场在变化,投资理念的本质问题,亏小钱赢大钱、趋势交易、风险管理这是永恒的主题,今天我结合自己十多年的期货交易,谈一下自己的感悟和体会,也不一定对,和大家分享。

期货不但是做大盈利的过程,更重要的是做大自己的过程,期货投资要做好,我觉得跟人有重大的关系,一个人在生活中,如果对自己的优点弱点、性格特征不充分了解,要做好期货我觉得是非常难的,为什么?因为期货交易的买卖技术方法、风险管理本质上还是可以学习模仿,但是就算你学会了买卖方法、风险管理,一旦进入期货市场,你会发现期货市场是个有强大诱惑的地方,实际上做出来的动作,跟你学到的会差别非常大,你会迷失在期货交易利益的大海里面。所以说期货交易要成功,一定要了解自己,超越自己。期货市场要了解自己的代价会非常大,你只有赔了钱才能了解自己。今天我讲两个内容,第一,期货交易是条非常艰难的路,第二,我理解的期货交易的大的思路。

期货投资我感觉讲的意义不是很大,都讲理论上的东西没什么用,为什么?因为真实的交易感受体会,只有自己拿着钱赔,赔光了心疼了再去赔,这样的总结和体会市场教给你的教训,让你知道什么事情不应该做,什么时候可以做,这种真实的体会是很难传授的。庄子里面有个故事,说一个做轮子的木匠。皇帝在读书,他就说书上的东西没有什么用,皇帝就说书上的东西都是圣人写的,怎么会没用。书上真正只可意会不可言传的东西,包括刚才蒋龙方讲的,很多风险管理的东西,其实是很抽象的,期货交易要注意风险,所有进入期货市场的人都是在想怎么挣钱,如果没办法挣到钱,要谈风险管理就没必要了,正是做的很好了,才认为风险管理是第一位的,如果你在市场里某些行情能看懂,而且要挣到钱,这时候相对来说风险管理是必要的。木匠然后谈到一个问题,他70多岁还在做轮子,本来应该退休了,他说做轮子快和慢的差异非常大,太快了太紧,太慢了太松,所以这东西教给我儿子都非常困难,我想期货投资也是这样,我儿子估计以后也会跟我学这东西,学一些高手的思路方法是可以的,但是真实交易,他不进入天堂地狱,不去亏钱,很多东西他是体会不到的。期货给人的最大的吸引力就是短期发大财,这种想法是人心正常的特点。

期货交易其实上是个迷宫,里面有很多路,如果你不是站在更高的高度看迷宫,你直接因为某种利益进去,你会发现可能挣到钱,做的时间长了,就会发现市场越来越复杂,大多数投资者都会迷失在里面,所谓成功的投资者走出来的非常少的。阶段性挣一段行情的钱的人很多,但是要突破迷宫找到成功交易的路,从更高的高度长期生存、盈利,这是非常难的事情。我有一个很好的朋友,做了十年期货,我觉得他的悟性很好,他写了一段话:做了十年期货,十年磨一剑,什么也没磨成,长了很多教训就是没挣钱。大多数可能都是这样一种状况,比如国内的实盘大赛的活动也比较多,交易冠军,阶段性跟市场合拍重仓交易暴利,这是完全有可能的,挣5倍、10倍,甚至更高的倍数,如果投资者看到这样的高手投以羡慕的眼光的话,说明这个投资者并不是很成熟,我一般会离这样的高手远一点,他很有可能把你带到一个并不应该去的地方,这样的暴利肯定是无法长期复制,而且这样的操作手法必然有高风险,一旦市场不顺的时候,就可能会出大问题,逻辑上是一定能成立的,我这样的朋友也比较多,我非常羡慕这样的成绩,但是在期货市场做的时间长了,胆子比较小一些,所以更讲究相对稳健的方法,阶段性的盈利都是昙花一谢的事情。为什么期货交易是个迷宫,我想期货投资一定要走到一定的高度,因为进来会碰到无数的困惑问题,而且这些问题必须要自己解决,从中找到合适自己交易方法。刚才他们谈到的趋势交易很重要,但是我有好几个朋友,就不是趋势,就是挣到很多钱,至少这几年都这样,为什么呢?并不是趋势交易本身不好,而是他的思维特征善于另一种,本来是很危险的事情,他的个性,敏感度跟别人不一样,对他来说是找到一个符合自己个性特征的逻辑方法,别人都不能复制,一复制结果肯定是非常不好的,趋势交易相对容易复制一些。

