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拓空

为学日益 为道日损

 
 
 

日志

 
 

期货持仓量的含义和简单应用 (转)  

2010-08-18 08:00:51|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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从股票市场转到期货市场的投资者,首先关注到的是,期货市场每天公布的行情数据中除了开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额外,多出两个新数据,即结算价和持仓量。本文限于篇幅仅对持仓量进行解释和分析。
  期货持仓量指投资者持有的某个合约的未平仓合约总量。持仓量等于该合约未平仓的多仓和空仓之和。值得指出的是,未平仓合约中,多仓总量与空仓总量总是相等的。持仓量有某类商品单个合约持仓量、所有合约持仓量、某个市场各种商品所有合约持仓量之分。在国外存在期权的情况下,持仓量的计算还包含期货期权所对应的期货合约数量。
  期货持仓量的概念类似于股票的流通盘。当合约首日挂牌交易时,该合约的持仓量为零。若只有投资者A看涨和投资者B看跌,则他们会在共同认同的价格上分别开仓买入和卖出等量合约,成交后,该合约就有了相应数量的持仓量。股票流通盘在送配或增资前是保持不变的,但期货合约持仓量在交易期间随时都可能发生变化。随着更多投资者加入看多和看空的队伍进行交易,持仓量会不断增加;而当亏损的投资者止损平仓和获利的投资者套现平仓时,持仓量会逐渐减少。
  若某笔成交开仓数量大于平仓数量,持仓量就会增加。若某笔成交开仓数量小于平仓数量,持仓量就会减少。若某笔成交开仓数量等于平仓数量,持仓量不发生任何变化,只是在不同的投资者之间出现了换手。这类具体描述,请读者参见中金所网站投资者教育页面中“什么是换手交易?”的内容说明。
  持仓量是期货市场活跃程度和流动性的标志,当价格达到或接近特定价位时,就会对投资者买卖能力构成影响,从而影响持仓量的变化。可见,持仓量是期货市场上一种警示工具。持仓量的应用值得投资者深入研究和体会。持仓量的研究一般是研究价格、持仓量和成交量之间的变化关系,这种研究有助于判断市场中的买卖意向。价格、持仓量与成交量三个变量构成8种组合关系,本文介绍其中重要的几种。
  第一种:成交量增加,持仓量增加,价格上涨。该组合表示成交活跃,买方(多方)力量大于卖方(空方)力量,虽然多空都在增仓,但新买方是主动性大量增仓,追着价格买,表明看多者对后市上涨空间看得较高。这种组合关系上涨动力较大,并且短期内价格仍可能继续上涨。
  第二种:成交量减少,持仓量减少,价格上涨。这表示多空观望气氛浓厚,减少了交易,持仓量减少而价格上涨,说明是空仓者认输,开始主动性回补平仓(即买入对冲)推升价格,导致持仓量减少过程中价格上涨。(上)  
持仓量研究涵盖两大方向,其一是研究各会员多空持仓变化,目的是寻找持仓变化与价格走向关联性最高的会员。笔者在研究中曾经发现,某个会员持仓沪胶一旦进入前20名(仅公布前20名),沪胶80%可能性沿有利于该会员持仓方向突破,准确性颇高。这说明该会员处的客户要么对行情有超出想象的判断力,要么与主力有千丝万缕的关系(没准就是主力),总是抢先上轿。当然,也可研究反向指标会员。这种研究方法能帮助客户寻找方向标,缺点是若该客户更换期货公司,研究者并不知,结果据此作出的交易策略以失败告终。  持仓量研究的另一种方法是研究股价、持仓量和成交量三者之间关系。理论上价格走向有三种可能,即不变、上涨和下跌,但考虑到价格静止不动可能性很小,即使有也是瞬间的,实际研究中只考虑上涨和下跌。这样,价格、持仓量和成交量三者的可能组合只有八种。上文介绍了两种组合,下面再介绍四种组合的市场含义。
  第三种组合:成交量增加,持仓量减少,价格上涨。该组合表示空方主动平仓。若出现在底部,其特征是价格小幅上涨,因为价格下跌到底部,空方心态较好,而多方心有余悸,不会立刻拉抬。但若出现在顶部,空头为“逃命”平仓急迫,追着价格平,而多头只是在高位挂单被动平仓,不存在主动打压力量,从而表现出价格大幅上涨特征。
  第四种组合:成交量增加,持仓量增加,价格下跌。这表示多空均增仓,但看空者主动性增仓,追着价格卖。追卖者之所以敢于追卖是因为他们判断价格还有较大下跌空间。但看多者不愿认输,也在低位被动式增仓。因此,这种组合出现后如抛售过度,短期严重偏离均价,会引发短线投机客和新多介入,加上部分老空者套现,价格V型反转可能性较大。
  第五种组合:成交量减少,持仓量减少,价格下跌。该组合表明多空减少了交易而倾向观望,但多头在主动平仓。成交量减少显示多头平仓较为理性,没有急迫性而是寻求理想价格,因此价格下跌平缓,不过下跌将维持一段趋势。
  第六种组合:成交量增加,持仓量减少,价格下跌。该组合显示多空双方交易兴趣较浓,但空方不愿意继续增仓,而持仓量减少和价格下跌显示多头急于平仓,追着价格卖出平仓,追卖动力主要来自多头止损动力。因此,在价格大幅下跌后,一旦持仓量开始增加则显示新多开始介入和自认为平错了的多头返身重新杀入,价格有可能大幅反弹。
  这六种组合的市场含义不是绝对的,有经验的投资者在交易中除了关注盘面交易语言外,确实常常利用这些组合的市场含义作出买卖判断。(下)