要走向成功,走向成熟好多问题需要回答,我们要对整个行情进行分析,我想问一句,基本分析有用吗?有人靠基本分析发财,如果乱用也是非常危险,价值投资跟趋势投资有时候也有矛盾,有人说基本分析很有价值,有人说误入歧途,很多商品短期大幅运动跟基本面一点关系都没有,市场暴涨三天,暴跌三天,把你账户弄干净了,但是基本面什么也没发生。市场短期的波动用基本面是解释不了的,但是长期的角度来说,有人说跟基本面有关系。要考虑怎么去运用基本面分析,如果没有想明白,到有一天,该相信基本面分析的时候,你不相信,你相信的时候,又是错的。很多投资者的指标工具也很简单,像发明技术指标的美国人,后来发现没什么用,顺其自然,按照趋势来做是最好的,但是我们现在电脑下面就有很多指标,到底是相信还是不信,也应该有自己的判断,包括趋势交易中,有人说趋势交易重要,有人说风险管理重要,到底这两者是什么关系?按照我自己的观点,预测判断市场或者是找到有胜算的交易机会,这肯定是交易的基础,因为一个交易者没有在市场上找到一个规律性的机会,挣不到钱,说风险管理是没有意义的。如果有挣钱的能力以后,这时候组合起来就非常厉害。包括有人做短线的做得很好,有人做趋势很好,有人做程序化交易很好,这三者之间怎么取舍,怎么区分好与坏,这也要根据自己的个性、资金状况来取舍,最终找到适合的。对一个新手来说是很难确定哪个是适合自己的,一旦要确定了,肯定是交过很多学费了。期货投资到底是门科学还是门艺术,在期货市场的迷宫里,这样的问题非常非常多。从我个人的长期投资经历来说,阶段性地在一段时期内挣很多钱,是可能做到的,但是从长期角度,还需要再深入的思考。有人说股票和期货市场是有经验的和有金钱的人的地方,期货交易是个比较残酷的地方,期货市场是有经验的人会获得更多经验,有金钱的人很快就会变没有金钱,这是中国20年发展的期货市场,期货市场上的传奇故事,我基本上不怎么相信,也不愿意多接触。往往是阶段性挣了大钱过度自信,对自己交易体系的认识,对期货市场成功本质的认识,回过头来看不是很客观。

如果期货市场是个迷宫,有没有可能走出迷宫?谈一下自己个人的看法。要走出迷宫,一个是要有心一个是要有缘。有心是指个人的主观努力,在期货市场中无数次失败后,还有信心坚持着去学习,去交易思考。有缘指的是期货成功者能成大器者,也需要运气。对期货本质的理解,肯定不是书上学的,一定是无数次痛苦的实践。我的一本书的两个名字可以代表我这么多年做期货的体会,一个是经常在“天堂与地狱徘徊”,十多年的期货交易确实可以叫作“十年一梦”,进入这个行业确实给我的生活带来的变化非常非常大。从我接触的成功者来说,成功者往往先有进入地狱的考验,国内外都有这样的例子,像国外的索罗斯,他当时刚成立的基金400万美元做到最后200亿美元。1987年索罗斯做股指期货做亏了,一下子损失了十几个亿,1992年的英镑危机,索罗斯挣了很多。这些故事都是索罗斯投资理念成熟以后发生的事情,我最感兴趣的是1956年索罗斯以一个贫穷的移民的身份进入美国到1969成立量子基金,这个十年索罗斯在做什么?包括索罗斯这样的大师,他的灵感来自哪?来自血淋淋的教训、爆仓的经历,要领悟成功之路,捷径肯定是没有的。国内也有很多例子,我讲一个身边的朋友的例子,2008年金融危机,前后三四年,赚了好几个亿,他国内我最佩服的交易者,后面我会讲他的交易案例,我给了他一百万做成了三千万,2003年的时候,他曾经赚到4000多万,一个星期就变零,像他这样成熟的交易风格,他也是经过无数次的教训。还有一个,我们国内去年出来的特别了不起的人,做棉花前年几百万到去年做到多少个亿。在他做到几百万以前暴过两次仓。我一次在北大上课,吃晚饭的时候,一个投资公司的老总过来,他说他跟了这个做棉花的高手跟了三年,并不是很顺畅,曾经也挣过钱,最后也没有了,他的一千万到了三四千万,那个人也不平仓,又变成一千万,最后在亏了几百万后,撤走了,到底是怪自己还是怪别人。其实这样非常厉害的投资者,以前的交易经历并不是一帆风顺的。另外还有我的学生跟我讲,同样是这个人,他早期做交易的时候,总希望以小博大,利用市场大的趋势行情赚大钱,那时候好不容易有了50万,扔进去就打水漂了,再过一两年,再整50万,做了好几次,我想那种情况下,对他的人生自信、理念、承受能力都是巨大的考验,没有一个人上来都是一帆风顺的。期货要成功,时间非常非常重要,中国功夫高手李连杰去欧洲访问的时候,记者问他什么叫作中国功夫,他说中国功夫就是时间,真正的高手最厉害的都是靠时间的积累。国外有个心理学家,提到一万小时定律,我觉得很有道理,他说任何一个行业,如果要达到世界顶尖的水平,你要花一万个小时去学习思考。像我们做期货,平均5个小时一天,也要好多年,后来我想,我们交易的时间还不算一万个小时,交易的时候坐在那,并没有长进。研究交易的书中也有这么一个问题,写的有点夸张,说头个十年无法获得市场的学问知识,第二个十年也不行,得到第三个十年。也就说要做20年的交易以后,才能对市场方方面面的了解比较透彻。我刚才讲了迷宫岔路非常多,要把岔路整合成一根红线,我打个比喻,自行车的链条,自行车要走,链条肯定要完整,要是缺一节,自行车肯定骑不走,期货交易的一条条岔路相当于自行车的一节节链条,刚开始做交易,交学费买一教训,最后一个个链条穿起来变成一个有机的整体,这样自行车才能骑得动,期货交易也是这样。

2012年02月29日 - stonee - 拓空
 

 

这是我很多年前,我给学生做的我的投资市场各个环节的流程图,里面的小方块都是可以研究的专题,只有经过这样方方面面的研究,再组织这样一个理论体系是比较靠谱的。如果期货交易是门艺术,投资背后肯定是个深入的科学研究,这是基础。期货市场要理解得透彻,确实需要时间,最好能达到精通的程度。孔子曾说过,登东山而小鲁,登泰山而小天下,我觉得这话是有道理的,期货交易要成功,首先要达到一定的高度,有牺牲精神、努力学习的精神。第二个,你对期货什么都懂,你这样的方法能不能在市场上挣到大钱,需要靠外界的环境,要有缘,我所说的市场上的传奇故事,往往发生在市场有重大行情的时候,金融危机的时候、大的通货膨胀有可能赚到大钱,在这样的行情下,市场才可能有大的趋势,一般情况,市场价格一般都很合理的,这样就挣不到钱了,平稳的市场要挣到钱,主要是靠智慧、技巧,真正要挣到大钱肯定要在大的牛市熊市,这两年股票市场挣钱难吧,并不是水平不行。那个朋友在棉花挣了这么多钱,刚好棉花市场发生了30年不遇的行情,假设这棉花市场5年没有行情,虽然能挣到一些小钱,但不可能取得现在这么大的成就。我还可以讲个5年以前,当时在豆油市场,5000涨到14000的过程中,武汉有个老太太从5万挣到1千五六百万,最后赔了只剩下7万块钱,我想讲讲5万到1千五六百万的过程,那个老太太原来是做股票的,做的不好,后来用了5万买豆油期货,上涨了继续买,一直挣到1千五六百万。这里就有个思考题出来了,应该说这个老太太并没有专业化的投资技巧,为什么能挣到这么多,我想期货市场并不是能力水平的问题,而是市场刚刚出现大的行情机会,如果期货投资要做成功,通过积累知识、积累学问,对期货市场有深刻的理解,这个肯定是基础,要挣大钱还是要靠外面的环境。从这个故事中可以认识到投资者要对市场有深刻的认识,技巧再好,方法再科学,没有行情你会做的很累。现在的市场能挣到些钱就不错了,你一定要在这样的市场当中挣到大钱的话,实际上是强行要求市场给你机会,风险非常大。如果真正出现大行情了,你随便买个稍微好点的股票都能挣到钱的,对这个规律的认识,可以让我们看清楚市场中什么是机会,我想期货市场大富是跟命运有关系,小富靠点技巧。我为什么拿铜的例子,这是08年金融危机的行情图,这种行情当时非常稀缺,非常少。我刚才讲的一百万赚到三四千万的朋友,他另外一个账户在金融危机的时候,短短几天赚了9000多万,当时是三四千万的账户,为什么他能赚这么多,跟刚才老太太的情况是一样的。橡胶市场当时也是这样的走势,他的交易思路只要跟市场条件不匹配的情况下,他也不行,我觉得他的亏损有点过快、过大、过猛,说明最优秀的交易员也有情绪化,在短期内也会丧失理性,人总有人性的弱点。谈到今年的期货市场,我觉得有一些问题,2011年期货市场整体是下跌的,据我了解很多专业的投资者业绩也不是很好,为什么呢?我想是跟中国前几年期货市场整个价格走势特征有点关系。2003年到2008年,商品价格涨的非常多,遇到金融危机掉下来,各国政府又想办法把商品弄上去,去年跌下来一点,现在问题又有了,大的市场行情不太看好,陷入一种纠结的状态,如果要挣到钱,对投资者的职业技巧要求非常非常高,策略相对保守点,而不是指望在市场上挣很多钱。投资者要走出迷宫,要有心还要有缘。

我理解的期货交易的基本思路,如果作为一个投机者的话,怎么理解市场,该采取怎样的交易方法?期货交易的几个要素我觉得可以谈下,先不说具体的买卖技术,看上去我这个图很理论很全,我觉得这个图很有价值,比学到一些买卖技术还重要一些。我们为什么要做期货?如果是一开始就要赚大钱,这个目标就错了。这样的目标进来,你只有满怀希望,充满绝望而去。有了目标之后,你的心态上也能控制住。目标确定后,对市场价值判断要有思路方法,这就是交易体系的问题,这个体系是为了完成目标服务的。体系也不是万能的,总有些时候跟市场不匹配,体系的后面要有交易策略和风险管理,这就是交易手法的问题,这几个要件构建起来以后,然后一步一步去做就清楚了。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