 

超短线的成交量与持仓量研判(转)

超短线的成交量与持仓量研判(001)
证券市场上成交量的变化是一项重要指标。期货市场中还有另一项重要指标,那就是持仓量。本文从成交量与持仓量以及价格的变化来研判超短线的操作。
超短线上涨或者下跌走势往往和趋势乃至基本面完全相反。然而期货超短线高手能够通过价格、成交量、持仓量、技术指标与对盘口的解读,寻找出市场真正的多头或者空头的强势力道。所谓的强势力道,说的就是主控市场的资金。能够引发价格波动的资金就是所谓的超短线强势资金。
成交量能放映出许多信息,比如市场是否活跃等等。但是成交量对是否有新建立的仓位、市场的开仓与平仓情况如何或者价格上涨是多头开仓推动的还是空头平仓推动的都无法准确说明。因此把成交量与持仓量合起来研判价格的超短线趋势是再好不过的了。
成交量是市场上投资或投机的交易者实际交易的结果。理想的多头市场是量升价涨的。强劲的价格上升趋势应该显示收盘价上涨时,成交量放大;收盘价下跌时,成交量减少。但是实际上量价变化与理想状态却有出入。即使在多头气势最旺盛的时期,价格也不可能持续上涨。因为市场上一定会有获利了结的卖盘打压促使价格回跌。但是这也不是坏事。这恰恰给我们一个研判价格上涨力度的机会。
如果市场上没有强大的卖压,那么在价格下跌时会出现什么形态的成交量呢?答案是成交量会跟着显著减少。多头并不急于获利了结,就告诉我们市场上主控资金并没有走。记住--低量杀跌是最好的多头指标。这不管在长线、中线、短线或者超短线上都是重要的技术指标。超短线可以看成是浓缩了的短线,短线看成浓缩了的中线,中线就是浓缩了的长线。因此不管长达几年的超级牛市与短短几分钟甚至几秒钟的超短线牛市,都有类似的地方。价跌量缩告诉精明的投资者,先前的价格趋势还将持续下去。(不要在价跌量缩时杀出)
典型的空头市场是在价格下跌时,成交量反而增加。强劲的空头走势的特色是,价格下跌时,成交量增加;价格上涨时,成交量反而减少。同样即使在长期的空头市场,价格也不可能持续下跌。空头走势也会伴随价格反弹。空头如果不急于回补他们的部位,成交量又会是什么样的呢?答案是成交量会减少。这就是无量反弹的走势。这样的反弹后期也是偏空的。就是说价格趋势依然会保持空头走势。(不要在无量反弹的时候抢进)
超短线的成交量与持仓量研判(002)
                                   ------------成交量的突破大量与暴增量的研判。
暴增量
暴增量的出现是非常重要的讯号。暴增量代表价格趋势已近强弩之末了。价格趋势通常会在暴增量出现之后激烈地改变方向。暴增量提示价格趋势至少会暂时发生反转。这并不代表价格就是极端的价格。暴增量通常会在最后的高价或者低价产生之前到来。
成交量突然暴增,这一定要让我们警觉。因为市场上一定有什么事情发生。在多头市场上的暴增量是空头平仓,还是多头加仓都很难说。这就要结合持仓量来研判。如果暴增量是由于多头加仓造成的,那么持仓量就应该增加。如果暴增量是由于空头平仓造成的,那么持仓量就应该减少。暴增量的讯号表示多头走势头部的形成,或者是多头走势回档的开始。这种讯号通常是大幅度回档的前奏。
同时暴增量也是研判空头走势接近尾声的线索。在下跌走势中突然来了暴增量,市场至少将有一波反弹走势。
突破大量
价格要突破盘整而产生新趋势时,需要大成交量,尤其是向上突破时。但许多人对突破大量和暴增量容易产生混淆。
A、突破量通常是发生在价格走势开始发动之时,尤其是突破趋势线。
B、暴增量通常发生在价格走势发生并持续了一段时间以后。
超短线的成交量与持仓量研判(003)
持仓量分析
持仓量意义
每一个超短线交易者都要知道的一件事是,市场中亏损的人他们在做什么?而持仓量的变化正是这个问题的答案。分析持仓量的变化有三点理由
A、持仓量是维持价格走势的动力------如果价格趋势的动力用尽了,趋势就会改变。市场的动力是由亏损的一方提供的。当持仓量减少,市场的动力便减少,原先的价格趋势必然无法维持长久。稳健强劲的价格走势要能够延续,最重要的是持仓量必须随之增加,至少不能减少。(持仓量是趋势的动力)
B、持仓量是市场存有不同意见的指标------没有不同意见便不足以形成市场。不同的意见会让交易员愿意建立头寸,而使持仓量增加。持仓量是衡量这种不同意见的指标,持仓量还可以衡量意见是如何地在变化。(不同意见创造了市场,并且维持市场价格的显著走势)
C、持仓量决定亏损头寸是否被取代------亏损者不愿意再持有头寸而离开市场时,持仓量将随之减少。(持仓量减少了,原先的价格走势将不再稳健)
超短线的成交量与持仓量研判(004)
                                 ------理想而稳健的价格趋势
理想而稳健的价格上升趋势
A、不论是多头或者空头都不断地增加仓位,持仓量也随之增加。多头控制了市场走势。多头不断地增加仓位,而亏损的空头不断地被取代,则持仓量会不断地增加。这样的上升走势非常稳健。  
B、持仓量随着价格而上升时,原先的多头很可能增加手中持有的头寸或新的多头进场假如多头行列。同时,市场中的空头也可能加码摊平其损失的头寸或新的空头入场放空。
上述情况不论哪一种在市场中进行,都代表市场正处于稳健的上升趋势。
买方永远等于卖方,但是买方和卖方之间的力量却有强弱之分。哪一方强势并且主宰着市场,价格趋势就受哪一方控制。
价格上涨,持仓量却减少。可以预见的是,价格上涨趋势将不再持续。多头在平仓,空头也在平仓。
超短线的成交量与持仓量研判(005)
                                        ------------趋势为什么会逆转?
        市场上赚钱的一方说价格够高或者够低了。亏损的一方也在寻找出场的时机。价格上涨的力量转由薄弱的买气支撑或者价格下跌的力量转由薄弱的卖压支持。这样的技术面在超短线看来就已经是非常弱了。价格随时可能反转。这时候持仓量会显著减少,而持仓量的减少说明趋势已经开始反转了。
超短线的成交量与持仓量研判(006)
                                       ------------理想的价格下跌趋势
         理想而稳健的价格下跌趋势是价格下跌时,持仓量随之增加。收盘价比前一天低,持仓量却增加,显然空头资金主宰着市场走势。那么持仓量为什么会随之增加呢?因为空头增加获利的仓位。而多头在更低的价位增加仓位意图摊平手中的亏损。多头摊平的头寸提供了价格进一步下跌的动力。只要持仓量没有减少就说明空头没有获利了结。价格还将处于空头之中!
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(转)