我讲的是交易四大要素,是个人的看法和理解。目标,在期货交易中弄清楚我是谁的问题,期货市场投资者的机构很复杂,如果现货企业进入投机市场,定位不对往往会出大问题,这个对一般投资者来说并不大,但对于大的企业关系就比较大。做现货的企业本身对期货市场是很有优势的。就这两年来说,去年期货投机很难做,但是好多有好多现货背景的人在市场里吸走好多钱,如果滥用这个优势,就会出现很多问题,每一个期货参与者一定要把自己的定位弄清楚。期货市场有很多种人,企业的人把期货当成风险控制的工具,有的人做套利,风险也比较小。有人自己不参与期货,让别人来帮你操盘,有人想成为专业的交易员,我见过很多人都希望成为一个专业的交易员,这个根本不是现实的东西,国外来说也是这样。这个问题如果定义不清楚,后面的问题就很难克服,大多数投资者都不适合期货投资,在国外几本专业的投资书籍中,首先要定目标,什么都要的人最后什么也得不到,如果一年只要2%的利润的话,期货交易就很好做,如果要20%也不难,200%水平要求就高了,2000%就疯了。国内有本书讲过,从职业化角度来说,首先不是说下个星期挣一个暴利,而是下个星期我不能出现大的损失,等待市场出现大的阶段性行情,保护本金,防守为第一,这是交易成功的基础。第二,期货交易不是保本来的,还是想挣钱,我个人今年的考虑,期望值不会太高,也不敢太高,这是全球的经济形势,包括国内都面临一个大的十字路口,期货市场也是这样,所以操作保守耐心等待机会更好,职业专业投机原理,提到一个人做了三十年期货交易,每年做投资分为三个阶段,刚开始做投资的话,先做保守,挣了一些钱后,再拿这些钱去博,希望取得比较高的回报。在期货投资中,首先要弄清楚我是谁的问题,我能干什么,第二个目标的问题,如果过高的目标或者没有目标,一定会被期货市场拉到一个不想去的地方。

接下来我讲下我的交易哲学理论和国内几位高手的操作方法,不一定适合你,但是可以参考下。第一个我讲下交易哲学,我觉得交易技术还是后面的东西,交易哲学理论是交易的基础,投机的理论、假设、模型决定、市场观察和交易。有人说高手之间的较量并不是技术水平的较量,而是交易哲学、交易理论的较量,我觉得是很有道理的。期货市场上任何一点,一定有人在买进卖出,买进和卖出都有自己的理由,该如何去理解,我们在市场操盘根本不是市场告诉我该怎么做,而是交易的理念理论,市场之间多空的矛盾,其实是背后的投资理论、观念、工具的差异,我们交易的不是市场而是理论、模型、工具。

2012年02月29日 - stonee - 拓空
看这个图,假如在市场价格没有突破以前,在底下震荡的时候,我判断不出来未来市场会涨会跌,红线以下市场也有大的波动,如果用更长的眼光来看,这其实是个小的波动或者是一个震荡行情,当然你的期货交易时间比较短的话,这个震荡行情也很可观,如果是个长期趋势交易者的话,其实可以忽略掉。所以我把底下的一块看成随机性的运动,两个红线之间是我高度关注可能进入市场的地方,我并不是说我的交易理论多么科学,我只想说明我们交易的是什么,当市场突破历史价值高点以后,对我的意义比较大,我交易的是趋势,趋势交易是我的基础,出现这一高点也是一个重大的形态突破,到它突破的时候我就可以有所动作,这就是我买卖的时机,所以对于我个人来说,交易的并不是市场,我交易的是我的理论模型,包括这次的白糖交易。所以,我提出:投机的理论、假设、模型决定市场的观察和交易。

接下来,我谈谈我的理论有什么价值。心理学有两个概念,一个是自觉注意,一个是自发注意。先讲下自发注意,假如说你早上以来坐到电脑前,你什么想法也没有,对一般投资者来说市场的疯狂涨跌一定会对投资者的本能情绪产生刺激,他的内心观念思路会被市场的波动所左右的。我讲的自觉注意是什么意思,假如我是个趋势交易者,最近市场是个下跌趋势再反弹,反弹过程中的框架角度来说我已经很清楚了,如果是个趋势交易者,我肯定会去找机会做空。如果持续上涨了几天,市场依然还是强劲的上涨,我该不该去买进,应该不会,因为这是跟我理论相违背的东西,我不应该去买。

2012年02月29日 - stonee - 拓空
 

 

后来我提了一个观点:市场的未来是一本打开的书。这是一个小麦的走势图,小麦市场后来涨这么多,谁能够想到呢,没人能想到,如果我来做这个交易,我看这个阶段小麦如果突破了,我就觉得这个市场会有很大的交易机会,后来到这变成无序状态,最后出现这样的突破行情,我就会觉得未来会出现大的牛市行情。所以这个模型理论的角度来说,假如一个图表让我判断涨跌的幅度,我不清楚,但是我会画几条线,也有可能是趋势线,也有可能重大形态的高低点,一旦确定后,实际上是给市场做了定位,两根线画了之后,就能够知道一旦这个平衡,什么时候打破,我应该做点什么事情。所以有了这样的理论后,对投资者区分什么是交易机会什么不是交易机会,期货市场是个杠杆市场,会给投资者一个错觉市场机会特别多,其实应该是波动很多,机会是投资者能够理解识别的才叫机会,看上去波动很多的地方,其实不是你的机会,跟你一点关系都没有。什么是投资者的机会一定要弄清楚,如果这个都不清楚的话,那就是在赌博。该怎么确定什么是自己的交易机会,我是用理论模型来确定,如果我是趋势交易者的话,趋势交易就有它基本的价格运行规则,趋势反转了我该怎么做,趋势交易模型直接决定了你的交易节奏,当然短线交易者,他有短线时间尺度的工具,中长线和趋势交易者,他也有自己的理论,这个理论模型工具差距特别大,这个才能决定每个投资者的交易机会,如果这个也不能确定的话,投资者看盘的目的性就特别强。

接下来讲看盘看什么的问题,我们每天做期货交易都要看盘,从中发现交易机会,到底要怎么看,看什么,屏幕上这些报价,每天都在变化,你能这里看出什么东西,我觉得是很困难的。投资的理论模型工具,我用钓鱼的比喻,如果你是钓鱼的,把鱼饵放在水里,眼睛盯的肯定是鱼漂,鱼咬的时候,鱼漂会动,就传达了这个信号,这时候应该提杆了,我们在市场中的鱼漂在哪里,就是我刚才讲的理论工具模型,市场波动很多,但是你的系统一直没有发出信号,那就是这样的交易机会是跟你没有关系的,只有系统告诉你的时候才是真正的交易机会。我也有短期指标,我把它叫作市场行情定位器,例如这个行情在上涨,平均线在很锐利的上涨,我就觉得它运行良好,一般情况下市场短期发作的可能性比较小,往往跌到小时均线附近,它就有支撑,大多数牛市行情支撑有无数次,只要跌到这样买进去就可以,有了这种指标工具之后,投资者就有了个衡量器。大的市场行情机会一定来自大的时间酝酿以后产生的运动,时间一长,多空双方集聚的力量越来越大以后,无论是往上还是往下突破以后,这样的交易机会就越有价值。我看了其他人的书以后发现,这也不是我的独创,好多投资者也是这样思考,比如巴菲特,虽然是做股票的,但是股票的投资原理跟期货是一样的。巴菲特怎样看待市场,怎样看待投资,他就讲了一个投资标准的观点,有几个比喻很有道理,第一个比喻,你选择股票就跟选择老婆一样,巴菲特作为一个理性投资者,他做股票绝对不是一见钟情的类型,他肯定是先确定标准,根据自身的学历地位,家庭地位等等,确定自己应该娶什么样的老婆,年龄、学历、长相、家庭背景等。他这个定好以后,我再去挑符合标准的,再谈恋爱结婚。实际上这个标准很明确,他认为股票市场也是这样,当然这个标准制定非常困难,但必须要有这样的思路。如果没有明确的思路你看盘什么也看不出来,这样的盲目性就非常大。第二个故事,他如果是个篮球教练要招队员,要求身高一米八以上,如果是一米六的人来应聘,弹跳能力非常好,他也不要,这个到股票、期货市场上也有这个问题,期货市场上有些机会是完全不成熟但是发生一个非常大的行情,事后你会觉得很可惜,其实这个机会不符合你的标准就不是机会,如果你把自己的标准降到这个机会以后,你的交易质量是没有保障的,所以我想期货市场一个人要做的比较靠谱一点,跟做人也一样,这样投资机会就变成了概率游戏而不是赌博游戏。索罗斯也是这样,他在解释他的投资方法时说,在投资决策以前,他总是先拟定一个市场假设,作为理解市场运动的一个框架。