对期货市场的成交量看法和分歧很多,这里只能说说我个人对成交量的理解。期货市场的成交量和股市是有区别的,股市成交量比较真实,但股市没有持仓量,期货市场的日内成交量反应该品种和该和约的活跃度,因为大量T0造成成交量的失真,因此期货市场的持仓量比较真实。同时由于受到日内交易的影响,收盘后持仓量才是比较客观的反应市场对当前价格的分歧程度。

 

如何理解成交量和持仓量:

1、成交量是和约活跃度的体现;

2、持仓量是对当前价格分歧程度的体现;

3、日内波动的增加,会导致成交量的增加;

4、趋势明显的行情,会导致持仓量的增加;

5、价格走势的意义大于成交量和持仓量变化的意义;

6、象股市中的成交量天量对倒盘一样,期货市场持仓量也会受到诸如锁仓、套利等操作的影响,而出现失真的现象;

7、如果在价格的拐点处,出现天量持仓,顺势操作的风险在加大,但也是主力逼仓最有可能出现的时候;

8、在盘整时期,尤其是三角形盘整,成交量和持仓量的增加,行情走出的幅度将随持仓量的增加而增加;

9、日k线成交量减少,或地量出现,日内操作的风险和收益都在减小;

10、持仓量锐减,大行情出现的几率在减小;

11、持仓量和成交量应该分析行情幅度的工具,而对行情方向的判断,参考价值是存在的,但只是具有辅助;

这只是对成交量和持仓量的一点看法,这两项指标研究不深,以上说法尽供参考。本人交易系统中,涉及这两项数据的地方也不多,国际外汇市场根本就没有成交量数据,还不是照样要分析,因此价格走势才是最真实的数据!

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