接下来我谈下我的市场理论和工具,我是怎么理解市场的,用两个词,一个是趋势,另一个是结构。不仅仅期货交易包括股票、房地产,趋势是我们挣钱的基础,像中国前十年的房地产价格,谁买房谁赚钱,这是技巧问题吗?在重大的趋势面前是不用技巧的,用技巧的时候一般危险性就很大了。在商品和股指期货交易中,趋势是交易最容易取得成功的一种力量,中国古人对此理解也很深刻,像孟子曾说:虽有智慧,不如乘势。但学习期货的人大部分学的是技巧,在期货市场中要挣大钱,一定要抓住市场价格必然性的这块,趋势在某种状态下就是必然性,逆水乘舟是不能长久的,所以市场的趋势是我们投资者追随的基础,我用市场价格的趋势来解释市场,我在十多年前也干过一件愚蠢的事情,1995年2月份到5月份的国债期货交易,我在140.72我买了7000手,350万保证金,当时涨了一点,觉得挣了很多钱,如果这个单子拿两三个月,就挣二十五六倍,但是我挣了一点就跑,之后就做空,砍完仓后又继续买进,反正这三个月折腾的很累,结果什么也没有。从中得到一个启发,这个行情回过头来看,单边趋势幅度非常大,如果能拿住的人能赚到大钱,但是我炒来炒去什么也没得到,这样的行情不是十五年前会发生,以后也会发生的,这个要看你怎么把握。前几年铜的交易从3000到8000的过程,它的幅度非常非常大,趋势行情挣大钱肯定是这样的行情发生。讲一个例子,刚才我讲的做棉花做的非常好的朋友,他有个观点我非常同意,胡雪岩曾说过:“什么样的眼光做什么样的生意!”我觉得不仅仅是眼光问题还有心胸问题,一个人要挣大钱肯定是要眼光和心胸相结合再加上外在的市场条件,我那个朋友举了这么个比喻,如果投资者的眼光是杯子这么大,有人心胸跟游泳池一样大,如果下了场大雨,杯子的水满了之后再也进不去了,游泳池它可能下了无数次小雨它还是没多少水。想说明一个问题没有这样的心理承受能力是到不了这样的境界。要用趋势的眼光理解市场,趋势这东西太笼统,它趋势运行的节奏非常慢,甚至在上涨行情中有无数次震荡,这种情况我把它定位成结构。如果大的趋势行情中出现了某种结构,在这个结构内,我把它的价格定位成随机性,如果出了这个机构,那市场就有很大的必然性。当这个结构非常非常大的时候,一旦冲破这个结构就是发大财的机会,据我了解无数的中外名家挣大钱了,不仅仅是股市商品或者其它行业,一定是几十年的平衡态打破以后,这种时候才能挣大钱。结构通常是指市场趋势在演化过程中间出现的停顿、反向运动等中间状态。其表现特征是市场价格在一定的区间内随机、无序运动,行情缺乏持续性,冲高回落和急跌反弹的情况经常出现。像这个图,这个几天内市场会上涨还是下跌是高概率事件,像这样的运动状态后来变成不规则状态,出现了破位行情,这样的价格运动也有必然性,在这个地方也有可能出现这种情况,低开高走。但是一般情况,这种结构破位了以后,市场就会变成这样的行情,例如去年9月份、10月份的行情。有一个账户在4-5天的时间里,从70万到了190多万,就是这么几根线。并不说这几天70万是的技术很高,其实是二月震荡行情中,随机性的行情摆脱了以后出现的必然性运动。这种行情以前会有,以后永远会有。你只要去等、找。如果这样的理论模型结合了,无论是看盘还是找机会都有的放矢。盘感中,市场短期价格波动的敏感性,有时候也很困难,人的感觉和体会也不一样,这个很难承受,从模式交易的角度而言,还是比较容易说清楚的。结构以内的行情是一种随机的、不确定的运动。在这一天中的高开低开很难说清楚,但是在这样的行情中,持续的单向运动是高概率趋势。铜和橡胶的市场都是这样的问题。如果投机者只在某个阶段性的地方赌,但我绝对不敢说这种地方一赌一个准,有些交易是假的,如果10次交易里,5次假的,5次真的也很好,把风险管理住了,可能就是暴利。结构内的操作策略很简单,结构中价格是随机性的,短线交易中,任何获利的交易一旦不对,立刻走掉是非常准确的。在结构以内价格是随机的话,你进去以后,赚钱也是随机的。如果一个投资者在26点的时候把仓位止盈了,不动了,这是结构内的正常操作。如果不平仓,弄不好要止损,这是在随进性的运动中。但是偶发性中,市场进去了以后,先是小亏,最后出现结构外的行情,直接演发到暴利的点去了,这是一种稀缺性的行情也是一种比较大的机会。结构内和结构外的操作策略上,基本上我就是这样理解市场、定位市场的。我重点强调的还是抓住必然性的机会,就是结构以外的交易机会。所有投资者要取得伟大成就的最重要的一个东西。很多品种,以前是这样,以后也是这样。各个品种里,这个位置再破位的话,意义就非常大,这又是一个重点的高点破位,现在市场出现了这样的行情,如果投机者在这样的行情中没有挣到钱,这是有问题的。你可能没有搞清楚市场价格运动中的高概率本质特征。如果抓住了高概率本质特征,市场交易的本身目的性就会很强。橡胶和铜都是这样,在这样的行情中要挣钱,其实随机性很大,非常困难。有些交易机会挣钱是比较容易的。像刚才这样棉花的破位,这样重大的结构破位以后,这个市场会有重大的投机价值。我当然不知道什么时候破位而且很短的时间,但是这个阶段持仓是正确的,有可能会暴利,这是一个思想的问题,不是技术的问题,这个阶段挣钱,远远不是靠操作技巧的问题。只要敢拿住,弄清楚自己为什么要拿着,这个事情想明白了,里面不需要技巧。我总觉得炒期货中更多还是要不炒的成分,没有技巧,炒涉及更多的风险管理,交易时机的发现。时机相对一些短的交易机会,一些重大的交易机会,比如三个月的棉花是高点破位。如果你是一个棉花现货的经营者,一定会制造某种事情。这样的市场出现以后,背后会有供求严重失衡的原因,技术投资交易员不一定要知道,就一个纯技术交易者,存在重大结构破位以后意味着这是一个重大交易机会。如果你有这个机会,没有交易技术,在这样的行情中也能挣到大钱。螺纹钢从上市再突破以后,出现了这样的交易机会,这是一个很短的行情,后来就出现了下跌。有人这么认为,投机高手的较量不是投资技术、策略的较量,而是投资哲学、思想的较量。我刚开始真的以为这个人运气太好了,这么点钱,都能做到多少个亿,运气当然好到极点了,后来接触了几次,我请他到我们公司交流了几日,我也到他们公司讲过几次课。然后我深深的发现,我从他身上得到的绝对不是交易技术买卖方法的启发,而是交易思想。他对投机市场,期货市场价格运动理解的本质规律的高度和深度上,我觉得非常深刻。我和他谈两个小时,其实是去考他两个小时,现在他在期货上钱比我多,但是我年龄比他大,我就想他的运气真的是好到极点了。其实完全不是这样,我从中学到了很多的东西。他的成功既有偶然性一面,但他内在的对投资规律的把握,无论是基本面、对产供销、国内外市场的理解,现货的理解,包括对投资本质的理解。他举了几个比喻,一个是杯子和游泳池的比喻,一个杯子能盛的水有限,虽然可以经常盛水,但得到的总是很少;一个泳池可以盛很多水,几年时间里只要有一场大雨,就能有很大的收获。如果打麻将,他永远不糊小牌,要么就糊大牌。我问他为什么,他说年龄小,失败了从新再来。投资成败从某种程度上来说,一定是投资者选投资思想的高度。再有这样的交易机会,假如思想上认识到了,他能不能挣到这个钱,还涉及到心理的问题。有些人挣钱也会害怕,挣大钱的过程中,他曾经和我说过,有一天到了2.5个亿以后,其实棉花出现了大幅回撤,2.5个亿一下子到9000。对与正常的投资者而言,这是受不了的。中间如果出来了,后面的故事就没有了。假如思想上从投资的结构和趋势的角度来说,这样的机会发现并不难。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 
交易制度、交易技术、交易体系这个都是自己去找的,别人没法教你。我讲三个不同路子的交易案例,希望大家能够从中收到启发,找到属于自己的交易道路。第一个我觉得比较怪,大家有可能没法学。他的交易是在市场价格一路上涨的时候,他一路做空。这是他的独门绝技,但他自己的业绩还是挺好的。第一年是100万到600万,第二年是两三百万到一千两三百万。连续两年都做的还好。这两年也不错,明天我去上海,有可能还会见到他。但他的路子我是不敢恭维的。你看这张图,这一天三个空头,有铝的空头和铜的空头。但是我认为这样的交易技术不值得模仿,虽然说第二天大阴线他挣了很多钱,但是这个东西非常危险,是火中取栗的事情。他自己做还好,但是别人不能学,一学就坏。这是第一个交易者的例子。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 

 

第二个是比较规规矩矩的。07年的时候我给他介绍了一个100万的资金,他已经做到了2000多万。它是相对比较规矩的,可以用我的结构内外的思想来解释,这个一个重大的结构破位随后出现,它没有波浪壮阔的大牛市吗,但是短期之内还是有几千点。豆油的交易它是一步一步做上来的,它不学那个老太太一直拿着不动。他是这么一路做多做下来,开始是三五天的交易,接下来是一两天的交易。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 

燃料油,开始是在上涨,后来行情变得震荡。其实也是一个类似结构,有一点突破就买,先买持了20手,再加了10手,确定性很大的时候直接加了110手。第二天早上一开盘就开始平仓,两天的时间赚了20多万。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 

他在锌上市的一路做空,一直做到了这儿。这个交易在这儿开始做空,我想这件事情大家能够做出来的有很多。但是在这个位置上就开始做空我觉得这个人对趋势的理解已经炉火纯青。他对期货交易机制某个瞬间引起的兵败如山倒的这个理念认识非常深刻。他在1万8的时候还能放空,第二天继续平仓。这个交易员有一个特点我给他归纳一下。我们交流的时候他是不说话的,很难从他那里问出什么。但是我很佩服他,这几年来他的交易技术,交易风格已经很成熟了。成熟表现在什么地方,比如说最近出现了一波行情,一流畅他抓准了就能赚到大钱,不流畅就亏小钱,基本上已经说明了这样的交易员他已经形成了一个稳定成熟的风格。这种风格对于某个行情具有适应性和匹配性。相对于来说在另外的某个行情就会变得比较难受。还有一些特点:第一这个交易者很清楚自己在市场里面找什么,等什么。交易机会要自己把握,其实交易机会有时候并不是那么的明显的。但是总体来说,他的这个交易系统,打个比方如果市场是一个大圈,那他个人就是一个小圈。那他的这个小圈还是比较迅速地在扩大。第二他的交易是三五天的交易,是中线趋势交易。行情在趋势中突破和加速的时候,这种交易他做得非常非常好。短期之内仓位量非常大,有时候甚至满仓。第三点是交易风险管理方面,他进场满仓做交易,套现的速度是巨快无比。
 

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 
第三个我想讲的是棉花赚了很多钱的那个人。对于他的特点,我总结起来是十六个字。他是真正的科班出身,学校里的学是期货。九年的期货投资生涯也亏了很多钱,也爆过好几次仓,也有国内、国际的棉花企业的操盘经验。概括起来呢就是目标明确、思路清晰、意志坚定、市场配合,才成就了这么一个传奇,具体的我就不解释了。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 

接下来是我自己的一些交易案例。这个是当初的国债期货,我并不是想说这个交易有多么的漂亮,而是这个交易它第二天平仓是不对的。现在也知道了这么大的事情发生,多拿五天不就发财了。当时挣了6万就很高兴了,但这只是大的行情中的一个破位,当时应该继续拿着就好了。早期的国内交易市场行情震荡很厉害,明明是一个破位,到了第二天就一直下跌。那个时候对这个结构的理解和趋势的理解还不够到位。因为心的容量只有茶杯那么大,所以也只能赚茶杯那么大的一点钱

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 

这是06年中辉期货让我去讲股指的一个会议。这种模型趋势理论在股票市场上也是一样的。他们让我去讲课,我就顺便找一个股票市场上哪个地方破位了结果刚刚看见一个大结构,那我就说先买个20万的股票放在那里,后来那个股票就翻了一倍多。这种理念和模式,我想在股票市场和期货市场上,都是一个道理的。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 


这个是豆油市场的交易案例,这些交易都是我真实的交易。当时市场上有一个大的结构破位。但是这笔交易并没有赚到钱,为什么?因为做进去之后行情又回来了。还有08年铜的趋势交易。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 

我除了趋势交易,结构内交易之外,也有一些确定性的经验交易。这些交易是我个人的经验所带来的一种临时性的交易,这种交易模仿起来操作难度就比较大一点。经验交易的可重复性很差,只有一种固定模式比如结构性交易才是可以学习模仿的。我做三五天以上的波段交易比较多,长线交易相对来说还是比较少。短线交易三五天之内破位了以后,价格波动幅度非常非常大,对于短线交易来说是一个重仓出击隔夜的好机会。像我自己的交易,有着客观定量科学的成分,但是真实的交易中,在结构的处理上,到底是不是要满仓进去,还是一看不对出来再进去,它其实有一个反复试探的过程。这个东西本来就要灵活变通一点,你进去之后希望它发生一点大事的结果它没发生,那我也不能改变市场的走向,在这个过程中它可能会发生一些阶段性的亏损。所以我说交易买卖一定是科学和艺术的结合。

2012年02月29日 - stonee - 拓空

 
 
进攻是矛,防守是盾。你光拿着矛别人一下就把你弄趴下了。所以说期货交易一定要知掉怎么样在赢的情况下成功是一种高概率的事情,什么情况下部队要跑得快一点。交易不仅仅是进攻方面的,还包括风险管理控制方面。我下面讲几个案例,一个是100万到3000万的过程,这里面根本不是一帆风顺的,这里面曾今亏过很多钱。他是怎么处理的,我并不是说他的交易方法很好,而是说他的风险管理有值得我们学习的地方。比如说一个交易进去以后,第二天发现不对了以后,立刻平仓。为什么要平仓,以及平仓好不好,不平仓会有什么结果这些事情我都很难说,现在的分析,只是从我的角度来分析他的风险管理。突破前一天伦铜暴跌,他直接开盘的时候就走掉,也不参于线上的交易。这个交易其实买的非常不好,但他没有加码,第二天直接止损走掉了,所以这种交易其实错一点也是没有关系的。1008年他金融危机的时候挣了大钱,2007年的时候交易做的并不是很好。10月1号放假的时候他买了大豆好多过节。放假了以后放盘暴跌影响国内直接跌停板开盘,账户上的280万一下子到了200万,他直接就砍仓平掉了。交易趋势判断相反了也好,或者阶段性行情看看错,这些都是正常的,关键是要靠止损来规避风险。我自己做的并不是很好,像我大豆一年里面其中有三个月是看错了行情的,本来赚了很多钱,但是又掉了下来。这三个月回头来看是错误的,但是按道理来说期货市场里看错三个月弄不好就要爆仓。这个正是因为顺势加码的交易策略以及良好的风险控制,我即使在看错三个月的情况下也只是有点损失而已,但是损失并不大,用了3天时间就把损失的补回来了。所以我说看错的情况下你可以试着交易,但是一定要做好风险控制。
 
具体的风险管理到底应该怎么样呢?我讲一下围棋十诀:“不得贪胜,入界宜缓;攻彼顾我,弃子争先;舍小就大,逢危须弃 ;慎勿轻速,动须相应;彼强自保 ,先势后地。”围棋是怎么把敌人给打败,但是这个围棋十诀并没有教你杀敌的方法,而是叫你在和人家博弈的时候如何保护好自己的安全。这个十句话完全可以用到期货风险管理交易里面去。仓位管理,时间止损,价格止损,净值管理,如果你在把握等待重大交易机会的时候想到这四个问题,你在期货市场当中待得越久,挣大钱的概率就越高。如果你还没有等到大行情出来就已经损兵折将了,那机会对你来说是没有价值和意义的。我今天就讲到这里,谢谢大家!

 

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